Western Union obniża prognozę zysku i celuje w 50 mln USD oszczędności

Western Union odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 1 mld USD. Po korekcie były one o 1% niższe niż rok wcześniej, a skorygowana marża operacyjna wyniosła 15%. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,31 USD, czyli mniej, niż oczekiwał zarząd.

Prezes i dyrektor generalny Devin McGranahan powiedział, że spółka nadal odczuwa presję na marże. Powodem jest przede wszystkim utrzymujące się spowolnienie działalności detalicznej w obu Amerykach, wyższe prowizje dla agentów oraz szybkie przechodzenie klientów z wypłat gotówkowych na przelewy cyfrowe bezpośrednio na konta.

Liczba transakcji w segmencie przekazów pieniężnych dla konsumentów wzrosła w kwartale o 3%. Było to najszybsze tempo wzrostu od drugiego kwartału 2024 roku. Jednocześnie zarząd ocenił wyniki kwartału jako niższe od oczekiwań po raz drugi z rzędu i stwierdził, że taka sytuacja jest nieakceptowalna.

Western Union przyspiesza program poprawy efektywności operacyjnej o nazwie Beyond Efficiency. Jego celem jest obniżenie kosztów operacyjnych w ujęciu rocznym o 50 mln USD do końca 2026 roku. W ramach programu spółka zamknie istniejące portfele cyfrowe w Europie, co ma przynieść od 6 mln do 8 mln USD rocznych oszczędności. Firma zamierza także ograniczyć uznaniowe wydatki operacyjne i technologiczne o 20%.

W dalszym etapie program ma zwiększyć oszczędności w ujęciu rocznym do 200 mln USD do końca 2027 roku. Dyrektor finansowy Matthew Cagwin powiedział, że Western Union jest w trakcie przyspieszania programu, aby uzyskać 50 mln USD oszczędności między teraz a końcem tego roku oraz osiągnąć poziom 200 mln USD rocznych oszczędności do końca 2027 roku.

Spółka zaktualizowała prognozy na 2026 rok. Obecnie zakłada wzrost skorygowanych przychodów o 4–6%, uwzględniając przejęcie Intermex. Prognoza zakłada zamknięcie transakcji 1 września. Skorygowany zysk na akcję ma wynieść w całym roku od 1,25 USD do 1,35 USD. Wcześniej Western Union prognozowała wzrost przychodów o 6–9% oraz skorygowany zysk na akcję na poziomie 1,75–1,85 USD.

Zarząd oczekuje, że zysk na akcję w drugiej połowie roku będzie wyższy niż w pierwszej. Ma to wynikać z pozyskiwania nowych agentów, sezonowego wzrostu aktywności w drugiej części roku, korzystniejszej struktury przychodów oraz szybszego wdrażania programu Beyond Efficiency.

W segmencie usług konsumenckich skorygowane przychody wzrosły o 12%. Przyczyniły się do tego rozwój usług opłacania rachunków, działalność Travel Money oraz dodanie usług realizacji czeków. Rentowność segmentu spadła jednak z powodu niższych zysków operacyjnych w Travel Money oraz niższych dochodów z lokowania środków pieniężnych.

Liczba transakcji przekazów pieniężnych dla konsumentów, określanych skrótem CMT, wzrosła o 3%, ale skorygowane przychody CMT spadły rok do roku o 3%. Na rentowność wpłynęła zmiana struktury przychodów, w tym spadek liczby transakcji z wypłatą gotówkową. Presję zwiększyły również wyższe prowizje związane z nowymi partnerami i odnowieniami umów.

Western Union wygenerowała od początku roku 214 mln USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, o 45% więcej niż rok wcześniej. Nakłady inwestycyjne wyniosły w tym okresie 88 mln USD. Spółka oczekuje, że w całym roku sięgną one około 200 mln USD.

Na koniec kwartału Western Union miała 920 mln USD w gotówce i ekwiwalentach gotówki oraz 2,7 mld USD zadłużenia. Zarząd zdecydował o wstrzymaniu skupu akcji własnych, aby utrzymywać wskaźnik zadłużenia do EBITDA na poziomie od 2,5 do 3 razy. EBITDA to zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji.

Spółka poinformowała również o postępach w obszarze aktywów cyfrowych. W maju uruchomiła USDPT, a następnie wprowadziła rozwiązanie pomostowe dla zarządzania środkami pieniężnymi z wykorzystaniem USDPT oraz sieć aktywów cyfrowych Digital Asset Network, czyli DAN. Western Union rozpoczęła także uruchamianie karty USDPT opartej na stablecoinie.

W sprawie przejęcia Intermex zarząd nadal prowadzi rozmowy z regulatorami dotyczące ostatecznej zgody. Devin McGranahan ocenił, że spółka pozostaje optymistyczna co do uzyskania brakującej zgody i sfinalizowania transakcji. Dyrektor finansowy poinformował, że finansowanie pomostowe przedłużono do listopada. Po zamknięciu transakcji wskaźniki zadłużenia do EBITDA mają być wyższe niż historyczne poziomy. Prognozy finansowe zakładają zamknięcie przejęcia 1 września.

