Akcje chipów spadają po apelu o spowolnienie rozwoju AI: Intel -7%, AMD -6%, Nvidia -3%

Akcje producentów chipów spadają w poniedziałkowym handlu przed otwarciem giełdy. Weekendowy apel o spowolnienie rozwoju sztucznej inteligencji objął nie tylko dostawców pamięci, lecz także producentów układów logicznych i akceleratorów AI, czyli procesorów przeznaczonych do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją.

Akcje Intela (NASDAQ: INTC) tracą 7%, do 95,96 USD. Notowania AMD (NASDAQ: AMD) zniżkują 6%, do 486,80 USD, a Nvidia (NASDAQ: NVDA) spada o 3%, do 212,50 USD. Intel traci najwięcej, Nvidia najmniej, a AMD znajduje się pośrodku. Taka kolejność jest odwrotna do ekspozycji tych spółek na popyt na akceleratory AI.

Słabość koncentruje się w sektorze półprzewodników, a nie w całym segmencie technologicznym. ETF iShares Semiconductor (NASDAQ: SOXX), czyli fundusz odwzorowujący zachowanie spółek produkujących chipy, spada o 6%. Dla porównania, fundusz Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ), obejmujący największe spółki indeksu Nasdaq, zniżkuje o 2%. Różnica wskazuje, że wyprzedaż dotyczy przede wszystkim producentów półprzewodników, a nie całego rynku Nasdaq.

W tej samej fali spadków znalazł się Broadcom (NASDAQ: AVGO). Spółka we wrześniowej aktualizacji wyników za trzeci kwartał roku obrotowego, opublikowanej 2 września, podtrzymała prognozę przychodów z półprzewodników AI w czwartym kwartale roku obrotowego 2026 na poziomie 21,7 mld USD. Przychody ze sprzedaży chipów AI w samym kwartale wyniosły 16,7 mld USD, co oznacza wzrost o 221% rok do roku.

Największą uwagę przyciąga ruch AMD. Od początku roku akcje spółki zyskały 127%, dlatego tak duży wzrost zwiększa ryzyko realizacji zysków, czyli sprzedaży akcji przez inwestorów, którzy chcą zamknąć wcześniejsze zyski.

Apel o wolniejsze tempo rozwoju AI

Dario Amodei, prezes Anthropic, zaapelował w weekend do firm rozwijających najbardziej zaawansowane systemy AI o spowolnienie tempa prac nad ich możliwościami. Jego zdaniem modele rozwijają się szybciej, niż laboratoria są w stanie rzetelnie zarządzać związanym z nimi ryzykiem.

Amodei zaproponował trzy elementy takiego podejścia:

• stałych, niezależnych kontrolerów, którzy mieliby dostęp do laboratoriów AI podobny do dostępu pracowników;
• wspólnych standardów bezpieczeństwa dla największych firm;
• większej współpracy międzynarodowej.

Amodei przedstawił ten plan jako prośbę o więcej czasu na testowanie coraz bardziej zaawansowanych modeli. Jednocześnie wyraźnie zaznaczył, że nie chodzi o całkowite zatrzymanie trenowania modeli ani postępu technologicznego. W poniedziałek rano propozycję poparł Sam Altman, prezes OpenAI, pisząc, że spowolnienie „nie oznacza zatrzymania”.

Sam apel nie wymienia żadnego producenta chipów. Debata ma jednak znaczenie dla całego łańcucha dostaw AI, ponieważ laboratoria mają silne zachęty finansowe i konkurencyjne, by szybko rozwijać swoje modele. Dotyczy to szczególnie OpenAI i Anthropic, które przygotowują się do potencjalnych debiutów giełdowych. Rozwój infrastruktury AI wymaga dużych nakładów na obliczenia, energię, chłodzenie i sieci.

Kolejność spadków sugeruje redukcję pozycji

Gdyby doszło do rzeczywistego obniżenia prognoz popytu na infrastrukturę AI, w pierwszej kolejności ucierpieliby najbardziej zależni od tego popytu dostawcy akceleratorów. Na czele znalazłaby się Nvidia, której przychody z centrów danych wyniosły w ubiegłym kwartale 89,02 mld USD. AMD byłoby kolejną spółką szczególnie narażoną na taki scenariusz.

Dzisiejsza kolejność spadków jest jednak odwrotna: Intel traci najwięcej, a Nvidia najmniej. Taki układ bardziej pasuje do redukcji wcześniej zbudowanych pozycji w zatłoczonych segmentach związanych z AI niż do ponownej oceny zamówień na te produkty.

Największa presja dotyczy AMD. Wzrost kursu o 127% od początku roku sprawił, że pozycje inwestorów w tej spółce mogły stać się zbyt duże. W przypadku nagłego pogorszenia nastrojów makroekonomicznych inwestorzy mogą więc szybciej sprzedawać akcje AMD, aby zrealizować zyski.

Po stronie ryzyk znajduje się również plan zwiększania produkcji i wdrażania układów Instinct MI450 oraz platformy Helios. Obecna wycena AMD zakłada dalszy, niezakłócony rozwój infrastruktury do trenowania modeli AI. Spółka prognozuje przychody w trzecim kwartale 2026 r. na poziomie 13 mld USD, po tym jak jej przychody segmentu centrów danych w drugim kwartale wyniosły 6,72 mld USD, co oznacza wzrost o 107% rok do roku.

Z drugiej strony Amodei wyraźnie wykluczył zatrzymanie trenowania modeli. Anthropic uzgodnił również wdrożenie do 2 GW układów MI450 w ramach współpracy ujawnionej podczas sierpniowej telekonferencji po wynikach AMD.

Spadek Intela trudniej pogodzić z komentarzami zarządu. Podczas telekonferencji dotyczącej wyników za drugi kwartał 2026 r. kierownictwo spółki stwierdziło, że „popyt na serwerowe procesory nadal zdecydowanie przewyższa dostępną podaż”. Segment centrów danych i AI wypracował w tym kwartale 6,26 mld USD przychodów, o 59% więcej niż rok wcześniej.

Prezes Nvidii Jensen Huang podczas telekonferencji dotyczącej wyników za drugi kwartał roku obrotowego 2027 powiedział bardziej bezpośrednio, że „AI osiągnęła punkt zwrotny”. Hock Tan, prezes Broadcom, podczas rozmowy z 2 września dodał, że „popyt w trzecim kwartale był po prostu bardzo silny i dopiero zaczynamy”.

Na co zwracać uwagę

Dynamika akcji spółek chipowych może szybko się odbudować, jeśli obecna wyprzedaż wynika głównie z redukcji pozycji, a nie z pogorszenia danych biznesowych. Ważnym sygnałem będzie utrzymanie przez największych dostawców chmury publicznie ogłoszonych planów nakładów inwestycyjnych podczas sezonu publikacji wyników firm chmurowych w październiku.

AMD ma opublikować następne wyniki za trzeci kwartał 2026 r. Tempo zwiększania produkcji i wdrażania platformy Helios pozostaje najważniejszym czynnikiem, który może wpłynąć na ocenę perspektyw rynku akceleratorów AI. Wysoki wzrost kursu AMD od początku roku sprawia, że akcje spółki pozostają szczególnie podatne na realizację zysków w razie silnego wstrząsu na rynku.