Akcje kosmicznych spółek spadają: SpaceX -5%, Rocket Lab -4%, AST SpaceMobile -5% po chińskim kroku i skoku ropy

W poniedziałek rano na giełdzie szerzej spadły notowania spółek związanych z kosmosem. Akcje SpaceX (NASDAQ:SPCX) zniżkują o 5% do 138,58 USD i ustanawiają nowe minimum w historii. Kurs znajduje się poniżej ceny debiutu z 150 USD oraz wyraźnie odbiega od szczytu z 16 czerwca, gdy dochodził do 225 USD.

Jednocześnie Rocket Lab (NASDAQ:RKLB) traci 4% do 78,10 USD, a AST SpaceMobile (NASDAQ:ASTS) jest niżej o 5% do 69,82 USD. Notowania funduszu ETF skoncentrowanego na branży kosmicznej, Procure Space ETF (NYSEARCA:UFO), spadają o 2% do 46 USD.

Za ruchem stoi pogorszenie nastrojów typu „risk-off” na rynku, wzmacniane przez sytuację na Bliskim Wschodzie. Konflikt wokół Cieśniny Ormuz podbił cenę ropy WTI, co przełożyło się na osłabienie indeksu NASDAQ 100 o 1,09%. Na spadki szczególnie wrażliwe są spółki o podwyższonej zmienności notowane przed osiągnięciem stabilnych zysków.

Ropa WTI podrożała w ostatnich 24 godzinach o 4,41% do 74,56 USD za baryłkę.

Chiński kamień milowy wywołał presję na SpaceX

Bernstein wskazał chińskiego rywala SpaceX jako „wiodącego konkurenta” po tym, jak Long March 10B wylądował z odzyskiwanym pierwszym stopniem. Według tych informacji stało się to 10 lipca. Ma to być pierwsza w Chinach próba odzyskania rakiety klasy orbitalnej z wykorzystaniem platformy morskiej typu „sieć i hak”.

To podważa argument, że odzyskiwanie stopni to przewaga wyłącznie amerykańska. Bernstein utrzymał ocenę Outperform (wyniki lepsze od rynku) i wyznaczył cenę docelową 239 USD. W wyliczeniach spółka pozostaje w dużej odległości pod względem liczby dotychczasowych misji i skali reuse (ponownego użycia): mowa o około 165 startach z ubiegłego roku oraz blisko dekadzie ponownego używania Falcona 9, podczas gdy w przypadku Chin podkreślono jedną udaną próbę lądowania oraz brak potwierdzonego odzyskiwania boosterów.

Na rynku średnia prognoza ceny akcji SPCX znajduje się w okolicach 242 USD, a Raymond James ma wycenę sięgającą 800 USD.

W centrum sporu pozostaje wycena

Wśród argumentów niedźwiedzi (bear case) przewija się teza, że akcje SpaceX są notowane poniżej ceny IPO, a wielokrotności wyceny mogą wyglądać na spekulacyjne, gdy spółka ma dużą wartość rynkową, ale jest prywatnym biznesem, którego inwestorzy nie mogą modelować bezpośrednio jak w przypadku w pełni publicznej firmy.

Po stronie byków (bull case) akcentuje się dominację pod względem tempa startów, przepływy pieniężne ze Starlinka oraz „wartość rzadkości” (scarcity value) związana z obecnością takiego aktywa w notowanym podmiocie.

Rocket Lab spada mimo pozytywnej informacji

Notowania Rocket Lab osłabiają się mimo dobrych wiadomości dla spółki. Firma poinformowała o pełnym sukcesie misji dla amerykańskiej Space Force w ramach programu VICTUS HAZE (responsive-space demo), z startem w 16 godzin 42 minuty od otrzymania zawiadomienia — to rekord. Bank of America (NYSE:BAC) utrzymuje rekomendację Buy (kupuj) i wyznaczył cenę docelową 115 USD po najnowszym planie przejęć.

Mimo to kurs Rocket Lab pozostaje pod presją szerszej wyprzedaży w sektorze. Analitycy wskazują, że fundamenty wyglądały niedawno solidnie: ostatnie kwartalne przychody spółki pokazały mocny wzrost rok do roku, a backlog (zamówienia w kolejce) pozostaje znaczący. Jednocześnie akcje RKLB spadły jednak o 24% w ujęciu miesięcznym, gdy sektor został przeszacowany w dół.

AST SpaceMobile tanieje razem z rynkiem, mimo dobrych wieści

AST SpaceMobile także spada mimo informacji dobrej dla firmy. Spółka otrzymała licencję „gateway” w Nowej Zelandii, obowiązującą od dziś, a BlueBird 11 znajduje się na Cape Canaveral przed sierpniowym startem. Cel firmy to 45 satelitów do końca roku; umowy obejmują około 60 operatorów sieci komórkowych.

Beta akcji działa tu w obie strony. Notowania ASTS są nadal wyżej o 55% w ujęciu rocznym, ale w ciągu ostatniego tygodnia spadły o 13%, gdy na rynek wróciła awersja do ryzyka napędzana przez ropę i uderzyła w spekulacyjne spółki wzrostowe.

Co obserwować dalej

Wnioskiem jest to, że SpaceX prowadzi spadek na fali obaw o chińską konkurencję i zmęczenia wyceną, a Rocket Lab oraz AST SpaceMobile spadają w ślad za rynkiem, mimo konstruktywnych informacji specyficznych dla swoich firm. Oznacza to raczej rotację w sektorze niż pogorszenie fundamentów.

W przypadku SpaceX ostrożne podejście polega na ograniczeniu rozmiaru pozycji. Akcje są świeżym IPO notowanym poniżej ceny emisji, a rozbieżność w wycenach analityków między 242 a 800 USD odzwierciedla realną niepewność co do tego, jak wyceniać monopol na starty w sytuacji, gdy budzi się konkurencja ze strony Chin.

Inwestorzy mogą obserwować, czy ropa będzie nadal cofać się, czy SPCX obroni poziom z debiutu oraz czy Bernstein lub inni analitycy po danych z Long March wrócą do swoich ocen SpaceX. Na razie Procure Space ETF (UFO) można traktować jako prosty wskaźnik tego, czy dzisiejsza wyprzedaż będzie się rozszerzać, czy wyhamuje pod koniec sesji.