Zoom podnosi prognozy na FY 2027: 5,085–5,095 mld USD przychodów

Zoom Communications (ZM) odnotowała w II kwartale roku obrotowego 2027 wzrost przychodów o 4,9% rok do roku, do 1,28 mld USD. Najszybciej rosły przychody od klientów korporacyjnych (Enterprise), które zwiększyły się o 7,8%. Było to najwyższe tempo wzrostu tego segmentu od trzech lat.

Prezes, założyciel i przewodniczący rady dyrektorów Zoom, Eric Yuan, powiedział, że rok obrotowy 2027 przebiega zgodnie z planem. Przyspieszenie w segmencie Enterprise wiązał z realizacją trzech priorytetów: wykorzystaniem sztucznej inteligencji do podnoszenia jakości pracy, rozwijaniem obsługi klienta opartej na AI oraz zwiększaniem sprzedaży nowych produktów wykorzystujących sztuczną inteligencję.

Liczba licencjonowanych miesięcznych aktywnych użytkowników funkcji AI w usłudze Workplace wzrosła o 125% rok do roku. Użytkownicy korzystają z tych funkcji nie tylko do tworzenia podsumowań komunikacji, lecz także do zadawania pytań i budowania zautomatyzowanych przepływów pracy.

W segmencie Enterprise Zoom odnotowała większe zamówienia obejmujące kilka produktów oraz przypadki zastępowania dotychczasowych dostawców. Jedna z największych amerykańskich firm technologicznych odnowiła usługę Zoom Workplace, zwiększając roczną wartość powtarzalnych przychodów (ARR) z umowy o 1,9 mln USD.

Workvivo przekroczyło 100 mln USD ARR. Zoom przedstawił również Workvivo HQ, cyfrową siedzibę firmy zaprojektowaną od początku z myślą o wykorzystaniu sztucznej inteligencji.

Usługi związane z obsługą klienta i AI działającą jak wirtualny agent stały się ważnymi źródłami monetyzacji. ARR usługi Zoom CX rósł w wysokim jednocyfrowym tempie rok do roku. Spółka zawarła rekordową liczbę umów o ARR przekraczającym 1 mln USD. Płatne funkcje AI znalazły się w dziewięciu z dziesięciu największych umów Zoom CX.

Liczba klientów korzystających z Zoom Virtual Agent wzrosła o ponad 250% rok do roku. Jest to narzędzie, które wykorzystuje AI do automatyzacji obsługi klienta.

Wartość zakontraktowanych, jeszcze niezrealizowanych przychodów (RPO) zwiększyła się o 14% rok do roku, do około 4,5 mld USD. RPO z umów, których realizacja przypada na okres późniejszy niż najbliższe 12 miesięcy, wzrosło o 25%. Odroczone przychody zwiększyły się o 6% rok do roku, do 1,56 mld USD.

### Wyższe prognozy na cały rok

Na III kwartał Zoom prognozuje przychody w przedziale 1,275–1,28 mld USD. Oczekiwany zysk na akcję według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji księgowych, ma wynieść 1,46–1,48 USD.

Na cały rok obrotowy 2027 spółka podniosła prognozę przychodów do 5,085–5,095 mld USD. Prognozowany zysk na akcję non-GAAP wzrósł do 6,08–6,12 USD. Podwyżka zakłada, że przychody segmentu Enterprise będą rosły szybciej od wcześniejszych oczekiwań, co częściowo zrównoważy brak wzrostu w biznesie Online.

W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd ostrożniej ocenia perspektywy segmentu Online. Prognoza wzrostu została obniżona do poziomu płaskiego, czyli bez zmiany rok do roku. Michelle Chang, dyrektor finansowa Zoom, wskazała, że klienci odkrywają produkty w inny sposób, między innymi przechodząc z tradycyjnego wyszukiwania na narzędzia oparte na sztucznej inteligencji.

### Wyniki finansowe i przepływy pieniężne

Marża operacyjna non-GAAP wyniosła w II kwartale 40,0%. Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające spółce po wydatkach inwestycyjnych, osiągnęły 472 mln USD.

Zoom zakończył kwartał z 7,2 mld USD gotówki. Spółka odkupiła 3,7 mln własnych akcji za około 352 mln USD.

### Pytania analityków

Matthew Bullock z BofA Securities zapytał o popyt na usługę Zoom Phone i sposób modelowania wyników. Michelle Chang oceniła wyniki Phone jako bardzo dobre. Wskazała, że 10 z 10 największych umów oznaczało zastąpienie dotychczasowego dostawcy. Dodała, że wzrost wspiera integracja z Microsoft Teams, a Zoom Phone może prowadzić do sprzedaży kolejnych produktów, takich jak Zoom Revenue Accelerator (ZRA), ZoomMate oraz Zoom Virtual AI Receptionist.

Samik Chatterjee z JPMorgan zapytał o przyczyny wzrostu wartości największych umów i presję na marże. Dyrektor finansowa poinformowała, że działalność Contact Center rosła w tempie przekraczającym 10% i że wzrost był napędzany przez AI.

