Wells Fargo obniża ocenę HubSpot do „Equal Weight” i tnie cel cenowy do 225 USD

Wells Fargo obniżył rekomendację dla HubSpot do „Equal Weight” z „Overweight” i jednocześnie skrócił horyzont oczekiwań na poprawę nastrojów inwestorów. Cel cenowy został ustalony na 225 USD wobec 300 USD wcześniej.

Bank argumentuje, że przejście HubSpot na rozwiązania oparte o sztuczną inteligencję (AI) generuje obecnie większą niepewność w perspektywie najbliższych kwartałów. Jednocześnie Wells Fargo podkreśla, że długoterminowo spółka ma wzmocnioną pozycję konkurencyjną, ale inwestorzy potrzebują wyraźniejszych dowodów poprawy wyników oraz tego, że AI przekłada się na przychody.

W rozmowie z rynkiem Wells Fargo zauważa, że Wall Street coraz mocniej rozróżnia spółki software’owe na dwie grupy: takie, które już widzą namacalne efekty przychodowe wynikające z AI, oraz te, które dopiero reorganizują swoje modele biznesowe pod tę zmianę. Zdaniem banku lepiej ustawione na najbliższe wyniki są firmy z segmentu oprogramowania infrastrukturalnego, takie jak Datadog i Cloudflare.

Wells Fargo zwraca uwagę, że HubSpot realizuje kilka inicjatyw strategicznych. Wśród nich są zmiany cen produktów opartych o AI, korekty podejścia go-to-market oraz przestawienie pozycjonowania produktów pod AI. Bank uważa, że to właściwe decyzje długoterminowe, ale w krótkim terminie mogą utrudniać ocenę tempa poprawy wyników finansowych.

Przed publikacją wyników za drugi kwartał Wells Fargo ostrzega, że w kwietniu mogło dojść do osłabienia dynamiki nowego rocznego przychodu powtarzalnego (new annual recurring revenue). Powodem mogło być ponowne szkolenie zespołów go-to-market po wydarzeniu Spring Spotlight HubSpot.

Dodatkowo bank liczy się z trudniejszymi porównaniami w drugiej połowie roku, co może ograniczać skalę ewentualnego wzrostu prognoz na cały rok (full-year guidance). Wells Fargo spodziewa się też, że adopcja nowych produktów AI pozostanie na wczesnym etapie.

Wells Fargo pozostaje optymistyczny, że w przyszłości tzw. AI agents (agenci AI) mogą zwiększyć adresowalny rynek dla oprogramowania aplikacyjnego. Jednocześnie podkreśla, że klienci w tej chwili priorytetyzują wydatki na AI infrastrukturalne i narzędzia dla deweloperów zamiast aktualizacji systemów CRM. Bank dodaje, że działalność HubSpot ma wciąż w dużej mierze charakter „seat-based” — czyli zależny od liczby licencji dla użytkowników — co sprawia, że dopóki adopcja AI nie będzie szersza, wkład finansowy z tego tytułu może pozostawać ograniczony.

Bank deklaruje, że stanie się bardziej pozytywny wobec akcji HubSpot, jeśli spółka wykaże przyspieszanie wdrażania agentów Breeze AI, wyższe wskaźniki „attach rates” w całej bazie klientów (czyli większy odsetek klientów dokupujących dodatkowe produkty) oraz wyraźniejsze dowody, że AI generuje istotny, dodatkowy popyt i przychody.