Akcje Perma-Pipe (PPIH) spadają o 19% po słabszych wynikach I kw. 2026 r. i wyższych kosztach operacyjnych

Akcje Perma-Pipe International Holdings, Inc. (PPIH) spadły o 18,9% od dnia publikacji wyników za kwartał zakończony 30 kwietnia 2026 r., wyraźnie słabiej niż indeks S&P 500, który w tym samym okresie wzrósł o 0,2%. Na przestrzeni ostatniego miesiąca kurs spółki obniżył się o 18,7%, podczas gdy szerszy rynek notował spadek o 0,3%.

W I kwartale roku obrotowego 2026 Perma-Pipe wypracowała zysk na akcję (EPS) w wysokości 22 centów, wobec 61 centów w analogicznym okresie rok wcześniej. Spółka zanotowała przychody netto 50,3 mln USD, czyli o 7,5% więcej niż 46,7 mln USD rok wcześniej, co było efektem wyższej sprzedaży wolumenowej w Ameryce Północnej oraz w regionie Middle East and North Africa (MENA).

Mimo wzrostu sprzedaży, rentowność wyraźnie spadła. Zysk netto przypadający akcjonariuszom zwykłym obniżył się do 1,8 mln USD z 5,0 mln USD, co oznacza spadek o około 63,6%. Wynik przed opodatkowaniem zmniejszył się do 3,9 mln USD z 7,4 mln USD. Zysk brutto spadł o 12,5% do 14,6 mln USD, mimo wyższego poziomu przychodów.

Na koniec 30 kwietnia 2026 r. portfel zamówień (backlog) wynosił 136,5 mln USD, wobec 121,6 mln USD na 31 stycznia 2026 r., czyli wzrost o około 12%. Spółka wskazała, że znaczący udział w poprawie wyniku miały niedawno przyznane projekty związane z centrami danych napędzane przez rozwiązania oparte o sztuczną inteligencję w Ameryce Północnej. Podkreślono też silną aktywność w zakresie składania ofert w segmentach infrastruktury, energetyki, przemysłu, obszarów związanych z wodą oraz centrów danych.

W ujęciu bilansowym łączne aktywa wzrosły do 221,6 mln USD z 217,5 mln USD na koniec roku obrotowego 2025. Kapitał własny akcjonariuszy zwiększył się do 92,2 mln USD z 90,6 mln USD, natomiast łączne zobowiązania lekko wzrosły do 112,9 mln USD z 111,2 mln USD.

Prezes i dyrektor generalny Saleh Sagr wyjaśnił, że wyniki I kwartału były obciążone rozwojem sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie, która opóźniła realizację części projektów. Przełożyło się to na timing rozpoznawania przychodów i zyskowności w regionie MENA. Jednocześnie podkreślił, że żadnych projektów nie anulowano, a popyt ze strony klientów pozostaje silny.

Sagr zwrócił też uwagę na pojawiające się w regionie szanse rozwoju, w tym inwestycje w alternatywną infrastrukturę eksportu ropy i gazu, mające ograniczać zależność od Cieśniny Ormuz, oraz rosnące znaczenie inicjatyw na rzecz długoterminowego bezpieczeństwa wodnego. Dodał, że dalsza rozbudowa infrastruktury dla AI i cloud computingu ma wspierać przyszłe zapotrzebowanie na produkty i usługi spółki.

Choć przychody wzrosły, kilka czynników ciążyło na marżach i wynikach. Zysk brutto spadł głównie z powodu zmiany miksu projektów i produktów w różnych jurysdykcjach, w tym efektów sezonowych dotyczących Kanady. Spółka poniosła także koszty start-up i uruchamiania produkcji związane z nowymi zakładami produkcyjnymi w Ohio i w Katarze.

Koszty operacyjne również wzrosły. Łączne koszty operacyjne wyniosły 10,0 mln USD wobec 8,8 mln USD rok wcześniej. Wyższe były wydatki ogólne i administracyjne, m.in. z powodu większych opłat profesjonalnych związanych z przejściem na status accelerated filer oraz trwających inicjatyw compliance w ramach Sarbanes-Oxley. Zwiększył się też koszt odsetek netto do 0,6 mln USD z 0,4 mln USD — spółka wiąże to ze wzrostem zadłużenia w trakcie kwartału. Efektywna stopa podatkowa wzrosła do 34% z 21% z uwagi na geograficzny miks osiąganych zysków.

Mimo słabszej realizacji wyników, zarząd utrzymał pozytywne nastawienie na cały rok obrotowy 2026. Spółka deklaruje, że nadal oczekuje zarówno wzrostu przychodów, jak i wzrostu zysku netto w ujęciu rocznym w porównaniu do roku obrotowego 2025. Zarząd przewiduje, że wykonanie projektów w regionie MENA będzie się normalizować w kolejnych kwartałach, a rosnący backlog, zdrowy pipeline projektowy i rozszerzający się profil produkcyjny mają wspierać poprawę wyników finansowych.

W trakcie kwartału Perma-Pipe kontynuowała rozbudowę zdolności produkcyjnych. Zwrócono uwagę na uruchomienie oraz fazę rozruchu nowego zakładu w Ohio jako istotny kamień milowy, który wzmacnia obecność spółki w Ameryce Północnej i ma ją przygotować do dalszego wzrostu. Spółka ogłosiła też plany rozpoczęcia kwartalnych konferencyjnych połączeń na temat wyników — począwszy od II kwartału roku obrotowego 2026 — w celu zwiększenia transparentności i zaangażowania inwestorów.