Chang przyznała również, że wykorzystanie nowych produktów AI doprowadziło do wzrostu kosztów obliczeniowych. Jednocześnie podtrzymała przekonanie, że rozproszony model obsługi AI pozwoli kierować zadania do modeli o odpowiednim koszcie. Zarząd nadal zakłada, że długoterminowa marża brutto osiągnie 80%.

James Fish z Piper Sandler zapytał o ceny zależne od wykorzystania usługi oraz wrażliwość klientów Online na ceny. Chang wyjaśniła, że Zoom stosuje modele oparte w pełni na konsumpcji, na osiąganych rezultatach oraz rozwiązania łączące oba podejścia. Po łącznych podwyżkach cen o około 6% spółka nie odnotowała istotnej zmiany odpływu klientów.

Tyler Radke z Citi zapytał o kolejne kamienie milowe dotyczące ARR usługi Zoom CX. Chang nie podała konkretnego harmonogramu, zaznaczając, że spółka będzie publikować takie informacje okresowo, gdy uzna to za uzasadnione. Dodała, że na tej podstawie można będzie oszacować dalszy rozwój usługi.

Radke zapytał również o wydatki inwestycyjne. Wolne przepływy pieniężne zwiększyły się o około 40 mln USD dzięki wydłużeniu o dwa lata okresu użytkowania aktywa należącego do centrum danych.

### Ocena perspektyw i ryzyka

Analitycy koncentrowali się na trwałości przyspieszenia w segmencie Enterprise oraz na sposobie zarabiania na produktach AI. Matthew Bullock z BofA Securities i Aleksandr Zukin z Wolfe Research mówili o najmocniejszym kwartale pod względem RPO i pytali, jak interpretować tę poprawę.

Zarząd prezentował pozytywne i pewne stanowisko. Michelle Chang podkreślała dobre wyniki Zoom Phone, a Eric Yuan mówił o dużej pewności co do pozycji konkurencyjnej spółki. Ostrożniejszy ton dotyczył głównie segmentu Online, co Chang tłumaczyła względami ostrożności.

Najważniejszym wskazanym ryzykiem pozostaje niepewność dotycząca wzrostu Online. Zarząd wiąże ją ze zmianami na początku ścieżki zakupowej klientów, którzy coraz częściej odkrywają produkty za pomocą narzędzi AI zamiast tradycyjnego wyszukiwania.

Zoom odnotował także wzrost kosztów związany z nagłym zwiększeniem wykorzystania AI. Spółka chce ograniczać tę presję dzięki optymalizacji oraz rozproszonemu modelowi obsługi sztucznej inteligencji, który ma pozwalać na dobór modeli o odpowiednim koszcie.

### Zmiany względem poprzedniego kwartału

W obu kwartałach prognozy Zoom miały kierunek wzrostowy, ale w II kwartale spółka zwiększyła cele na cały rok bardziej wyraźnie. W I kwartale zakładała przychody w wysokości 5,08–5,09 mld USD oraz zysk na akcję na poziomie 5,96–6,00 USD. W II kwartale przedział wzrósł odpowiednio do 5,085–5,095 mld USD oraz 6,08–6,12 USD.

Tempo wzrostu liczby miesięcznych aktywnych użytkowników płatnej funkcji AI Companion wynosiło w I kwartale 184% rok do roku. W II kwartale zarząd podał wzrost liczby miesięcznych aktywnych użytkowników funkcji AI w Workplace o 125%.

II kwartał był poświęcony przede wszystkim komercjalizacji Zoom CX i Zoom Virtual Agent oraz przejmowaniu klientów korzystających wcześniej z innych dostawców przez Zoom Phone. W I kwartale większy nacisk położono na premiery funkcji AI w Workplace, w tym My Notes, oraz na dodatkowe sposoby sprzedaży usług AI, określanych jako Zoom AI services.

W porównaniu z I kwartałem II kwartał był bardziej skoncentrowany na realizacji strategii — RPO, przejmowaniu klientów i dłuższych umowach — a mniej na zmianach w zarządzaniu i organizacji. W I kwartale Zoom poinformowała również o powołaniu Russella Dickera na stanowisko dyrektora ds. produktu.

### Podsumowanie

Zarząd opisał II kwartał jako okres wzrostu napędzanego przez segment Enterprise. Eric Yuan wskazał na najwyższe od trzech lat tempo wzrostu przychodów tego segmentu oraz liczne umowy obejmujące kilka produktów. Michelle Chang zwróciła uwagę na podwyższone prognozy przychodów, zysku na akcję i wolnych przepływów pieniężnych na FY 2027, przy utrzymaniu dotychczasowego przedziału prognozy dochodu operacyjnego. W trakcie pytań analitycy wielokrotnie sprawdzali trwałość wzrostu wartości zakontraktowanych przychodów oraz możliwości monetyzacji AI. Zarząd podkreślał przejmowanie klientów od innych dostawców, dłuższe umowy obejmujące całą platformę oraz rozproszony model ograniczania kosztów AI, jednocześnie obniżając oczekiwania wobec segmentu Online z powodu zmian w sposobie wyszukiwania produktów.