Czy akcje Bank of America (BAC) powinny być w portfelu przed wynikami za II kw.?

Bank of America (BAC) poda wyniki za drugi kwartał 2026 r. 14 lipca przed otwarciem rynku. Konsensus rynkowy wskazuje przychody na poziomie 30,62 mld USD, co oznacza wzrost o 15,7% rok do roku.

Oczekiwany zysk na akcję (EPS) został w ciągu ostatnich siedmiu dni zrewidowany do 1,13 USD, czyli o około 27% więcej niż w analogicznym kwartale rok wcześniej. Spółka ma też silną historię pozytywnych niespodzianek wynikowych — wypracowała wyższe wyniki niż konsensus w ostatnich czterech kwartałach, ze średnim przebiciem o 7,3%.

Głównym motorem wyników jest dochód netto z odsetek (NII). Otoczenie stóp procentowych pozostało korzystne w II kwartale, ponieważ Rezerwa Federalna (Fed) wstrzymała cykl obniżek i zasugerowała możliwość podwyżki jeszcze w tym roku. Utrzymujące się zdrowe marże kredytowe wspierały dochody odsetkowe.

Dane Fed wskazują, że popyt na kredyty komercyjne i przemysłowe oraz na kredyty konsumenckie pozostał odporny w II kwartale, podczas gdy popyt na kredyty nieruchomościowe był umiarkowany. Silny wzrost portfela kredytowego oraz spadające koszty depozytów i finansowania prawdopodobnie napędzały wzrost NII. Konsensus dla NII przeliczanej na warunki podatkowe to 16,24 mld USD, czyli wzrost o 9,6% rok do roku.

Dochody z bankowości inwestycyjnej (IB) miały mieszany przebieg. Po rekordowym I kwartale globalna aktywność transakcyjna osłabła z powodu niepewności geopolitycznej, rozbieżności wycen i wolniejszego wzrostu gospodarczego, ale nadal widoczna była aktywność strategicznych nabywców. Wartość transakcji spadła, ale wolumen fuzji i przejęć (M&A) poprawił się rok do roku. II kwartał przyniósł też silne IPO i emisje akcji, w tym duże oferty SpaceX i Alphabet, oraz solidne emisje obligacji korporacyjnych.

Opłaty z tytułu underwritingów (stanowiące niemal 40% łącznych opłat IB) prawdopodobnie rosły, co razem z opłatami doradczymi wspierało przychody IB. Konsensus dla łącznych przychodów z bankowości inwestycyjnej wynosi 1,96 mld USD, czyli +37% rok do roku.

Przychody z działalności handlowej były w II kwartale silne dzięki aktywności klientów i wysokiej zmienności rynkowej, choć były mniej intensywne niż w poprzednim kwartale. Rynki reagowały na oczekiwania związane ze sztuczną inteligencją, napięcia geopolityczne, utrzymującą się inflację i bardziej jastrzębią politykę Fed. Konsensus dla działalności market‑making (tworzenie rynku) i podobnych aktywności to 3,93 mld USD, czyli +24,5% rok do roku. Zarząd oczekuje wzrostu przychodów z handlu w II kwartale o około 15% rok do roku.

Koszty pozaodsetkowe pozostały pod presją ze względu na ekspansję oddziałową i inwestycje w cyfryzację. Otwarcie nowych centrów finansowych oraz modernizacja istniejących placówek najprawdopodobniej utrzymywały koszty na podwyższonym poziomie.

Jakość aktywów: po odłożeniu umiarkowanych rezerw na straty kredytowe w I kwartale, spółka najprawdopodobniej utrzymała podobną politykę rezerw w kwartale raportowanym. Okres rozpoczął się od obaw związanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie i zmiennością cen ropy, ale zawieszenie ognia przyczyniło się do znaczącego spadku cen surowca. Odporny wzrost gospodarczy i ogólnie stabilne warunki kredytowe sprzyjały zmniejszeniu rezerw na straty kredytowe. Konsensus dla kredytów i leasingów niespłacanych na czas to 6,68 mld USD, czyli +11,6% rok do roku.

Kilka wskaźników rynkowych sygnalizuje prawdopodobieństwo lepszych wyników: Bank of America ma Earnings ESP +0,64% (wskaźnik szans na przebicie oczekiwań) oraz Zacks Rank #3 (Trzymaj).

W II kwartale akcje BAC zyskały 15,6%, co dało przewagę nad indeksem S&P 500. W tym samym okresie JPMorgan (JPM) urósł o 10,8%, a Citigroup (C) o 21,4%. JPMorgan i Citigroup mają podać kwartalne wyniki tego samego dnia co BAC.

Pod względem wyceny akcje Bank of America notowane są po 12‑miesięcznym współczynniku cena do wartości księgowej pomniejszonej o wartości niematerialne (price‑to‑tangible‑book, P/TB) równym 2,14X, podczas gdy branża ma średnio 3,38X. JPMorgan ma P/TB 3,27X, a Citigroup 1,47X.

Zarząd oczekuje, że NII (na bazie FTE) wzrośnie w 2026 r. w górnym zakresie 6–8%. Ekspansja sieci oddziałów w USA ma w dłuższym terminie wspierać wzrost przychodów odsetkowych i umożliwiać sprzedaż krzyżową produktów.

Mimo korzystnych fundamentów nie warto spieszyć się z decyzją o zakupie. Warto uważnie śledzić komentarze zarządu dotyczące wpływu ryzyka geopolitycznego, zmienności rynkowej oraz ewentualnych korekt prognoz na 2026 r. dotyczących NII, działalności IB, kosztów pozaodsetkowych i jakości aktywów. Obecni akcjonariusze mogą rozważyć utrzymanie pozycji, a inwestorzy rozważający wejście powinni ocenić własną tolerancję ryzyka przed otwarciem nowych pozycji.