Podczas sesji pytań analitycy koncentrowali się na przyczynach presji na koszty, marże i zyski oraz na trwałości dywidendy. Tien-Tsin Huang z JPMorgan poprosił o dokładniejsze wskazanie czynników wpływających na koszty i zyski. Matthew Cagwin wymienił dwa główne powody: spowolnienie tempa redukcji kosztów oraz zmianę struktury przychodów w kierunku transakcji przynoszących niższy zysk na pojedynczej operacji. Dyrektor finansowy podtrzymał przekonanie, że spółka osiągnie 50 mln USD rocznych oszczędności, a następnie 200 mln USD.

William Nance z Goldman Sachs pytał o nagłe przyspieszenie zmiany struktury transakcji oraz różnice w rentowności. Devin McGranahan wskazał na Kolumbię, gdzie klienci szybko przeszli na portfel Nequi oraz system Bre-B. Ocenił, że tempo tej zmiany było wyjątkowo szybkie. Dodał, że działania dotyczące kosztów wypłat obniżyły koszt pojedynczej wypłaty z ponad 2 USD do mniej niż 0,50 USD.

Rayna Kumar z Oppenheimer zapytała o możliwość utrzymania dywidendy. Devin McGranahan odpowiedział, że Western Union ma wystarczające możliwości finansowe, aby ją kontynuować i utrzymać. Matthew Cagwin dodał, że spółka ma ponad 900 mln USD gotówki. Wspomniał także o celu zwiększenia wartości środków pieniężnych generujących dochód z lokowania do ponad 1 mld USD w pierwszym kwartale przyszłego roku, co ma być związane z inicjatywami dotyczącymi USDPT.

Darrin Peller z Wolfe Research pytał o koszt pozyskania klienta w kanale cyfrowym oraz średni przychód na użytkownika. Devin McGranahan wskazał, że konkurencja cyfrowa oferuje między innymi miesiąc bezpłatnych transakcji. Western Union zaczęła ograniczać tego rodzaju zachęty i koncentruje się na relacji kosztu pozyskania klienta do jego wartości w całym okresie korzystania z usług oraz na pozyskiwaniu klientów o wyższej wartości.

Christopher Svensson z Deutsche Bank pytał o trwale wyższe koszty agentów i zyskowność Travel Money. Matthew Cagwin powiedział, że działalność podróżna znajduje się pod presją, ponieważ ruch turystyczny spadł, a wzorce podróży związane z lotniskiem Heathrow po raz pierwszy od pandemii COVID-19 negatywnie wpływają na wyniki. Koszty wdrażania agentów w Canada Post i Deutsche Post znalazły się przy górnej granicy założeń z powodu przejmowania agentów przez konkurencję.

Vasundhara Govil z KBW poprosiła o rozbicie zmian w prognozie zysku na akcję. Matthew Cagwin poinformował, że w pierwszym kwartale wynik był o 0,15 USD niższy rok do roku, a w drugim kwartale spadek wyniósł 0,11 USD. Całoroczna prognoza zakłada spadek o około 0,50 USD. Około 50–60% wpływu zmiany struktury transakcji w pierwszym kwartale było związane z wcześniej omówionymi czynnikami.

Zarząd ocenił ogólną sytuację na amerykańskim rynku detalicznym jako nadal bardzo trudną. Liczba transakcji spadała tam o kilkanaście procent rok do roku, znacznie poniżej oczekiwań. Według McGranahana poprawa w handlu detalicznym będzie trudna bez istotnej zmiany polityki imigracyjnej albo znacznie szybszego zwiększania udziału Western Union w rynku.

Dodatkowym ryzykiem dla rentowności pozostaje przechodzenie klientów z wypłat gotówkowych na transakcje w pełni cyfrowe. Zarząd wskazał, że ta zmiana nadal obniża zyskowność. Presję wywierają również warunki współpracy z partnerami, szczególnie na Bliskim Wschodzie, gdzie partnerzy Western Union generują bardzo niskie przychody i zyski na pojedynczej transakcji.

Analitycy podczas rozmowy byli od lekko do wyraźnie negatywnie nastawieni. Wielokrotnie pytali o przyczyny presji na marże, tempo zmiany struktury transakcji, trwałość obecnej dywidendy oraz to, czy koszty agentów stały się trwale wyższe. Ton zarządu również był ostrożny w kwestii realizacji planów i marż, ale towarzyszyły mu zapowiedzi konkretnych działań. McGranahan powiedział, że sytuacja jest nieakceptowalna i że spółka wprowadzi istotne zmiany, jednocześnie podkreślając, że zarząd pozostaje przekonany o skuteczności podejmowanych działań.

W porównaniu z pierwszym kwartałem, gdy zarząd mówił o początku stabilizacji, komunikaty z drugiego kwartału mocniej akcentowały rozczarowanie wynikami i działania naprawcze. Western Union wstrzymała skup akcji własnych, ale podtrzymała stanowisko dotyczące dywidendy. Spółka musi także uzyskać ostateczną zgodę regulatorów, aby sfinalizować przejęcie Intermex.