Akcje INSP zyskały prawie 40% od początku roku. Czy wzrost będzie trwały?

Akcje Inspire Medical Systems (INSP) zyskały 39,7% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Spółka wypadła słabiej niż branża systemów informacji medycznej, która wzrosła w tym czasie o 48,2%, ale wyraźnie pokonała indeks S&P 500, rosnący o 2,2%. Wzrost kursu odzwierciedla większe zaufanie inwestorów, ponieważ problemy związane z refundacją zaczynają słabnąć, a zarząd intensyfikuje działania nastawione na długoterminowy wzrost.

Inspire Medical Systems dodatkowo wzmocniła ten optymizm dzięki lepszym od oczekiwań wynikom za drugi kwartał. Przychody spadły wprawdzie o 7,6% rok do roku, do 200,6 mln USD, z powodu przejściowych zakłóceń związanych z kodowaniem procedur medycznych. Skorygowany zysk na akcję (EPS) przekroczył jednak oczekiwania, a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyraźnie się poprawiły. Spółka podniosła również prognozy na 2026 rok dotyczące przychodów, marży operacyjnej oraz skorygowanego EPS. Uruchomienie projektu Horizon i rosnące wykorzystanie systemu Inspire V dodatkowo wzmacniają długoterminowe perspektywy rozwoju.

Co napędza wzrost INSP?

Projekt Horizon ma stworzyć silniejszy motor wzrostu. Inspire Medical Systems uruchomiła projekt Horizon, aby przyspieszyć długoterminowy wzrost przychodów poprzez usprawnienie przepływu pacjentów i zwiększenie dostępu do terapii. Inicjatywa ma stworzyć około 30 mln USD rocznej zdolności inwestycyjnej dzięki optymalizacji organizacji i zwiększeniu efektywności łańcucha dostaw.

Zarząd zamierza ponownie zainwestować te oszczędności w edukację pacjentów, zwiększanie ich zaangażowania oraz wsparcie w uzyskiwaniu uprzedniej zgody na leczenie. Działania te powinny pomóc w zwiększaniu przychodów także po 2026 roku.

Popularność systemu Inspire V nadal rośnie. Nowy system pomógł poprawić marżę brutto dzięki korzystniejszej strukturze sprzedawanych produktów. Zarząd poinformował, że Inspire V odpowiadał za większość wszczepień w drugim kwartale.

Spółka zwróciła również uwagę na dobre wyniki badań klinicznych, które potwierdzają bezpieczeństwo i skuteczność systemu oraz wskazują na jego potencjalne korzyści dla układu krążenia. Wzmacnia to pozycję konkurencyjną systemu.

Większa jasność w kwestii refundacji wspiera odbudowę przychodów. Otoczenie refundacyjne stopniowo się poprawia. Inspire Medical Systems poinformowała, że kody C są już wdrożone, stawki refundacji pozostały bez zmian, a sytuacja związana z uprzednimi zgodami na leczenie poprawia się, ponieważ placówki medyczne coraz lepiej radzą sobie ze zaktualizowanymi zasadami rozliczeń.

Spółka oczekuje, że problemy związane z refundacją będą stopniowo słabły w kolejnych kwartałach drugiej połowy 2026 roku. Powinno to ułatwić odbudowę przychodów.

Duży niewykorzystany rynek wspiera długoterminową ekspansję. Inspire Medical Systems nadal koncentruje się na dużej grupie nieleczonych pacjentów z obturacyjnym bezdechem sennym. Zdaniem zarządu rosnąca liczba dowodów klinicznych, szersza edukacja lekarzy oraz większa dostępność terapii na rynkach zagranicznych mogą wspierać przyszły wzrost.

Spółka pracuje także nad zwiększeniem liczby chirurgów oraz uproszczeniem kwalifikacji pacjentów. Ma w tym pomóc badanie PREDICTOR, które może ograniczyć bariery diagnostyczne i poprawić dostęp do terapii.

Prognozy dla INSP

Zgodnie z konsensusem Zacks skorygowany zysk na akcję Inspire Medical Systems ma w 2026 roku spaść o 48,8% rok do roku, do 1,24 USD, a w 2027 roku wzrosnąć o 22,7%, do 1,52 USD. W ciągu ostatnich 60 dni konsensus dotyczący EPS na 2026 rok poprawił się o 0,31 USD.

