Akcje Accenture spadają po wynikach: spółka obniża prognozę przychodów, a jednocześnie inwestuje 4,18 mld USD w cyberbezpieczeństwo

W czwartek akcje Accenture (NYSE: ACN) spadły o ok. 18% — to najgorszy pojedynczy dzień na giełdzie od lat — po opublikowaniu wyników za trzeci kwartał roku obrotowego zakończony 31 maja 2026 r. W momencie pisania materiału kurs oscylował wokół 128 USD, a w ujęciu od początku roku był niższy o ponad 50%.

Choć sam kwartał wyglądał relatywnie dobrze, inwestorzy skoncentrowali się na tym, co może nadejść. Zysk na akcję wzrósł rok do roku o 9% do 3,80 USD, a przychody zwiększyły się o 6% do 18,7 mld USD. Poprawiła się również marża operacyjna.

Rozczarowała jednak perspektywa na cały rok i dynamika zamówień.

### Spółka obniża prognozę wzrostu przychodów Accenture oczekuje, że w całym roku obrotowym przychody wzrosną o 3%–4% w ujęciu walut lokalnych. To mniej niż wcześniejszy przedział 3%–5%, a tym samym zmniejsza się środek celu wzrostu z 4% do 3,5%. W przypadku firmy generującej ok. 70 mld USD rocznie nawet niewielka korekta prognozy oznacza istotną różnicę w skali.

Zarząd wskazał, że około punktu procentowego obniżenia tempa wzrostu ma pochodzić z działalności w amerykańskim sektorze rządowym. Tam — w efekcie cięć kosztów — skurczyły się kontrakty konsultingowe, a spółka zakłada, że ten czynnik zacznie słabnąć w bieżącym kwartale.

Dodatkowo nowe zamówienia (new bookings), które są istotnym sygnałem dla przyszłych przychodów, spadły do 19,3 mld USD z 19,7 mld USD rok wcześniej.

### Duże wydatki na cyberbezpieczeństwo mimo spowolnienia Tego samego dnia firma poinformowała też o planach zakupowych. Accenture zamierza wydać ok. 4,18 mld USD na nabycie większościowego pakietu w Dragos oraz przejęcie dwóch mniejszych firm z branży bezpieczeństwa: runZero i NetRise.

To kolejny, znaczący krok w kierunku ochrony technologii operacyjnych (OT) — czyli systemów wykorzystywanych m.in. w zakładach przemysłowych i w infrastrukturze energetycznej.

Prezes Julie Sweet podkreślała, że klienci w różnych branżach i regionach pytają spółkę o bardziej proaktywne i zintegrowane podejście do cyberbezpieczeństwa.

### Obawy o wpływ AI na rynek usług konsultingowych Za spadkiem kursu kryje się również szersza obawa obecna na rynku od dłuższego czasu: czy narzędzia oparte o sztuczną inteligencję mogą ograniczać zapotrzebowanie na prace, które dotąd budowały pozycję Accenture jako firmy konsultingowej.

Część przychodów konsultingowych pochodzi z projektów związanych z budową oprogramowania i integracją systemów. Jeśli AI przyspieszy wykonywanie tych zadań i będzie wymagało mniej godzin rozliczeniowych, klienci potencjalnie będą potrzebować mniejszej liczby konsultantów.

W raporcie widać elementy, które ten lęk mogą wzmocnić: w ostatnim kwartale przychody z konsultingu wzrosły zaledwie o 1% w walutach lokalnych. Z perspektywy inwestorów jest to słaby sygnał przy jednoczesnych pytaniach o wpływ AI na popyt.

Accenture odpowiada, że AI nie zastępuje pracy konsultingowej, tylko zwiększa potrzebę wdrożeń. W praktyce wdrożenie rozwiązań AI w dużej organizacji — w całych procesach operacyjnych — jest skomplikowane i kosztowne, a to właśnie projekty, które spółka sprzedaje.

W pierwszym kwartale roku obrotowego Accenture zarejestrowała 2,2 mld USD prac określanych jako „advanced AI”. Od tego czasu spółka przestała wyodrębniać tę pozycję, argumentując, że AI „przechodzi” przez większość działań wykonywanych przez firmę.

Prezes Julie Sweet podczas ostatniej konferencji wynikowej mówiła, że Accenture i cały sektor będą korzystać z AI jako z czynnika sprzyjającego wzrostowi, gdy technologia będzie się skalować.

### Skok w stronę cyberbezpieczeństwa i wycena spółki Inwestycja w Dragos i pozostałe przejęcia ma też nawiązywać do tej samej logiki: gdy AI trafia do maszyn i systemów sterujących fabrykami czy sieciami użyteczności publicznej, rośnie znaczenie zabezpieczania takiej infrastruktury. Accenture szacuje dziś rynek cyberbezpieczeństwa w obszarze OT na ok. 27 mld USD.

Po czwartkowej przecenie Accenture handluje z wielokrotnością cena do zysku (P/E) na poziomie ok. 11 — tak niskim jak nie notowano od lat. W ostatnim kwartale spółka wygenerowała 3,6 mld USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow) i zwróciła akcjonariuszom 2,2 mld USD.

Rynek interpretuje to jednak nie tylko jako okazję, lecz także jako wycenę scenariusza, w którym AI staje się istotnym czynnikiem zakłócającym model konsultingowy, a Accenture nie nadąża za zmianami.

Wśród danych, na które inwestorzy zwracają uwagę w najbliższym czasie, na pierwszy plan wysuwa się przede wszystkim poziom nowych zamówień. Jeśli zaczną wracać na wyższe poziomy, teza o wyraźnym spowolnieniu popytu może stracić na sile.