Wzrosty przed otwarciem giełdy po danych PCE i ADP

30 września 2026 r. korzystne dane gospodarcze opublikowane rano szybko wyprowadziły indeksy z niemal płaskiego handlu przed otwarciem na plus. Po początkowej reakcji na dane o wydatkach konsumpcyjnych gospodarstw domowych (PCE) za sierpień oraz zatrudnieniu w sektorze prywatnym według Automatic Data Processing (ADP) wzrosty nieco osłabły. O tej porze Dow Jones zyskiwał 116 punktów, S&P 500 rósł o 20 punktów, Nasdaq o 71 punktów, a indeks małych spółek Russell 2000 o 9 punktów.

Inflacja PCE znacznie niższa od oczekiwań

Dochody osobiste w sierpniu wzrosły o 0,2%, czyli o połowę mniej niż w lipcu, gdy odnotowano wzrost o 0,4%. Wydatki konsumentów w ubiegłym miesiącu zwiększyły się o 0,9%, nieco przekraczając oczekiwane 0,8% i wyraźnie przyspieszając względem 0,2% w poprzednim miesiącu. Ogólnie korzystniej byłoby, gdyby wydatki nie przekraczały czterokrotnie wzrostu dochodów, ale pozostałe dane PCE okazały się bardzo sprzyjające.

Główny indeks cen PCE wzrósł o 0,3% miesiąc do miesiąca, zgodnie z oczekiwaniami analityków. W lipcu wskaźnik zwiększył się o 0,1%, po korekcie w dół. W ujęciu rocznym wzrost o 3,4% był o 30 punktów bazowych niższy od prognoz, co odpowiadało obniżeniu o 30 punktów bazowych wartości za poprzedni miesiąc. To istotna zmiana: po tym, jak majowy odczyt inflacji PCE na poziomie 4,1% sugerował możliwość dalszego przyspieszenia w drugiej połowie 2026 r., inflacja spadła do najniższego poziomu od lutego.

Bazowy indeks PCE, czyli wskaźnik nieuwzględniający cen żywności i energii, również wypadł łagodniej od oczekiwań. Wzrósł w ujęciu miesięcznym o 0,2% wobec prognozowanych 0,3%, po skorygowanym w dół wzroście o 0,1% w lipcu. W ujęciu rocznym wynik wyniósł 3,0% — o kolejne 30 punktów bazowych mniej od prognoz, przy ponownym obniżeniu o 30 punktów bazowych wartości za poprzedni miesiąc. To również najniższy poziom inflacji PCE od lutego.

Po siedmiu miesiącach wojny z Iranem, która doprowadziła do wzrostu cen ropy po zamknięciu cieśniny Ormuz, inflacja PCE wróciła do poziomów obserwowanych wcześniej. Zestaw danych okazał się wyjątkowo korzystny. Rezerwa Federalna, która od lat wskazuje PCE jako preferowaną miarę inflacji, otrzymała argument za niepodnoszeniem stóp procentowych w październiku. To prawdopodobnie w dużej mierze wyjaśnia wzrosty indeksów w handlu przed otwarciem.

Zatrudnienie w sektorze prywatnym lepsze od oczekiwań

Dane ADP dotyczące zatrudnienia w sektorze prywatnym pokazały we wrześniu wzrost liczby etatów o 90 tys. To ponad dwukrotnie więcej niż zakładany konsensus na poziomie 68 tys. Był to pierwszy miesięczny wzrost od maja, który był również ostatnim miesiącem, gdy liczba nowych etatów przekroczyła 100 tys. Wynik wskazuje na zdrową sytuację na rynku pracy i uwzględnia odejścia na emeryturę w danym miesiącu oraz dodatkowe zatrudnienie. Dane za sierpień zrewidowano w dół do 36 tys. nowych etatów.

Pozytywnie oceniono również stosunkowo „normalny” podział między sektorem dóbr, w którym przybyło 31 tys. miejsc pracy, a sektorem usług, gdzie przybyło 59 tys. etatów. Pod względem wielkości przedsiębiorstw:

• małe firmy, zatrudniające mniej niż 50 osób, utworzyły 33 tys. miejsc pracy w sektorze prywatnym;
• duże korporacje, zatrudniające ponad 500 osób, dodały 14 tys. etatów;
• średnie firmy zwiększyły zatrudnienie o 54 tys. osób, zdobywając największą część nowych miejsc pracy.

W ujęciu branżowym ponownie na czele znalazły się edukacja i ochrona zdrowia, gdzie przybyło 55 tys. etatów w sektorze prywatnym. Wypoczynek i hotelarstwo zwiększyły zatrudnienie o 22 tys. osób, przemysł wytwórczy o 17 tys., a budownictwo o 15 tys. Dane wskazują na szerokie rozłożenie wzrostu zatrudnienia w prywatnej części rynku pracy. Wyjątkiem były usługi finansowe, gdzie w ubiegłym miesiącu ubyło 16 tys. miejsc pracy.

Osoby pozostające na dotychczasowych stanowiskach odnotowały średni wzrost wynagrodzeń o 3,0% rok do roku. Pracownicy zmieniający pracę mogli liczyć średnio na wzrost płac o 4,8%. Było to o 10 punktów bazowych więcej niż miesiąc wcześniej, ale nadal relatywnie niewiele w porównaniu z okresem, gdy ten wskaźnik wprowadzono kilka lat temu.

Główna ekonomistka ADP Nela Richardson określiła dane jako „mocny raport”, wskazując, że „tworzenie miejsc pracy odbiło, a wzrost wynagrodzeń pozostał solidny”.