Warsh w Kongresie: Fed nie będzie tolerować utrzymującej się wysokiej inflacji

Kevin Warsh ma dziś wygłosić przed Kongresem otwierające wystąpienie, w którym ponowi zobowiązanie do walki z inflacją. Zapowiada, że jeśli polityka pieniężna zostanie właściwie prowadzona, „fala inflacji z ostatnich 5 lat przejdzie do przeszłości”.

Warsh mówi też wprost: „nie mamy tolerancji dla utrzymującej się podwyższonej inflacji”. Tak mocne sformułowania mogą sugerować rynkom, że stopy procentowe najprawdopodobniej pozostaną podwyższone przez pewien czas i mogą stawiać Warsha w opozycji do prezydenta Trumpa, który wielokrotnie domagał się niższych stóp, choć w ostatnich komentarzach wydawał się na razie pogodzony z ich wyższym poziomem.

Po pierwszym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) pod przewodnictwem Warsha prezydent w czerwcu powiedział: „W porządku, nieważne.”

W swoim otwierającym wystąpieniu Warsh nie porusza kwestii dostosowania stóp procentowych, lecz podkreśla, że czerwcowa decyzja o ich utrzymaniu była związana ze skupieniem się na inflacji. Niektórzy jego koledzy z Fed otwarcie rozważają jednak możliwość podwyżek: gubernator Fed Christopher Waller powiedział w poniedziałek, że decydenci mogą być zmuszeni podnieść stopy, jeśli inflacja bazowa (inflacja bez wahań cen energii i żywności) nadal będzie wywierać presję na gospodarkę.

Wystąpienie Warsha zaplanowano na 10:00 czasu ET, po czym posłowie z Komisji ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów będą zadawać mu pytania. Formalnym kontekstem wtorkowego przesłuchania jest półroczny raport o polityce pieniężnej Rezerwy Federalnej, opublikowany w ubiegły piątek.

Pytania posłów mogą obejmować szeroki zakres tematów, w tym poglądy Warsha na inflację, jego prognozy dla rynku pracy i wzrostu gospodarczego oraz plany dotyczące pięciu nowych zespołów zadaniowych mających analizować, jak Fed może poprawić m.in. komunikację i zbieranie danych. Warsh przedstawił te plany w otwierającym wystąpieniu, nazywając powołanych członków „jednymi z najlepszych umysłów”, i dodał, że zespół ds. inflacji rozważy „różne pomysły na zapewnienie stabilności cen”.

Ceny energii również mogą być istotnym tematem po tym, jak prezydent Trump ogłosił w poniedziałek plany ponownego nałożenia blokady w cieśninie Hormuz i wprowadzenia 20% opłaty za ładunki. Po tej zapowiedzi kontrakty terminowe na ropę Brent (BZ=F), międzynarodowy benchmark, wzrosły prawie o 10%.

Warsh ocenia, że rynek pracy jest w dużej mierze stabilny, podczas gdy rynek mieszkaniowy „wciąż pozostaje w tyle”. Jego zdaniem „najbardziej uderzającą cechą gospodarki jest inwestycja przedsiębiorstw”, co odnosi się do wydatków na sztuczną inteligencję (AI).

Raport i zeznania stanowią odbywającą się dwa razy w roku tradycję w Waszyngtonie, często nazywaną zeznaniami Humphrey-Hawkins nawiązując do ustawy z 1978 roku, która nakłada na Fed obowiązek raportowania do Kongresu w lutym i lipcu.

Oczekiwania, że Warsh ujawni dużo w kwestii wskazywania przyszłej ścieżki stóp (tzw. forward guidance), są niskie. Ostrożność w tej kwestii stała się znakiem rozpoznawczym jego wczesnej kadencji: zrezygnował z udziału w tzw. „dot plot” z projekcjami gospodarczymi i unikał odpowiedzi na pytania, które — jak mówił — brzmiały jak zachęta do udzielenia forward guidance.

Warsh powiedział też: „Zrezygnowaliśmy z forward guidance”, opisując zmiany, które wprowadził w oświadczeniach FOMC, i odmówił sugerowania, w jaki sposób podejdzie do stóp procentowych podczas drugiego posiedzenia pod jego przewodnictwem. W otwierającym wystąpieniu złożył ponadto hołd zmarłemu w ubiegłym miesiącu byłemu przewodniczącemu Fed Alanowi Greenspanowi, znanemu z niechęci do sygnalizowania z wyprzedzeniem planów polityki pieniężnej.

Po wtorkowym przesłuchaniu w Izbie Reprezentantów Warsh ma odpowiadać na kolejne pytania w środę podczas posiedzenia Komisji ds. Bankowości Senatu.