73% szans na podwyżkę stóp do września mimo spadających cen ropy

Prawdopodobieństwo, że Fed podniesie stopę funduszy federalnych na posiedzeniu Federal Open Market Committee (FOMC) 16 września, wzrosło z 26% 12 czerwca do 73% 12 lipca, pokazuje narzędzie FedWatch firmy CME Group.

Mimo że indeksy Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq Composite ustanowiły rekordowe poziomy zamknięcia od początku czerwca, na Wall Street pojawiają się powody do niepokoju. W maju roczna inflacja w USA za ostatnie 12 miesięcy skoczyła do 4,2%, najwyżej od trzech lat, a bazowy wskaźnik wydatków konsumpcyjnych PCE (Core PCE), który wyłącza żywność i energię, wzrósł do 3,4% w maju — najwyżej od października 2023 r. To był już 63. z rzędu odczyt powyżej celu Fed na poziomie 2%.

Na pierwszy rzut oka ostatni spadek cen ropy nie powinien zwiększać obaw o stopy procentowe. Cena ropy West Texas Intermediate spadła z niemal 118 USD za baryłkę 7 kwietnia do 74 USD za baryłkę w późnych godzinach 12 lipca. Ponieważ to surowce energetyczne napędzały wzrost inflacji, niższe ceny ropy powinny zmniejszać presję inflacyjną.

Jednak wpływ wojny w Iranie przestał ograniczać się wyłącznie do podaży energii. Zamykanie cieśniny Hormuz przez Iran pozostaje wąskim gardłem dla około jednej piątej światowych płynnych produktów naftowych. Obserwowany wzrost bazowego PCE sugeruje, że skutki konfliktu rozlewają się na szersze obszary gospodarki. Zakłócenia łańcuchów dostaw, przekierowywanie tras logistycznych, wyższe koszty transportu i produkcji oraz droższe produkty na bazie ropy (np. tworzywa sztuczne) przekładają się z opóźnieniem na wyższe ceny dla firm i konsumentów.

Drugim znaczącym czynnikiem napędzającym inflację jest potężny popyt na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Protokoły z posiedzenia FOMC z 16–17 czerwca wskazują, że rozbudowa centrów danych oraz zakup układów GPU i rozwiązań pamięci masowej generują dodatkową presję cenową. Olbrzymie zapotrzebowanie na układy graficzne, układy scalone i pamięć, przy jednoczesnych niedoborach podaży, winduje ceny tych komponentów na bardzo wysoki poziom.

Wyższe ceny sprzętu do AI wpływają na koszty firm i konsumentów. Choć niektórzy decydenci, w tym przewodniczący Fed Kevin Warsh, spodziewają się, że AI w dłuższej perspektywie może poprawić wydajność gospodarki i obniżyć inflację, pełna optymalizacja tych technologii przez przedsiębiorstwa może zająć lata.

Jeżeli rozbudowa infrastruktury AI rzeczywiście skłoni FOMC do podwyżek stóp, Fed może szybko zdławić historyczną, napędzaną AI zwyżkę na rynku akcji.