Czy warto kupić akcje Microsoftu po wynikach?

Microsoft (NASDAQ:MSFT) opublikował po zamknięciu środowej sesji wyniki za IV kwartał roku fiskalnego 2026, obejmujący okres zakończony 30 czerwca. Przychody i zysk operacyjny wzrosły o 18% rok do roku — odpowiednio do 90 mld USD i 40,6 mld USD. Przychody przewyższyły konsensus rynkowy wynoszący 87,6 mld USD.

Największą niespodziankę przyniósł zysk na akcję (EPS), czyli część zysku przypadająca na jedną akcję. Skorygowany EPS wyniósł 4,74 USD wobec oczekiwanych 4,24 USD. Oznacza to wzrost o 31% w porównaniu z analogicznym kwartałem poprzedniego roku.

Na wynik wpłynęły jednak również zdarzenia jednorazowe. Odpowiadały one za 0,27 USD zysku na akcję, w tym za 3,2 mld USD zysku z inwestycji Microsoftu w firmę z branży sztucznej inteligencji Anthropic. Po wyłączeniu tych pozycji EPS wyniósłby 4,47 USD, czyli byłby o 15,8% wyższy rok do roku i nadal przewyższałby oczekiwania analityków.

Dyrektor finansowa Microsoftu Amy Hood określiła kwartał jako „mocny finisz roku fiskalnego”. Szczególnej uwagi inwestorów wymagały wyniki segmentu chmurowego oraz zapowiedzi dotyczące wydatków na rozwój infrastruktury AI.

Azure mocno napędza wzrost usług chmurowych

Azure od dawna jest drugą najczęściej wykorzystywaną platformą chmurową na świecie. Wyprzedza ją AWS należący do Amazona (NASDAQ:AMZN), a za Azure znajduje się Google Cloud Services należący do Alphabetu (NASDAQ:GOOGL).

W ostatnich kwartałach Google Cloud Services notował bardzo szybki wzrost przychodów i zysków. Alphabet wiąże tę poprawę z wdrażaniem sztucznej inteligencji. AWS również informował o wyższym wzroście przychodów i zysków u użytkowników korzystających z jego funkcji AI.

Microsoft odnotował podobny trend. Przychody Azure i innych usług chmurowych wzrosły o 43% rok do roku. Spółka nie podała konkretnej kwoty przypisanej samemu Azure. Cały segment Intelligent Cloud, obejmujący tę platformę, zwiększył jednak przychody o 32%, do 39,3 mld USD.

Microsoft nie podniósł prognozy wydatków

Akcje rywala Microsoftu, Alphabetu, spadły po ostatniej telekonferencji dotyczącej wyników za II kwartał. Spółka podniosła wtedy prognozę wydatków inwestycyjnych na cały rok, głównie z powodu większych nakładów na infrastrukturę AI. Wydatki Alphabetu już wcześniej wyraźnie rosły, dlatego inwestorzy zaczęli zastanawiać się, czy przyszłe korzyści uzasadnią tak wysokie koszty ponoszone z góry.

Podobna sytuacja wystąpiła w Meta Platforms (NASDAQ:META). Spółka zawęziła prognozowany przedział wydatków inwestycyjnych na 2026 rok do jego górnej części. Jej akcje również straciły po publikacji wyników.

Microsoft postąpił inaczej. Jego kwartalne wydatki inwestycyjne wyniosły 35,8 mld USD, czyli ponad dwa razy więcej niż 17,1 mld USD rok wcześniej. Mimo to spółka, po zmianie zasad rachunkowości, utrzymała prognozę całorocznych wydatków inwestycyjnych na 2026 rok kalendarzowy na poziomie 175 mld USD.

Inwestorzy zareagowali pozytywnie. Akcje Microsoftu wzrosły o 8% w handlu po sesji.

Mimo tego wzrostu kurs akcji Microsoftu pozostaje ponad 15% niżej niż rok wcześniej. Spółka radziła sobie słabiej niż indeks S&P 500 oraz chmurowi rywale — Alphabet i Amazon. Jednocześnie jej prognozowany wskaźnik ceny do zysku spadł z 30 do bardziej umiarkowanego poziomu 20. Wskaźnik ten pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę prognozowanego zysku spółki.

Szybki wzrost przychodów Azure oraz utrzymanie prognozy wydatków na AI sprawiają, że akcje Microsoftu wyglądają atrakcyjniej niż wcześniej. Na razie zarząd ogranicza wzrost planowanych nakładów na sztuczną inteligencję, a niższy wskaźnik ceny do prognozowanego zysku wskazuje na niższą wycenę niż rok temu.