Akcje Tencent tracą 4,3% po wzroście wydatków na AI o 66%

Tencent Holdings (TCEHY), chiński gigant internetowy stojący za platformą Weixin oraz działalnością w obszarze gier, reklamy i usług chmurowych, odnotował w drugim kwartale przychody w wysokości 204,8 mld CNY, co oznacza wzrost o 11%. Wyniki wsparły rosnące przychody z reklamy, gier na rynku krajowym oraz popyt na usługi chmurowe związane ze sztuczną inteligencją.

Zysk netto wzrósł jednak tylko o 0,7%, do 56 mld CNY. Był tym samym niższy od szacunków analityków cytowanych przez Reuters, wynoszących 61,8 mld CNY. Notowane w Stanach Zjednoczonych akcje Tencent traciły około 4,3% późnym rankiem. Inwestorzy zwracają uwagę nie tylko na tempo wzrostu, lecz także na jego koszt.

Tencent mocno zwiększa wydatki inwestycyjne. W drugim kwartale wyniosły one 52,8 mld CNY wobec 31,9 mld CNY w pierwszym kwartale. Oznacza to wzrost o 65,5% w ujęciu kwartalnym.

Rosnące nakłady na AI zaczynają jednak wspierać działalność, która już teraz generuje przychody. Przychody z usług marketingowych zwiększyły się o 22%, do 43,6 mld CNY. Sztuczna inteligencja pomogła Tencent zwiększyć wartość reklam w ramach platformy Weixin.

Przychody z gier na rynku krajowym wzrosły o 17%, do 47,3 mld CNY. Przychody z usług finansowych i biznesowych zwiększyły się natomiast o 9%, do 60,3 mld CNY. To ważny element wyników, ponieważ Tencent inwestuje w AI, ale jednocześnie ta technologia zaczyna wspierać segmenty przynoszące spółce realne przychody.

Największym wyzwaniem pozostaje udowodnienie, że korzyści z tych inwestycji będą rosły szybciej niż wydatki. Zysk Tencent był niższy od szacunków o 5,8 mld CNY, czyli o około 9,4%. Różnica ta zwiększa presję na ocenę opłacalności inwestycji w sztuczną inteligencję.

Projekty Yuanbao, WorkBuddy i Hunyuan nie mogą przez cały czas pozostawać kosztownymi przedsięwzięciami technologicznymi. W przyszłości powinny przynosić dodatkowe przychody, poprawiać produktywność oraz zwiększać marże, czyli udział zysku w przychodach. Skala tych korzyści musi uzasadniać wydatki na infrastrukturę.

Wycena Tencent dodatkowo podkreśla znaczenie tej kwestii. Akcje spółki kosztowały 56,29 USD, podczas gdy szacowana przez GF Value wartość godziwa wynosiła 69,61 USD. Oznacza to, że kurs znajdował się 19,14% poniżej tej wartości. Rynek już uwzględnia w wycenie koszt zwiększonych wydatków na AI. Jeśli przychody zaczną za nimi nadążać, różnica między kursem a szacowaną wartością godziwą może się zmienić.