Akamai po partnerstwie z Deloitte Canada: czy potencjał wzrostu jest już w cenie?

Akcje Akamai Technologies (AKAM) ponownie znalazły się w centrum uwagi po ogłoszeniu współpracy z Deloitte Canada. Partnerstwo ma wspierać duże organizacje w całej Ameryce Północnej w budowaniu odporności cybernetycznej opartej na platformie.

Notowania Akamai Technologies ostatnio spadły. Jednodniowa stopa zwrotu z akcji wyniosła -1,99%, a w ciągu 30 dni kurs obniżył się o 7,57%. Dłuższy okres wygląda jednak lepiej: od początku roku akcje zyskały 25,10%, a całkowita roczna stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 38,30%.

Po mocnym wzroście w ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs Akamai Technologies cofnął się. Powstało więc pytanie, czy obecna korekta otworzyła drogę do dalszych wzrostów, czy też większość łatwego do osiągnięcia zysku została już uwzględniona w wycenie.

Jedna z wycen wskazuje na 33,2% niedoszacowania. W tym ujęciu wartość godziwa akcji Akamai Technologies wynosi 159,30 USD, podczas gdy ostatnie zamknięcie kursu wyniosło 106,46 USD.

Za takim podejściem przemawia rosnąca liczba zastosowań sztucznej inteligencji, które wymagają bezpiecznej infrastruktury o bardzo krótkim czasie reakcji. Globalnie rozproszona platforma Akamai może na tym skorzystać. Spółka oferuje między innymi rozwiązania AI Gateway oraz Firewall for AI, co może pomóc jej obsługiwać nowe obciążenia związane ze sztuczną inteligencją.

Według tego scenariusza rozwój tych usług może wspierać dalszy wzrost przychodów. Może również poprawić marże netto, czyli udział zysku pozostający spółce z każdej jednostki przychodów, dzięki rozwiązaniom o wyższej wartości dodanej. Wycena zakłada połączenie rosnących przychodów, wyższych marż oraz wyższego mnożnika zysku. Mnożnik zysku pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę prognozowanego zysku spółki.

Ten pozytywny scenariusz może jednak szybko się osłabić, jeśli przychody z usług CDN, czyli dostarczania treści przez rozproszoną sieć serwerów, nadal będą spadać. Ryzykiem jest również wzrost wydatków na chmurę i sztuczną inteligencję, który może mocniej obciążyć marże, niż oczekują inwestorzy.

Alternatywny obraz spółki daje model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Metoda ta szacuje wartość firmy na podstawie przyszłej gotówki, którą może ona wygenerować, i przelicza ją na wartość dzisiejszą. W tym ujęciu wycena oparta na celach analityków i mnożnikach zysku jest zbyt optymistyczna.

Model DCF wskazuje, że przy kursie 106,46 USD akcje Akamai Technologies są notowane znacznie powyżej szacowanej przyszłej wartości przepływów pieniężnych wynoszącej 29,95 USD. Taki wynik sugeruje, że akcje są drogie, a nie niedowartościowane. Ostateczna ocena zależy więc od tego, które założenia okażą się trafniejsze: te dotyczące przyszłych przepływów pieniężnych czy te oparte na mnożnikach i prognozowanym wzroście zysków.

Wartość godziwa wyliczona w modelu DCF dla AKAM była prezentowana według stanu na wrzesień 2026 roku.