Akcje Block spadają mimo wzrostu zysku na akcję o 65%

Block (NYSE: XYZ), wcześniej działający pod nazwą Square, opublikował wyniki za drugi kwartał po zakończeniu sesji 5 sierpnia. Następnego dnia akcje spółki spadły o około 6%.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,02 USD, wyraźnie powyżej konsensusu analityków na poziomie 0,87 USD. Oznacza to wzrost o 65% rok do roku. Rynek może uznać ten wynik za jednorazowe przebicie prognoz, ale wypowiedzi zarządu wskazują na trwałą zmianę w strukturze kosztów, która z czasem może wspierać wyższe zyski.

Najważniejszym wydarzeniem kwartału był wpływ strategii Block skoncentrowanej na sztucznej inteligencji na rentowność spółki. W lutym Block ogłosił redukcję zatrudnienia o 40%. Zarząd uzasadniał ją tym, że narzędzia wykorzystujące sztuczną inteligencję zwiększają produktywność programistów, dzięki czemu spółka potrzebuje ich mniej. Od początku roku liczba zmian w kodzie przypadających na jednego inżyniera wzrosła o 150%.

Inwestorzy mogą postrzegać poprawę marż jako zjawisko tymczasowe, jednak zarząd Blocka ma inne zdanie.

„Taki sposób pracy ostatecznie prowadzi z czasem do większej efektywności oraz pozwala zwiększać skalę działalności” – powiedziała dyrektor finansowa Amrita Ahuja. Zarząd oczekuje, że w całym roku zysk wzrośnie o 70%.

Wyższe zyski mogą zostać ponownie zainwestowane w rozwój nowych produktów. Mogłyby one wspierać długoterminowy wzrost przychodów, co nie musi być jeszcze uwzględnione w cenie akcji.

Jednym z powodów spadku notowań było słabsze tempo wzrostu liczby aktywnych użytkowników Cash App dokonujących transakcji co miesiąc. Ich liczba zwiększyła się rok do roku zaledwie o 3%, podczas gdy w poprzednim kwartale wzrost wyniósł 4%. Tempo wzrostu osłabło, ponieważ konkurencja na rynku płatności mobilnych się nasiliła. Zarząd prognozuje, że w całym roku wzrost liczby tych użytkowników pozostanie na niskim jednocyfrowym poziomie procentowym.

Częściowo jest to jednak efekt świadomej strategii. Zarząd chce zwiększać wartość generowaną przez każdego użytkownika, a wzrost efektywności dzięki sztucznej inteligencji powinien wspierać ten kierunek.

Pozostałe wskaźniki pokazują poprawę dynamiki w kluczowych obszarach działalności:

• wzrost wartości płatności przetwarzanych przez Square w Stanach Zjednoczonych przyspieszył do 10% rok do roku;
• wartość płatności przetwarzanych przez Square na rynkach zagranicznych zwiększyła się o 28%;
• liczba nowych pożyczek udzielonych konsumentom za pośrednictwem Cash App wzrosła o 59%;
• wartość transakcji związanych z usługami wspierającymi handel zwiększyła się o 17%.

Zarząd oczekuje również, że program Neighborhoods, który łączy sprzedawców korzystających z Square z klientami Cash App, będzie z czasem miał „ogromny wpływ” na wyniki Cash App.

Akcje Block nadal znajdują się ponad 75% poniżej szczytu z 2021 roku. Spadek odzwierciedla wolniejsze tempo wzrostu oraz rosnącą konkurencję w sektorze technologii finansowych. Spółka musi nadal rozwijać nowe rozwiązania, ale wzrost zysku związany z większą produktywnością dzięki sztucznej inteligencji może istotnie zmienić jej sytuację.

Przy cenie 79 USD za akcję Block jest wyceniany na około 20-krotność prognozowanych zysków. Analitycy oczekują, że w ciągu kilku najbliższych lat zyski spółki będą rosły średnio o około 25% rocznie. Taka wycena może sprawiać, że Block pozostaje mało zauważaną spółką wzrostową wartą rozważenia przez inwestorów długoterminowych.