Western Digital prognozuje 4,1 mld USD przychodów w I kwartale i wysyłkę dysków HAMR 44 TB w 2027 r.

Western Digital zakończyła rok fiskalny 2026 jako spółka skoncentrowana wyłącznie na dyskach HDD. W całym roku wypracowała 3,5 mld USD wolnych przepływów pieniężnych i osiągnęła dodatnią pozycję gotówkową netto. Zarząd odnotował silny popyt klientów, lepszą widoczność przyszłych zamówień oraz utrzymujące się przekonanie o trwałości tego popytu.

Prezes Tiang Yew Tan ocenił, że popyt związany ze sztuczną inteligencją coraz mocniej napędzają wnioskowanie oraz tzw. agentowa sztuczna inteligencja (Agentic AI), czyli systemy zdolne do samodzielnego wykonywania zadań. Jego zdaniem przejście od trenowania modeli AI do wnioskowania i agentowej AI stało się jeszcze wyraźniejsze. Western Digital uważa, że agentowa AI będzie trwałym i skokowym czynnikiem zwiększającym zapotrzebowanie na pamięć masową o dużej pojemności.

Spółka jest na dobrej drodze do rozpoczęcia wysyłki dysków HAMR o pojemności 44 TB w pierwszej połowie 2027 r. HAMR to technologia zapisu danych z wykorzystaniem wspomagania termicznego. Tan poinformował, że opinie klientów na temat procesu kwalifikacji są bardzo pozytywne, a pojemność, wydajność i niezawodność dysków przekraczają ich oczekiwania.

Western Digital rozpoczęła również przejście na dyski ePMR o pojemności 40 TB. Wysyłki rozpoczęły się w kwartale zakończonym w czerwcu, a obecnie spółka wchodzi w etap produkcji masowej dla dwóch klientów. Zarząd oczekuje, że pod koniec roku fiskalnego 2027 technologia UltraSMR będzie odpowiadać za około 60% wysyłek dysków nearline liczonych w eksabajtach. Dyski nearline są przeznaczone głównie do przechowywania dużych ilości danych w centrach danych.

Dyrektor finansowy Kris Sennesael określił rok fiskalny 2026 jako bardzo udany. Przychody wzrosły o 36%, do 12,9 mld USD. Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztów produkcji, zwiększyła się o 970 punktów bazowych do 49,1%. Marża operacyjna wzrosła do 37,3%, zysk na akcję wyniósł 10,22 USD, a wolne przepływy pieniężne sięgnęły 3,5 mld USD.

W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Western Digital prognozuje przychody na poziomie 4,1 mld USD, z odchyleniem o 100 mln USD w górę lub w dół. Zarząd zakłada marżę brutto na poziomie 55–56%, wydatki operacyjne w wysokości 390–400 mln USD oraz rozwodniony zysk na akcję na poziomie 4 USD, z odchyleniem o 0,15 USD.

Wzrost wolumenu wysyłek liczonych w eksabajtach nie wymaga obecnie nakładów inwestycyjnych na zwiększanie liczby produkowanych urządzeń. Western Digital inwestuje jednak w głowice i nośniki danych oraz w automatyzację, aby podnosić produktywność.

Rozmowy z klientami dotyczą już długoterminowych umów (LTA) obejmujących lata kalendarzowe 2029, 2030 i 2031. W poprzednim kwartale spółka informowała o porozumieniach sięgających lat 2028–2029.

W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 Western Digital odnotowała 3,75 mld USD przychodów i 3,56 USD zysku na akcję. Wysyłki wyniosły 231 eksabajtów.

Największą część sprzedaży stanowił segment chmurowy:

• segment chmurowy odpowiadał za 89% przychodów, czyli 3,3 mld USD;
• segment Client wygenerował 6% przychodów, czyli 225 mln USD;
• segment Consumer odpowiadał za 5% przychodów, czyli 187 mln USD.

Marża brutto wyniosła 54,4%. Zysk operacyjny sięgnął 1,66 mld USD, a marża operacyjna wyniosła 44,2%.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 1,4 mld USD. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 108 mln USD, a wolne przepływy pieniężne wyniosły 1,3 mld USD. Western Digital odkupiła 2,3 mln własnych akcji za łączną kwotę 1 mld USD. Zarząd ogłosił również wypłatę dywidendy pieniężnej w wysokości 0,15 USD na akcję.

Podczas pytań analitycy zwracali uwagę na różnice w marżach między Western Digital a konkurentem, tempo wzrostu eksabajtów oraz możliwość utrzymania cen przy długoterminowych umowach.

Christopher Muse z Cantor Fitzgerald zapytał o marże konkurencji i o to, czy Western Digital musi czekać na technologię HAMR do 2027 r. Tiang Yew Tan odpowiedział, że wyniki mogą różnić się z kwartału na kwartał. Wskazał na terminy zawierania długoterminowych umów, wprowadzanie platform nowej generacji oraz dalszą poprawę efektywności operacyjnej.

