Czy warto mieć akcje NVIDIA w portfelu po mocnym II kwartale?

NVIDIA Corporation (NVDA) nadal podnosi poprzeczkę w zakresie wzrostu napędzanego przez sztuczną inteligencję. W II kwartale roku fiskalnego 2027 przychody i zysk spółki wzrosły o ponad 100% rok do roku, a mocne prognozy na III kwartał wskazują na możliwość ustanowienia kolejnego rekordu.

Popyt na infrastrukturę AI pozostaje wysoki wśród największych dostawców chmury, przedsiębiorstw, startupów zajmujących się sztuczną inteligencją oraz klientów państwowych. Nowe produkty poszerzają potencjalny rynek NVIDIA, co dobrze pozycjonuje akcje spółki pod kątem dalszych wzrostów, mimo ograniczeń podaży.

Wyniki NVIDIA pokazują, że popyt na AI pozostaje silny

NVIDIA odnotowała w II kwartale przychody w wysokości 96,22 mld USD, co oznacza wzrost o 106% rok do roku i 18% w ujęciu kwartalnym. Szczególnie dobrze wypadł segment centrów danych. Jego przychody wzrosły o 117% rok do roku i 18% kwartał do kwartału, do 89,02 mld USD. Wyniki wspierał utrzymujący się popyt na układy Blackwell oraz rosnące zapotrzebowanie ze strony największych dostawców chmury i pozostałych klientów AI.

Rentowność również pozostała wysoka. Marża brutto non-GAAP, czyli liczona po wyłączeniu wybranych pozycji jednorazowych, wzrosła do 75% z 72,5% rok wcześniej. Zysk operacyjny non-GAAP zwiększył się o 124%, do 63,96 mld USD. Zysk netto non-GAAP wzrósł o 118%, do 53,95 mld USD, a zysk na akcję w ujęciu non-GAAP zwiększył się o 120%, do 2,22 USD.

W II kwartale przepływy pieniężne NVIDIA z działalności operacyjnej wyniosły 24,08 mld USD, a wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, sięgnęły 21,34 mld USD. Daje to spółce dużą swobodę w finansowaniu dalszego rozwoju i zwracaniu kapitału akcjonariuszom. W II kwartale NVIDIA przekazała akcjonariuszom około 25,78 mld USD poprzez skup akcji własnych i wypłatę dywidend.

Mocne prognozy na III kwartał wspierają perspektywy akcji NVDA

NVIDIA oczekuje, że w III kwartale przychody wyniosą 108 mld USD, z możliwym odchyleniem o 2% w górę lub w dół. Oznaczałoby to kolejny wzrost w ujęciu kwartalnym. Spółka prognozuje marżę brutto non-GAAP na poziomie 74%, z możliwym odchyleniem o 50 punktów bazowych. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

Prognoza nie uwzględnia przychodów z obliczeń dla centrów danych w Chinach. Oznacza to, że obecne oczekiwania NVIDIA nie zależą od odbudowy tego rynku.

Perspektywy wspierają utrzymujący się popyt na platformę Blackwell oraz szybkie wdrażanie platformy Vera Rubin. NVIDIA rozpoczęła produkcyjne dostawy Vera Rubin w sierpniu. Z platformy korzystają już najwięksi dostawcy chmury i infrastruktury AI. Spółka oczekuje, że w III kwartale Vera Rubin odpowiadać będzie za około 20% przychodów segmentu centrów danych.

Kilka źródeł wzrostu wzmacnia długoterminowe perspektywy NVIDIA

Możliwości NVIDIA wykraczają daleko poza sprzedaż procesorów graficznych. Kompleksowa platforma AI spółki obejmuje procesory centralne, rozwiązania sieciowe, oprogramowanie oraz kompletne systemy dla fabryk AI.

NVIDIA szacuje, że jej potencjalne przychody przypadające na każdy gigawat mocy infrastruktury wzrosły z około 18 mld USD w przypadku platformy Hopper do 25 mld USD dla Blackwell i 40 mld USD dla Vera Rubin. Wyższa wartość generowana przez każdy wdrożony gigawat daje spółce dodatkową możliwość zwiększania przychodów wraz z rozwojem infrastruktury AI.

Baza klientów NVIDIA staje się także bardziej zróżnicowana. Przychody od największych dostawców chmury wzrosły w II kwartale o 117% rok do roku, do 48,71 mld USD. Przychody segmentu ACIE, obejmującego chmury AI, klientów przemysłowych i przedsiębiorstwa, zwiększyły się o 138%, do 40,31 mld USD.

