Wall Street podnosi cele cenowe Amazonu po przyspieszeniu AWS. Najnowszy cel to 432,91 USD

Wyniki Amazonu za drugi kwartał 2026 r. zmieniły ocenę perspektyw segmentu chmurowego AWS. Wzrost przychodów AWS przyspieszył do 37%, czyli do najszybszego tempa od 18 kwartałów. Microsoft Azure rósł o 43%, a Google Cloud zwiększył przychody o 82%. Mimo to Amazon przyspiesza rozwój chmury, zamiast go spowalniać, co uzasadnia wyższą wycenę niż w przypadku Alphabetu.

Na 3 sierpnia 2026 r. kurs akcji wynosił 271,58 USD. Cel cenowy 24/7 Wall St. to 432,91 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 59,4% w ciągu 12 miesięcy. Rekomendacja dla akcji to „kupuj”, a poziom pewności tej oceny wynosi 90%. Jest to rekomendacja o najwyższym poziomie przekonania dotycząca spółki o największej kapitalizacji w tym kwartale.

Podsumowanie celu cenowego 24/7 Wall St.

• bieżąca cena akcji: 271,58 USD,
• cel cenowy 24/7 Wall St.: 432,91 USD,
• potencjalny wzrost: 59,4%,
• rekomendacja: „kupuj”,
• poziom pewności: 90%.

Amazon zyskał 17% w tygodniu zakończonym 31 lipca i jest 17,66% wyżej od początku roku. Po publikacji wyników za drugi kwartał kurs zamknął się na poziomie 271,58 USD, czyli około 16% poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 278,56 USD.

Raport opublikowany 30 lipca był głównym impulsem dla notowań. Przychody Amazonu wyniosły 200,61 mld USD, co oznacza wzrost o 19,6% rok do roku. Zysk na akcję sięgnął 5,75 USD i przewyższył konsensus na poziomie 1,8227 USD, który został zawyżony przez zysk w wysokości 53,4 mld USD związany z Anthropic.

AWS wypracował 42,23 mld USD przy marży operacyjnej na poziomie 39,4%. Morgan Stanley podtrzymał rekomendację „kupuj” dla Amazonu z celem cenowym 335 USD.

### Argument za ceną 485,91 USD i wyższą

Inwestorzy pozytywnie nastawieni do Amazonu widzą możliwość wzrostu kursu do 485,91 USD lub wyżej. Portfel zamówień AWS pozostaje ograniczony przez dostępną moc obliczeniową. Planowane przez Amazon nakłady inwestycyjne w 2026 r. wynoszą 220 mld USD i mają zwiększyć te możliwości dzięki układom Trainium, serwerom Graviton5 oraz obciążeniom związanym z wnioskowaniem modeli rozwijanych z udziałem Anthropic.

Przychody z reklam wzrosły o 26% rok do roku i wyniosły w drugim kwartale 19,81 mld USD. Prognoza zysku operacyjnego na trzeci kwartał zakłada przedział od 22,5 mld USD do 26,5 mld USD, wobec 17,4 mld USD rok wcześniej. Taki wzrost wskazuje na poprawę dźwigni operacyjnej, czyli szybszy wzrost zysku niż kosztów wraz ze zwiększaniem sprzedaży.

### Ryzyka dla wyceny Amazonu

Przepływy pieniężne po uwzględnieniu nakładów inwestycyjnych były ujemne i wyniosły -7,6 mld USD w ujęciu za ostatnie 12 miesięcy (TTM). Same nakłady inwestycyjne sięgnęły 54,2 mld USD w jednym kwartale.

W scenariuszu spadkowym cel cenowy wynosi 355,96 USD. Taki wariant zakłada, że wzrost AWS powróci do normalnego tempa, a nakłady inwestycyjne nie przyniosą oczekiwanych zwrotów.

Zwolennicy Amazonu wskazują jednak, że presja na przepływy pieniężne wynika przede wszystkim z inwestycji w infrastrukturę. Microsoft i Alphabet ponoszą na ten cel porównywalne wydatki, dolar za dolara. Zysk w wysokości 53,4 mld USD związany z Anthropic potwierdza również tezę inwestycyjną dotyczącą sztucznej inteligencji.

### Amazon na tle Microsoftu i Alphabetu

Najlepszymi punktami odniesienia dla Amazonu są dwaj inni najwięksi dostawcy chmury, którzy konkurują o obciążenia związane ze sztuczną inteligencją, czyli zadania wykonywane przez modele AI w chmurze.

Microsoft jest wyceniany przy kroczącym wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 26 razy. Azure, jego segment chmurowy, rośnie o 43%, czyli szybciej niż AWS. Marża operacyjna AWS wynosi 39,4% i jest zbliżona do ekonomiki segmentu Intelligent Cloud Microsoftu. Jednocześnie Amazon jest wyceniany wyraźnie taniej na podstawie kroczących mnożników.

Alphabet pozostaje spółką o najszybszym wzroście w tym zestawieniu. Przychody Google Cloud wzrosły w drugim kwartale o 82%, do 24,77 mld USD. Akcje Alphabetu są wyceniane przy kroczącym wskaźniku P/E na poziomie 16 razy. Niższy mnożnik Alphabetu jest głównym argumentem przemawiającym za ostrożniejszym podejściem do celu cenowego dla Amazonu.

| Spółka | Kroczący wskaźnik P/E | Wzrost segmentu chmurowego | |---|---:|---:| | Amazon | 22 razy | 37% | | Microsoft | 26 razy | 43% | | Alphabet | 16 razy | 82% |

Amazon znajduje się wycenowo pomiędzy droższym Microsoftem a tańszym Alphabetem. Jednocześnie wzrost jego biznesu chmurowego przyspiesza, zamiast zwalniać.

### Cele cenowe Amazonu na lata 2026–2030

Cel cenowy 24/7 Wall St. na poziomie 432,91 USD opiera się na rekomendacji „kupuj” z 90-procentowym poziomem pewności. Kluczowe znaczenie dla wyceny ma dalszy wzrost marży AWS. Marża operacyjna wynosząca 39,4% na bazie przychodów AWS w ujęciu rocznym sięgających 170 mld USD stanowi podstawę tej rekomendacji.

Scenariusz wzrostowy zakłada, że AWS utrzyma wzrost przekraczający 30% w czwartym kwartale, a nakłady inwestycyjne zaczną przekładać się na przepływy pieniężne w 2027 r. Ocena osłabnie, jeśli wzrost AWS spadnie poniżej 25%, a nakłady inwestycyjne będą nadal rosły bez odpowiedniej poprawy marż.

| Rok | Cel cenowy 24/7 Wall St. | |---|---:| | 2026 | 432,91 USD | | 2027 | 540 USD | | 2028 | 670 USD | | 2029 | 820 USD | | 2030 | 971 USD |

Prognozy zakładają dalsze przyspieszenie AWS i przekształcenie nakładów inwestycyjnych w trwały zysk operacyjny. Szybsze uzyskiwanie przychodów z działalności prowadzonej z Anthropic mogłoby zwiększyć potencjał wzrostu. Z kolei nadmierne inwestycje największych dostawców chmury mogłyby pogorszyć perspektywy sektora.