Muse zapytał także, jak może poprawić się widoczność popytu wraz z odnawianiem kontraktów. Tan poinformował, że rozmowy dotyczą umów na lata 2029, 2030 i 2031, a widoczność popytu pozostaje bardzo dobra.

Amit Daryanani z Evercore zapytał, czy wolniejsze tempo wzrostu eksabajtów wynika z terminów dostaw i ograniczeń podaży, czy też oznacza normalizację popytu. Tan powiedział, że Western Digital nadal oczekuje wzrostu popytu o ponad 25%. Przyspieszenie ma nastąpić wraz ze zwiększaniem produkcji dysków 40 TB i wprowadzeniem HAMR.

Daryanani pytał również o trwałość cen i długoterminowe umowy. Tan podkreślił, że spółka koncentruje się na przewidywalnych cenach. Wyższa pojemność dysków tworzy jednocześnie możliwości poprawy całkowitego kosztu posiadania (TCO), czyli łącznych kosztów zakupu, obsługi i użytkowania rozwiązania. Sennesael dodał, że przedstawione ujęcie dobrze oddaje sytuację.

Aaron Rakers z Wells Fargo zapytał o koszt jednego terabajta podczas przechodzenia na dyski 40 TB. Sennesael poinformował, że koszt ten spadł o około 8% rok do roku. Podtrzymał też długoterminowy cel spadku kosztu terabajta o około 10% rocznie.

Rakers zapytał o strukturę kapitału i o to, czy spółka przeznacza na zwrot dla akcjonariuszy 100% wolnych przepływów pieniężnych. Sennesael powiedział, że nic się w tym zakresie nie zmieniło, a Western Digital pozostaje w pełni zaangażowana w wypłatę dywidend i skup akcji własnych.

Wamsi Mohan z BofA zapytał, jaka struktura klientów i produktów odpowiadała za wolniejszy wzrost eksabajtów oraz czy przed wprowadzeniem HAMR występuje krótkoterminowy limit wzrostu. Tan wskazał na różnice w udziale produktów CMR, czyli dysków wykorzystujących konwencjonalny zapis magnetyczny, oraz kwartałów z dużym udziałem UltraSMR. Dodał, że zakupy klientów nie rozkładają się równomiernie w czasie.

Mohan zapytał o zmiany marży brutto z kwartału na kwartał. Sennesael odpowiedział, że nie koncentruje się szczególnie na porównaniach sekwencyjnych. Zwrócił uwagę na poprawę marży brutto rok do roku i powiedział, że jest przekonany o dalszym jej wzroście.

Sreekrishnan Sankarnarayanan z TD Cowen zapytał, czy dłuższe umowy LTA spowalniają tempo podwyżek cen. Tan wyjaśnił, że umowy są ponownie wyceniane w różnych terminach, a celem spółki pozostają przewidywalne ceny.

Sankarnarayanan zapytał również, czy spadek kosztu terabajta o 10% będzie zależał od HAMR. Sennesael powtórzył, że w średnim i długim terminie koszt jednego terabajta powinien spadać o około 10% rok do roku.

Michael Cadiz z Citi zapytał, jakie rodzaje obciążeń centrów danych będą napędzać popyt wynikający z umów LTA w latach 2027–2030. Tan wskazał na podstawowe usługi chmurowe, a także na przesuwanie zastosowań AI w stronę wnioskowania, agentowej AI i fizycznej AI, czyli systemów działających w świecie fizycznym.

Erik Woodring z Morgan Stanley dopytywał o zainteresowanie ze strony państwowych podmiotów i wyspecjalizowanych dostawców chmury. Tan powiedział, że ta szansa zaczyna się materializować. Wymienił dostawców neochmury, laboratoria rozwijające przełomowe modele AI, firmy zajmujące się fizyczną AI oraz podmioty państwowe. Jego zdaniem może to zwiększyć siłę negocjacyjną Western Digital przy ustalaniu cen.

Woodring zapytał o uzgodnione podwyżki cen w kolejnych kwartałach. Tan ocenił, że analityk wyciąga zbyt daleko idące wnioski. Wyjaśnił, że podstawowa konstrukcja umów LTA zakłada różne ceny dla dodatkowych wolumenów.

Benjamin Reitzes z Melius zapytał, czy pierwszy kwartał będzie najsłabszym punktem pod względem wzrostu z kwartału na kwartał i poprawy marż. Sennesael odpowiedział, że spółka przedstawia prognozy tylko na jeden kwartał, ale podkreślił przekonanie wynikające ze zwiększania produkcji dysków 40 TB oraz wprowadzenia HAMR.

