Sirius XM zyskuje 6% po podwyższeniu rekomendacji Deutsche Banku, Spotify niemal bez zmian

Akcje Sirius XM Holdings (NASDAQ:SIRI) rosną w środę rano o 6%, do 29,16 USD. Deutsche Bank podniósł rekomendację dla największej firmy zajmującej się rozrywką audio w Ameryce Północnej. Pozostałe spółki z tego segmentu pozostają podczas sesji niemal bez zmian. Wzrost SIRI od początku roku wynosi 43%, podczas gdy akcje Spotify spadły o 6%, a iHeartMedia o 35%. Rekomendacja Deutsche Banku jest więc zakładem na dalszą dynamikę jednej spółki, a nie całego segmentu.

Communication Services Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA:XLC), czyli fundusz odwzorowujący wybrane spółki z sektora usług komunikacyjnych, pozostaje bez zmian na poziomie 110,88 USD. Sugeruje to, że wzrost Sirius XM wynika z konkretnej decyzji analityków, a nie z szerszego przepływu kapitału do całego sektora usług komunikacyjnych. Dzięki temu reakcję kursu Sirius XM łatwiej przypisać konkretnym argumentom zawartym w rekomendacji, a nie zmianie nastawienia do całego sektora.

Trzy notowane na giełdzie spółki skoncentrowane na rynku audio obrały w tym roku wyraźnie różne kierunki. Podwyższenie rekomendacji dotyczy dojrzałej spółki, a nie podmiotu wzrostowego. Akcje Spotify (NYSE:SPOT) spadają o 0,7%, do 540,31 USD, a walory iHeartMedia (NASDAQ:IHRT) tracą 0,4%, do 2,69 USD. Żadna z tych spółek nie potwierdza więc dzisiejszego ruchu Sirius XM.

Deutsche Bank podnosi rekomendację dla Sirius XM

Deutsche Bank zmienił rekomendację dla akcji Sirius XM z „trzymaj” na „kupuj” i wyznaczył cenę docelową na 45 USD. Spółka ma kapitalizację rynkową, czyli łączną wartość wszystkich akcji, na poziomie 9,31 mld USD. Jej platformy docierają do 255 mln słuchaczy miesięcznie, a subskrypcje odpowiadają za 76% całkowitych przychodów.

Decyzja banku nastąpiła po raporcie Sirius XM za drugi kwartał 2026 roku. Wyniki opublikowano 30 lipca. Dyrektor generalna Jennifer Witz określiła je jako efekt zmiany strategii, która zaczęła przynosić rezultaty. Przychody wyniosły 2,16 mld USD, skorygowany EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, sięgnął 691 mln USD, a wolne przepływy pieniężne wyniosły 593 mln USD.

Liczba nowych abonentów opłacających usługę bezpośrednio, po uwzględnieniu rezygnacji, wzrosła netto o 22 tys. Był to pierwszy dodatni wynik kwartalny od czterech lat. Miesięczny wskaźnik rezygnacji takich abonentów spadł do rekordowo niskiego poziomu 1,4%.

Zarząd podniósł całoroczne prognozy na 2026 rok o 25 mln USD dla każdego z trzech parametrów: przychodów, skorygowanego EBITDA i wolnych przepływów pieniężnych. Docelowa wartość wolnych przepływów pieniężnych wzrosła tym samym do 1,375 mld USD.

Różne ścieżki spółek audio w 2026 roku

Do wtorkowego zamknięcia sesji akcje Sirius XM zyskały w tym roku 43%. Podwyższenie rekomendacji przez Deutsche Bank jest więc zakładem na utrzymanie dobrej dynamiki spółki, która już wcześniej była liderem tego segmentu. W tym samym okresie akcje Spotify spadły o 6%, a iHeartMedia straciły 35%. W 2026 roku spółki audio nie poruszały się zatem w jednym kierunku.

