Williams: przejęcie Momentum, nowe JV i wyższy cel EBITDA mogą zmienić ocenę inwestycji w WMB

The Williams Companies, Inc. zakończyła II kwartał 2026 roku z przychodami w wysokości 3 053 mln USD i zyskiem netto na poziomie 827 mln USD. Spółka ogłosiła także przejęcie Momentum Midstream, utworzenie z Blackstone wspólnego przedsięwzięcia finansującego projekty energetyczne oraz wypłatę dywidendy w wysokości 0,525 USD na akcję.

Zysk wzrósł rok do roku, ale nie sprostał części skorygowanych oczekiwań. Jednocześnie Williams rozwija nowe projekty, zawiera partnerstwa finansowe i podnosi długoterminowy cel wzrostu EBITDA. EBITDA to zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji. Te zmiany mogą istotnie wpłynąć na ocenę przyszłych przepływów pieniężnych spółki i jej priorytetów kapitałowych.

Williams opiera działalność na infrastrukturze gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych. Spółka zakłada, że będzie ona nadal przyciągać długoterminowe, rozliczane na podstawie opłat wolumeny przesyłu gazu. Popyt ma pochodzić przede wszystkim z elektrowni, eksportu LNG oraz centrów danych.

Wyższe przychody i zysk netto w ostatnim kwartale, przejęcie Momentum Midstream oraz nowe wspólne przedsięwzięcie skoncentrowane na energetyce wzmacniają perspektywę przepływów pieniężnych Williams. Największym krótkoterminowym ryzykiem pozostają jednak wysokie nakłady inwestycyjne i zadłużenie. Ich wpływ może wzrosnąć, jeśli warunki rynkowe lub proces uzyskiwania pozwoleń na nowe projekty pogorszą się.

Przejęcie Momentum Midstream ma szczególne znaczenie dla planów rozwoju Williams. Transakcja rozszerza obecność spółki w regionie Haynesville i na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej. Oba obszary są bezpośrednio powiązane z siecią Transco oraz wzrostem eksportu LNG.

Transakcja została ogłoszona razem z podwyższeniem długoterminowego celu wzrostu EBITDA i wyższymi prognozami na cały 2026 rok. Łączy więc rozwój nowych projektów z koniecznością zachowania elastyczności finansowej.

Williams prognozuje, że w 2029 roku osiągnie 15,6 mld USD przychodów i 3,9 mld USD zysku. Realizacja tego planu wymagałaby średniego rocznego wzrostu przychodów o 8,8% oraz zwiększenia zysku o około 1,1 mld USD względem obecnych 2,8 mld USD.

Na podstawie tych prognoz szacowana wartość godziwa akcji Williams Companies wynosi 83,55 USD. Oznaczałoby to potencjalny wzrost o 13% względem bieżącej ceny akcji.

Niektórzy analitycy przyjmują znacznie ostrożniejsze założenia. Zakładają oni, że przychody będą rosły średnio o około 8,0% rocznie, a zysk do 2029 roku może spaść w okolice 2,8 mld USD. To wyraźnie ostrożniejszy scenariusz niż prognozy oparte na w pełni zakontraktowanych projektach oraz umowach dotyczących dostaw energii dla centrów danych.

Różnica między tymi scenariuszami pokazuje, jak odmiennie można oceniać perspektywy tego samego biznesu. Przejęcie Momentum Midstream może skłonić rynek zarówno do podwyższenia, jak i do obniżenia oczekiwań wobec przyszłych wyników Williams. Jednocześnie dalsze wysokie wydatki inwestycyjne oraz rosnące koszty obsługi długu mogą ograniczać korzyści wynikające z ekspansji.