Akcje Exxon rosną, a zagrożenie ze strony Iranu podbija ceny ropy

Exxon Mobil (NYSE:XOM), amerykański gigant energetyczny, wypracował w drugim kwartale 14,5 mld USD zysku. Ropa ponownie drożeje, a akcje spółki znalazły się w centrum uwagi. W piątek rano zyskały około 1,2%, gdy ceny ropy naftowej poszły w górę.

Jak podała agencja Reuters, cena ropy Brent wzrosła o 1,6%, do 88,50 USD za baryłkę. Ruch nastąpił po tym, jak Stany Zjednoczone zagroziły, że bezterminowo utrzymają blokadę morską przeciwko Iranowi. Większe napięcia wokół cieśniny Ormuz zwiększają ryzyko zakłóceń w globalnych dostawach ropy. Mogą też poprawić pozycję negocjacyjną Exxon i zwiększyć możliwości spółki w zakresie uzyskiwania wyższych cen.

Jeszcze lepiej od głównego wyniku wyglądały przepływy pieniężne. Exxon wypracował 14,7 mld USD skorygowanego zysku, 23,6 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 17,2 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Wolne przepływy pieniężne to środki, które pozostają spółce po pokryciu bieżących wydatków i nakładów inwestycyjnych.

Exxon przekazał następnie akcjonariuszom 9,4 mld USD. Na dywidendy, czyli wypłaty części zysku właścicielom akcji, przeznaczono 4,3 mld USD. Kolejne 5,1 mld USD trafiło na skup akcji własnych, który zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie. Oznacza to, że około 72,9% przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej zamieniło się w wolne przepływy pieniężne.

Spółka odnotowała również rekordowe wydobycie w basenie permskim oraz najwyższą produkcję w segmencie Upstream od ponad dwóch dekad, po wyłączeniu okresów zakłóceń na Bliskim Wschodzie. Segment Upstream obejmuje poszukiwanie i wydobycie ropy oraz gazu. Wyniki Exxon nie zależą więc wyłącznie od bieżących cen surowca. Spółka zwiększa produkcję, generuje gotówkę i aktywnie przekazuje ją inwestorom.

Problemem pozostaje wycena akcji. 14 sierpnia Exxon był notowany po 160,59 USD, podczas gdy wartość godziwa GF Value wynosiła 124,79 USD. Wartość godziwa to szacunkowa cena, która ma odzwierciedlać wartość przedsiębiorstwa na podstawie jego wyników i perspektyw. Kurs akcji znajdował się więc 28,69% powyżej GF Value.

Tak wysoka premia jest istotna, ponieważ wyniki Exxon nadal zależą od cen surowca, na które spółka nie ma pełnej kontroli. Wyższe ceny ropy mogą podtrzymać wysokie przepływy pieniężne, a niepewność wokół cieśniny Ormuz może utrzymywać ceny ropy na podwyższonym poziomie. Słabszy popyt lub wzrost zapasów ropy mogłyby jednak szybko odwrócić tę sytuację. Exxon pozostaje finansowo silny, ale jego akcje nie wyglądają na tanie. Przy kursie niemal 29% powyżej GF Value dalsze wzrosty mogą wymagać nie tylko sprawnej działalności spółki, lecz także utrzymania wysokich cen ropy.