Abbott czy Intuitive Surgical: stabilny wzrost czy wysoka wycena?

Abbott Laboratories (NYSE: ABT) wypracowała mocne wyniki w II kwartale roku finansowego 2026. Spółka przebiła kwartalne oczekiwania i podniosła prognozę rocznego zysku. Pomogły jej wysokie zapotrzebowanie na diagnostykę nowotworów oraz urządzenia medyczne, które zmniejszyły obawy inwestorów dotyczące liczby wykonywanych procedur. Przychody wzrosły o 13% w ujęciu raportowanym i o 4,8% w ujęciu porównywalnym.

Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) również przebiła konsensus zarówno pod względem przychodów, jak i zysku. Przychody spółki wzrosły w kwartale o 19%, do 2,89 mld USD, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,80 USD, czyli o 0,30 USD więcej od oczekiwań.

Obie spółki oferują inwestorom zupełnie odmienne możliwości. Abbott korzysta z odporności zdywersyfikowanego portfela produktów medycznych. Intuitive Surgical musi natomiast przekonać rynek, że jej wysoka wycena pozostaje uzasadniona mimo normalizującego się wzrostu liczby procedur.

### Argumenty przemawiające za spółkami

Najsilniejszym źródłem wzrostu Abbott w tym kwartale była diagnostyka. Pokazuje to, że spółka potrafi rozwijać kilka segmentów jednocześnie, zamiast opierać wyniki na jednym kluczowym produkcie. Jej działalność związana z diagnostyką nowotworów została niedawno zintegrowana po przejęciu Exact Sciences. Korzysta ona z rosnącej bazy użytkowników testu Cologuard do przesiewowego wykrywania raka jelita grubego. Bazę tworzą zarówno nowi, jak i powracający użytkownicy.

Przychody segmentu diagnostycznego wzrosły w II kwartale roku finansowego o 42%, do 3,09 mld USD, przekraczając oczekiwania na poziomie 3,02 mld USD. Diagnostyka była jednym z najlepszych obszarów działalności Abbott. Jej dalsza siła ma szczególne znaczenie, ponieważ stanowi dodatkowe źródło wzrostu obok segmentu urządzeń medycznych. Dzięki temu wyniki spółki są bardziej zrównoważone.

Przewaga Intuitive Surgical opiera się na trwałości ekosystemu chirurgii robotycznej. Spółka utrzymuje wysoką rentowność. Marża brutto non-GAAP (bez części standardowych korekt księgowych) wzrosła do 70,0%, co jest pozytywnym sygnałem dla inwestorów. Około 85% całkowitych przychodów stanowią powtarzalne wpływy, czyli przychody regularnie generowane przez wcześniej zainstalowane systemy.

Rośnie także popularność najnowszej platformy chirurgicznej da Vinci 5. Sugeruje to, że szpitale nadal są gotowe inwestować w te rozwiązania mimo szerszej niepewności gospodarczej. W II kwartale roku finansowego spółka zainstalowała 468 systemów da Vinci, co oznacza wzrost o 18% rok do roku.

Model biznesowy Intuitive Surgical pozostaje jedną z jej największych przewag konkurencyjnych. Około 85% całkowitych przychodów w kwartale pochodziło z powtarzalnych źródeł. Zapewnia to większą przewidywalność wyników w miarę powiększania się bazy zainstalowanych systemów. Każda nowa instalacja tworzy długoterminowy strumień przychodów ze sprzedaży instrumentów, akcesoriów i usług serwisowych.

### Ryzyka dla inwestorów

Perspektywy Abbott pozostają korzystne, ale znaczna część oczekiwanego przyspieszenia wzrostu w drugiej połowie 2026 roku zależy od udanego wprowadzenia na rynek kilku produktów znajdujących się w fazie rozwoju. Zarząd ocenia, że wzrost przychodów i zysku przyspieszy w drugiej połowie roku. Prognozę tę wspiera poprawiająca się dynamika w wielu segmentach, jednak inwestorzy będą musieli zobaczyć to przyspieszenie w kolejnych kwartałach.

Abbott nie podniosła jednak całorocznej prognozy porównywalnego wzrostu przychodów. Spółka potwierdziła przedział od 6,5% do 7,5%. Oznacza to ostrożne podejście zarządu mimo bardzo dobrych wyników drugiego kwartału.

Intuitive Surgical rozczarowała część inwestorów pomimo mocnych wyników kwartalnych. Głównym powodem były obawy dotyczące wzrostu liczby procedur. Zarząd nie podniósł prognozy w tym obszarze. Nadal zakłada, że w 2026 roku liczba procedur z wykorzystaniem systemów da Vinci wzrośnie o 13,5–15,5%, a wynik znajdzie się bliżej środka tego przedziału.

Wysoka wycena Intuitive Surgical pozostawia również niewielki margines na błędy w realizacji planów lub wzrost wolniejszy od oczekiwań.

Dodatkową niewiadomą pozostają cła. Zarząd spodziewa się, że obecne cła utrzymają się do końca roku. Ostrzegł też, że kolejne działania mogą istotnie obniżyć marże, zależnie od ich zakresu oraz udziału komponentów pozyskiwanych lub produkowanych poza Stanami Zjednoczonymi.

### Co pokazuje zaangażowanie funduszy hedgingowych?

Dane o zaangażowaniu funduszy hedgingowych w akcje obu spółek dostarczają dodatkowego kontekstu. Baza Insider Monkey obejmująca 1 022 fundusze pokazuje, że nastawienie funduszy do Abbott poprawiło się umiarkowanie między kwartałami. Wskaźnik wzrósł z 71 w IV kwartale roku finansowego 2025 do 73 w I kwartale roku finansowego 2026. Sugeruje to, że inwestorzy instytucjonalni nadal pozytywnie oceniają długoterminowe perspektywy wzrostu Abbott.

W przypadku Intuitive Surgical zaangażowanie funduszy hedgingowych spadło w tym samym okresie ze 109 do 103. Zmiany były niewielkie, ale w analizowanym kwartale inwestorzy instytucjonalni byli nieco bardziej przychylni Abbott.

### Która spółka ma lepszą pozycję?

Abbott i Intuitive Surgical reprezentują dwa różne sposoby inwestowania w sektor ochrony zdrowia. Abbott oferuje stabilność zdywersyfikowanego biznesu, w którym wzrost jest rozłożony między diagnostykę, urządzenia medyczne i żywienie.

Intuitive Surgical pozostaje jedną z najwyżej ocenianych spółek wzrostowych w branży technologii medycznych. Jej wysoka wycena sprawia jednak, że kurs akcji jest bardziej wrażliwy na każdy sygnał spowolnienia wzrostu liczby procedur. Abbott może więc bardziej odpowiadać inwestorom oczekującym stabilnej realizacji planów. Intuitive Surgical może natomiast oferować większy długoterminowy potencjał, jeśli nadal będzie powiększać bazę zainstalowanych systemów i utrzymywać dwucyfrowy wzrost liczby procedur.