Przychody w 2026 roku mają spaść o 6,7%, do 851,2 mln USD, a w 2027 roku wzrosnąć o 4,4%, do 888,4 mln USD.

Ryzyka i wyzwania

Odbudowa wyników Inspire Medical Systems wciąż w dużej mierze zależy od realizacji planów operacyjnych. Problemy z kodowaniem procedur i refundacją nadal ograniczają liczbę zabiegów w Stanach Zjednoczonych. Zarząd oczekuje, że pozostaną one obciążeniem dla spółki w drugiej połowie 2026 roku.

Choć sytuacja związana z uprzednimi zgodami na leczenie się poprawia, tempo odbudowy pozostaje niepewne. Spółka intensywnie inwestuje również w ramach projektu Horizon, a efekty tych działań mogą pojawić się dopiero po pewnym czasie.

Ważnymi czynnikami dla długoterminowych perspektyw wzrostu pozostają także przyszłe decyzje dotyczące refundacji, w tym proponowany proces wprowadzania kodów CPT, czyli standardowych kodów procedur medycznych, oraz aktualizacje stawek płatności Medicare.

Niedawny wzrost kursu INSP pokazuje, że inwestorzy coraz lepiej oceniają możliwość opanowania przejściowych problemów z refundacją. Lepsza od oczekiwań rentowność, poprawa przepływów pieniężnych, rosnąca popularność Inspire V oraz inwestycje w ramach projektu Horizon tworzą podstawy do dalszej ekspansji. Podniesienie prognoz na 2026 rok i poprawa sytuacji refundacyjnej dodatkowo wzmacniają długoterminowe perspektywy spółki.

Problemy z kodowaniem procedur i przyszłe decyzje dotyczące refundacji pozostają ważnymi czynnikami ryzyka. Jednocześnie rosnąca liczba dowodów klinicznych, dyscyplina operacyjna oraz duży niewykorzystany rynek pacjentów z bezdechem sennym sprzyjają długoterminowemu wzrostowi. Spółka ma ocenę Zacks Rank 1 („mocne kupuj”), a jej akcje wydają się dobrze pozycjonowane dla inwestorów szukających ekspozycji na innowacyjnego lidera technologii medycznych.

Pozostałe spółki z sektora medycznego

Wśród innych wysoko ocenianych spółek z szeroko rozumianego sektora medycznego znajdują się Globus Medical (GMED), West Pharmaceutical (WST) oraz The Cooper Companies (COO).

Globus Medical, z oceną Zacks Rank 1, odnotowała w drugim kwartale 2026 roku skorygowany EPS w wysokości 1,34 USD, czyli o 19,6% powyżej konsensusu analityków. Przychody wyniosły 789,6 mln USD i były o 0,4% wyższe od oczekiwań.

Szacowane długoterminowe tempo wzrostu zysku GMED wynosi 12,4%. Spółka przekroczyła prognozy dotyczące zysku w każdym z ostatnich czterech kwartałów, a średnia pozytywna różnica wobec oczekiwań wyniosła 27,9%.

West Pharmaceutical, z oceną Zacks Rank 2 („kupuj”), wypracowała w drugim kwartale 2026 roku skorygowany EPS na poziomie 2,37 USD, o 13,9% wyższy od konsensusu analityków. Przychody wyniosły 872,3 mln USD i przewyższyły oczekiwania o 4,2%.

Szacowane długoterminowe tempo wzrostu zysku WST wynosi 16%. Wyniki spółki przekroczyły prognozy w każdym z ostatnich czterech kwartałów, a średnia pozytywna różnica wobec oczekiwań wyniosła 17,4%.

The Cooper Companies, również z oceną Zacks Rank 2, odnotowała w drugim kwartale roku fiskalnego 2026 skorygowany EPS w wysokości 1,21 USD, o 10% wyższy od konsensusu analityków. Przychody wyniosły 1,08 mld USD i przekroczyły oczekiwania o 2,6%.

Szacowane długoterminowe tempo wzrostu zysku COO wynosi 8,3%. Spółka przekroczyła prognozy dotyczące zysku w każdym z ostatnich czterech kwartałów, a średnia pozytywna różnica wobec oczekiwań wyniosła 5,8%.