Spotify jest spółką o znacznie większej skali, dlatego nie stanowi bezpośredniego odpowiednika Sirius XM. Na 30 czerwca serwis miał 300 mln płatnych subskrybentów i 777 mln aktywnych użytkowników miesięcznie. Kapitalizacja rynkowa Spotify wynosi 111,9 mld USD, czyli znacznie więcej niż w przypadku Sirius XM pod względem zarówno liczby użytkowników, jak i wartości rynkowej.

iHeartMedia jest największą amerykańską firmą audio pod względem zasięgu oraz największym wydawcą podcastów pod względem liczby pobrań. Jej kapitalizacja rynkowa wynosi jednak zaledwie 361 mln USD. Pokazuje to, że zadłużenie i wartość rynkowa mogą poruszać się w przeciwnych kierunkach względem skali działalności operacyjnej.

Działalność Sirius XM obejmuje dwa segmenty. Segment SiriusXM oferuje satelitarne radio subskrypcyjne i radio streamingowe. Usługi są dostępne za pośrednictwem odbiorników montowanych fabrycznie w samochodach na podstawie umów z największymi producentami aut oraz przez aplikację streamingową. Segment korzysta również z unikalnych licencji FCC na częstotliwości radiowe.

Segment Pandora i Off-Platform obejmuje finansowane reklamami oraz płatne usługi streamingu muzyki, sieć podcastów i technologie reklamowe sprzedawane za pośrednictwem SiriusXM Media i AdsWizz. Na koniec drugiego kwartału 2026 roku Sirius XM miała 33 mln abonentów SiriusXM oraz 39,8 mln aktywnych użytkowników Pandory miesięcznie.

Warto zwrócić uwagę także na dwie powiązane platformy. Roku (NASDAQ:ROKU) ma oczekującą na finalizację umowę przejęcia z Fox, ogłoszoną w czerwcu. Kurs akcji Roku odzwierciedla więc warunki transakcji, a nie działalność operacyjną spółki. LiveOne (NASDAQ:LVO) to operator streamingu audio i podcastów o małej kapitalizacji, działający na drugim końcu tego spektrum. Jego akcje również nie uczestniczą w dzisiejszym wzroście.

Na co zwrócić uwagę

Cena docelowa 45 USD wyznaczona przez Deutsche Bank zależy przede wszystkim od liczby abonentów oraz rozwoju działalności reklamowej Sirius XM, które spółka przedstawi w kolejnym raporcie kwartalnym. Rynkowe prognozy dla kwartału zakończonego we wrześniu zakładają obecnie przychody na poziomie 2,15 mld USD.

Zarząd wskazał, że wzrost mają wspierać plany Companion Plans, rozszerzone programy dealerskie oraz planowana komercjalizacja treści audio w serwisie YouTube. Na podstawie tych obszarów rynek będzie oceniał dalszy rozwój spółki.

Inwestorzy analizujący akcje Sirius XM powinni zestawić poziom zadłużenia oraz tempo przyrostu abonentów opłacających usługę bezpośrednio z odbudową wolnych przepływów pieniężnych. Wskaźnik zadłużenia netto do skorygowanego EBITDA wynosi 3,4-krotność. Oznacza to, że zadłużenie netto jest równe 3,4-krotności rocznego skorygowanego EBITDA i mieści się w długoterminowym przedziale docelowym spółki.

Zarząd wskazał także, że skup akcji własnych staje się coraz ważniejszym sposobem wykorzystania nadwyżki przepływów pieniężnych. Ten element, wraz z podniesioną prognozą wolnych przepływów pieniężnych, stanowi podstawę tezy Deutsche Banku.

W najbliższych dniach inwestorzy mogą zwracać uwagę na kolejne opinie analityków. Następnym zaplanowanym wydarzeniem będzie publikacja wyników Sirius XM za trzeci kwartał 2026 roku. Raport pokaże, czy stabilizacja działalności widoczna w drugim kwartale utrzymała się w drugiej połowie roku oraz czy cena docelowa 45 USD znajduje potwierdzenie w nowych danych.