Ważny poranek na rynkach: zasiłki, Fed i deficyt handlowy

Czwartek, 3 września 2026 r.

Czwartkowy poranek przynosi wiele nowych informacji wpływających na notowania przed otwarciem giełd. Inwestorzy reagują zarówno na poranne wypowiedzi, jak i na najnowsze dane miesięczne oraz tygodniowe. Po wzrostowej sesji w środę handel przed otwarciem jest mieszany. Dow Jones zyskuje kolejne 250 punktów, S&P 500 rośnie o 10 punktów, Nasdaq spada o 14 punktów, a indeks małych spółek Russell 2000 zyskuje 7 punktów.

Gubernator Rezerwy Federalnej Chris Waller powiedział w porannym wywiadzie dla agencji Reuters w ramach programu „NEXT Newsmaker”, że spodziewa się utrzymania stóp procentowych na dotychczasowym poziomie, o ile nadal będzie dokonywał się postęp w walce z inflacją. Jeśli jednak ryzyko związane z cłami i inne czynniki zahamują poprawę sytuacji inflacyjnej, podwyżka stóp ponownie będzie brana pod uwagę.

Rentowności obligacji zareagowały na te słowa spadkiem. Rentowność obligacji 10-letnich spadła do 4,75%, a 2-letnich do 4,33%. Ceny ropy na rynku kasowym pozostają wysokie: ropa WTI kosztuje 92 USD za baryłkę, a Brent 96 USD za baryłkę. Wysokie ceny utrzymują się w związku z trwającymi działaniami zbrojnymi między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Są one niższe niż kwietniowe i majowe szczyty, ale pozostają wyraźnie powyżej minimów z początku lipca.

Kluczowe znaczenie będzie miał kolejny raport o inflacji, oparty na sierpniowych danych o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI). Publikacja jest zaplanowana na piątek, 11 września. W poprzednim raporcie inflacja ogółem wyniosła 3,7%, natomiast inflacja bazowa, nieuwzględniająca cen żywności i energii, wyniosła 2,5%. Od tego raportu może zależeć kolejny ruch Fedu. Jednocześnie wybór Kevina Warsha przez prezydenta Trumpa na stanowisko przewodniczącego Fedu wyraźnie sugeruje, że kierownictwo banku centralnego nie jest nastawione na podwyżkę stóp.

### Tygodniowe dane o zasiłkach pozostają korzystne

Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu wyniosła 206 tys. To nieco więcej niż prognozowane 205 tys., ale mniej niż zrewidowane w górę 204 tys. w poprzednim tygodniu. Dane nadal mieszczą się w wąskim przedziale, jednak był to już piąty tydzień z rzędu, w którym liczba nowych wniosków wyniosła co najmniej 200 tys.

Liczba osób kontynuujących pobieranie zasiłku również była bardzo stabilna. Wyniosła 1,779 mln, nieco więcej niż zrewidowane w dół 1,771 mln tydzień wcześniej. Wskaźnik nadal nie przekroczył poziomu 1,8 mln, którego utrzymanie poniżej nadal wskazuje na zdrową sytuację na rynku pracy. W przypadku osób dłużej pobierających zasiłek poziom 1,8 mln nie został przekroczony od 10 tygodni.

W trwającym obecnie „Tygodniu pracy” opublikowano już kilka danych. We wtorkowym raporcie JOLTS, który pokazuje liczbę dostępnych ofert pracy, odnotowano wynik nieco niższy od oczekiwań. Z kolei raport ADP dotyczący zatrudnienia w sektorze prywatnym wykazał w sierpniu zaledwie 38 tys. nowych miejsc pracy, wobec oczekiwanych przez analityków 45 tys. Czwartkowe dane o zasiłkach były zasadniczo zgodne z prognozami. Piątkowy raport o sytuacji na rynku pracy powinien pokazać odbicie po spadku zatrudnienia o 23 tys. miejsc pracy w lipcu. W sierpniu oczekiwany jest wzrost o 53 tys. miejsc pracy.

### Deficyt handlowy rośnie, produktywność zgodna z prognozami

Bilans handlowy Stanów Zjednoczonych wykazał w lipcu deficyt w wysokości 88,6 mld USD. Był to wynik nieco lepszy od prognozowanego deficytu na poziomie 90 mld USD. Jednocześnie był to największy deficyt od rekordowego poziomu 133 mld USD odnotowanego w marcu 2025 r. Oznaczał także wyraźne pogorszenie względem zrewidowanego wyniku za czerwiec, kiedy deficyt wyniósł 71,2 mld USD.

Opublikowano również dane o produktywności poza sektorem rolniczym w drugim kwartale. Wyniosła ona 1,4%, zgodnie z oczekiwaniami. Jednostkowe koszty pracy wyniosły 1,2%, wobec prognozowanych 1,3%. Dane te nie powinny istotnie wpłynąć na bieżące notowania akcji, ale są ważne przy ocenie ogólnej kondycji gospodarki.

### Na co zwrócić uwagę na giełdzie

Inwestorzy nadal będą obserwować sytuację w Cieśninie Ormuz oraz działania Białego Domu związane z próbami zakończenia wojny z Iranem. Nikt w tym kraju nie chce ropy po 100 USD za baryłkę. Na przyszły wtorek, dzień po święcie Labor Day, zaplanowano kanadyjskie cła na import ze Stanów Zjednoczonych. Przed tym terminem mogą pojawić się negocjacje, które zapobiegłyby dalszej eskalacji wojny handlowej.

Poza porannymi komentarzami Chrisa Wallera rynek będzie po południu analizował wypowiedzi prezesów oddziałów Fedu: Beth Hammack z Cleveland oraz Austana Goolsbee z Chicago. Wezmą oni udział w internetowym szczycie „Connecting Communities”. Inwestorzy sprawdzą, czy poprą stanowisko Wallera, zgodnie z którym stopy procentowe powinny pozostać bez zmian, dopóki inflacja będzie się obniżać.