Amazon Web Services ogłosił ponadto plany wdrożenia dodatkowych 2 mln procesorów graficznych NVIDIA do końca II kwartału roku fiskalnego 2029. Pokazuje to utrzymujący się popyt ze strony największych dostawców usług chmurowych.

NVIDIA oczekuje, że w roku fiskalnym 2028 jej przychody wzrosną o około 70%. Spółka zaznaczyła, że prognoza przychodów na rok fiskalny 2028 uwzględnia ograniczenia podaży. Oznacza to, że popyt może być jeszcze wyższy, jeśli dostępne moce produkcyjne zostaną zwiększone.

NVIDIA intensywnie inwestuje w zabezpieczenie dostaw. Zobowiązania wobec dostawców wzrosły na koniec II kwartału do 279 mld USD, przede wszystkim w związku z zakupami pamięci. Spółka rozwija również swój ekosystem poprzez partnerstwa z dostawcami chmury AI, inicjatywy finansowe i inwestycje strategiczne.

Konsensus Zacks dotyczący przychodów NVIDIA w latach fiskalnych 2027 i 2028 zakłada wzrost rok do roku odpowiednio o 85,4% i 2,2%. Konsensus dotyczący zysku wskazuje na wzrost o 93,3% w roku fiskalnym 2027 i 60% w roku fiskalnym 2028. W ciągu ostatnich siedmiu dni analitycy podwyższali także prognozy zysków, co odzwierciedla ich bardziej optymistyczne podejście do długoterminowych perspektyw spółki.

Akcje NVIDIA są wyceniane stosunkowo atrakcyjnie

Mimo pozycji lidera rynku układów dla sztucznej inteligencji akcje NVIDIA przyniosły w tym roku stosunkowo umiarkowany wzrost. W ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs zwiększył się o 26,7%, podczas gdy szeroki sektor komputerów i technologii Zacks wzrósł o 30,2%.

NVIDIA wyraźnie wypadła również słabiej od kilku konkurentów z branży półprzewodników, w tym Intel Corporation (INTC), Marvell Technology, Inc. (MRVL) i Advanced Micro Devices, Inc. (AMD). Od początku roku akcje Intela, Marvell Technology i Advanced Micro Devices wzrosły odpowiednio o 267,9%, 237% i 189,1%.

Zaletą słabszego zachowania kursu jest to, że akcje NVDA są wyceniane poniżej średniej dla sektora. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków na najbliższe 12 miesięcy (forward P/E) wynosi obecnie 17,75. Średnia sektorowa to 20,76. Przy trzycyfrowym wzroście przychodów i zysku taka różnica w wycenie zwiększa atrakcyjność akcji.

Wycena NVIDIA jest również wyraźnie niższa niż wyceny konkurentów z branży półprzewodników, takich jak Advanced Micro Devices, Marvell Technology i Intel. Wskaźniki ceny do prognozowanych zysków dla tych spółek wynoszą obecnie odpowiednio 38,56, 40,02 i 50,07.

Niższy wskaźnik wyceny jest istotny, ponieważ NVIDIA ma — w porównaniu z wieloma konkurentami — mocniejsze perspektywy wzrostu, wyższą rentowność i bardziej dominującą pozycję konkurencyjną. Inwestorzy nie płacą więc obecnie nadmiernej premii za przyszły potencjał zysków spółki.

Jeśli NVIDIA nadal będzie osiągać mocne wyniki finansowe, obecna wycena może pozostawiać przestrzeń do dalszych wzrostów w długim terminie.

Podsumowanie: akcje NVIDIA warte rozważenia

Połączenie dynamicznego wzrostu segmentu centrów danych, mocnych prognoz na III kwartał, cyklu produktowego Vera Rubin, rosnących wydatków na infrastrukturę AI oraz bardziej zróżnicowanej bazy klientów wzmacnia długoterminowe perspektywy NVIDIA. Ograniczenia podaży pozostają ryzykiem, ale są w dużej mierze związane z tym samym silnym popytem na AI, który napędza wzrost spółki.

Akcje NVDA są notowane poniżej średniego wskaźnika ceny do prognozowanych zysków dla szerokiego sektora technologicznego, mimo wyższej dynamiki wzrostu NVIDIA. Akcje wyglądają więc interesująco dla inwestorów poszukujących długoterminowej ekspozycji na rozwój infrastruktury AI.

NVIDIA ma obecnie 1. miejsce w rankingu Zacks, oznaczające rekomendację „zdecydowanie kupuj”.