Tylko 4% akcji SpaceX jest w obrocie. Do grudnia może to wzrosnąć do 40%

Space Exploration Technologies — znana jako SpaceX — w zeszłym miesiącu przeprowadziła największą w historii pierwotną ofertę publiczną (IPO), pozyskując ponad 86 mld USD. Obecna kapitalizacja spółki to 2,1 bln USD, ale tylko 4% akcji jest teraz notowanych na rynku, czyli w obrocie.

Wartość majątku wielu osób związana jest w dużej mierze z akcjami spółek. Założyciel SpaceX, Elon Musk, ma obecnie majątek nieco poniżej 1 bln USD. Posiada dużą część akcji i, dzięki akcjom klasy B, ma ponad 80% praw głosu. Zgodnie z zasadami okresu blokady nie może sprzedać żadnych akcji przez 366 dni od IPO, więc ewentualna sprzedaż przez niego będzie możliwa najwcześniej w czerwcu przyszłego roku.

Pozostałe akcje poza tymi 4% znajdującymi się w obrocie oraz udziałami Muska są objęte okresem blokady. Okres blokady jest rozłożony etapami. Pierwszy etap kończy się dzień po publikacji wyników za drugi kwartał, co najprawdopodobniej nastąpi pod koniec lipca lub na początku sierpnia za okres zakończony 30 czerwca. Wówczas do sprzedaży może trafić do 20% akcji, czyli około 911 mln papierów.

Jest też nietypowa klauzula: jeśli kurs akcji przez 5 z 10 dni handlowych po publikacji wyników będzie co najmniej 30% wyższy niż cena z IPO, to dodatkowe 458 mln akcji będzie mogło zostać sprzedanych.

Dalsze transze blokad rozciągają się od 70. dnia po IPO aż do 366. dnia. Do grudnia, czyli około 180 dni po debiucie, większość akcji objętych okresem blokady będzie mogła zostać sprzedana. Na końcu pozostaną udziały Muska i innych insiderów, objęte przedłużonym okresem blokady.

Suma akcji insiderów, które mogą być sprzedane do 180. dnia, to około 4,7 mld akcji. Przy dzisiejszej wycenie odpowiada to mniej więcej 36% wartości całej spółki.

Okresy blokady mają stabilizować kurs po IPO. Tu zastosowano rozłożone w czasie okresy blokady prawdopodobnie ze względu na wyjątkowo dużą wielkość debiutu i wycenę, co zwiększa zmienność. Gwałtowny wzrost udziału akcji w obrocie z 4% do 40% w krótkim czasie mógłby znacząco wpłynąć na cenę.

Nie wszystkie akcje uprawnione do sprzedaży zostaną automatycznie wystawione na rynek, więc pełne przejście z 4% do 40% w ciągu sześciu miesięcy jest mało prawdopodobne. Mimo to zwiększona podaż może wywierać presję na spadek kursu, bo nadal działa zasada podaży i popytu.

Dla inwestorów oznacza to, że ostrożniejsze może być odczekanie przynajmniej do zakończenia głównych okresów blokady, zanim rozważy się zakup akcji SpaceX. W przypadku tak dużego i wysoko wycenionego IPO wpływ kolejnych transz akcji na rynek może być istotny.