Reitzes zapytał też, co zmieniło się w podejściu do fizycznej AI. Tan odpowiedział, że spółka ma obecnie znacznie lepszą widoczność popytu. Jako przykład podał pojazdy autonomiczne, w przypadku których prognozowane zapotrzebowanie na eksabajty w 2027 r. wzrosło wielokrotnie.

Karl Ackerman z BNP Paribas zapytał o różnicę w marżach między dyskami nearline i pozostałymi produktami oraz o częstotliwość ponownego ustalania cen w umowach LTA. Sennesael powiedział, że marże znajdują się obecnie w podobnym przedziale, w okolicach 50%.

Ackerman pytał również o przedsiębiorstwa korzystające z własnych centrów danych oraz o umowy LTA. Tan poinformował, że większość popytu nadal pochodzi od największych dostawców chmury, ale rośnie zapotrzebowanie ze strony producentów sprzętu dla przedsiębiorstw. Klienci ponownie przesuwają się w stronę systemów hybrydowych, łączących infrastrukturę lokalną z chmurą.

Ananda Baruah z Loop Capital zapytał o chińskich dostawców chmury oraz możliwości współpracy z laboratoriami AI. Tan ocenił, że rozpowszechnianie modeli o otwartym kodzie źródłowym powinno mieć bardzo pozytywny wpływ. Dodał, że zapotrzebowanie na pamięć masową będzie się kumulować i rosnąć.

Baruah zapytał także o relację między gęstością zapisu danych a popytem napędzanym przez wnioskowanie oraz o lukę między podażą i popytem. Tan stwierdził, że rozwój wnioskowania i agentowej AI powinien jeszcze mocniej zwiększać zapotrzebowanie na pamięć masową. Jego zdaniem dyski o większej pojemności są najlepszym sposobem na zaspokojenie tego popytu.

Nastroje analityków były lekko negatywne do neutralnych. Najczęściej pytali o różnice w marżach względem konkurenta, wolniejsze tempo wzrostu eksabajtów oraz trwałość cen w ramach długoterminowych umów.

Zarząd zachowywał pozytywny ton w przygotowanych wypowiedziach i stabilny ton podczas pytań. Wielokrotnie podkreślał przewidywalne ceny, długoterminowe umowy oraz przechodzenie na nowe technologie. Najbardziej defensywna odpowiedź Tana dotyczyła stwierdzenia, że część wniosków na temat przyszłych cen może być zbyt daleko idącą ekstrapolacją.

W porównaniu z poprzednim kwartałem rozmowy o umowach LTA przesunęły się z lat 2028–2029 na lata 2029–2031. Analitycy poświęcili też więcej uwagi zmianom marż z kwartału na kwartał oraz różnicom w wielkości wysyłek liczonych w eksabajtach.

Realizacja planu produktowego przeszła od komunikatów o kwalifikacji do informacji o rozpoczęciu dostaw i zwiększaniu produkcji. W trzecim kwartale 40-terabajtowe dyski ePMR i 44-terabajtowe dyski HAMR znajdowały się w procesie kwalifikacji. W czwartym kwartale rozpoczęły się dostawy dysków 40 TB, a wysyłka dysków 44 TB HAMR w pierwszej połowie 2027 r. pozostawała zgodna z planem.

Rozszerzyła się również grupa klientów testujących produkty. W trzecim kwartale dyski o dużej przepustowości były dostarczane próbnie dwóm największym dostawcom chmury. W czwartym kwartale próbne dostawy obejmowały już pięciu klientów. Western Digital wskazała ponadto na popyt ze strony neochmur, podmiotów państwowych i laboratoriów rozwijających przełomowe modele AI.

W trzecim kwartale analitycy koncentrowali się na wpływie rozwoju AI na popyt oraz na mechanizmie poprawy marż brutto. W czwartym kwartale większą uwagę poświęcili porównaniu marż z konkurentem, wpływowi struktury produktów i klientów na wolniejsze tempo wzrostu eksabajtów oraz tempu podwyżek cen.

Zarząd przyznał, że marże i wysyłki mogą różnić się między kwartałami. Wynika to między innymi z terminów ustalania cen w długoterminowych umowach oraz ze zmiennego udziału produktów CMR i UltraSMR w popycie klientów.

Ustalanie cen dla późniejszych umów LTA nadal trwa. Tan powiedział, że Western Digital ma dobrą widoczność przyszłych wolumenów, ale w przypadku lat 2029–2031 wciąż pracuje nad warunkami handlowymi dotyczącymi cen.

Kluczowe dla realizacji planu pozostają zmiany technologiczne. Zarząd wiąże dalszą poprawę marż ze zwiększaniem produkcji dysków 40 TB ePMR, rosnącym wykorzystaniem UltraSMR oraz planowanym wprowadzeniem dysków 44 TB HAMR.