Vulcan Materials: najważniejsze informacje z rozmowy o wynikach za II kwartał

Vulcan Materials (NYSE: VMC) odnotowała w drugim kwartale 654 mln USD skorygowanej EBITDA, czyli wynik zbliżony do osiągniętego w tym samym okresie poprzedniego roku. Wyższe ceny oraz większa efektywność operacyjna pomogły zrównoważyć niemal 40 mln USD dodatkowych kosztów związanych z energią.

Prezes Ronnie Pruitt powiedział, że działalność spółki skoncentrowana na kruszywach budowlanych wykazała odporność mimo presji inflacyjnej. Wolumen sprzedaży kruszyw wzrósł o 1% rok do roku, choć wyniki różniły się w zależności od regionu ze względu na warunki pogodowe. Gotówkowy zysk brutto na tonie kruszywa przekroczył 12 USD i był o 0,14 USD wyższy niż rok wcześniej.

Ceny sprzedaży kruszyw po uwzględnieniu kosztów transportu wzrosły zarówno względem poprzedniego kwartału, jak i tego samego okresu ubiegłego roku. Po skorygowaniu o strukturę sprzedaży średnie ceny sprzedaży były o 5% wyższe rok do roku, a wzrost odnotowano we wszystkich regionach. Po wyłączeniu oleju napędowego jednostkowy gotówkowy koszt sprzedaży wzrósł o 3%.

„Nasze zespoły dobrze zrealizowały założenia. Uzyskaliśmy wyższe ceny naszych produktów w każdym segmencie i poprawiliśmy efektywność operacyjną, aby zrównoważyć inflacyjny wzrost kosztów materiałów i usług” – powiedział Pruitt.

### Prognozy bez zmian dzięki inwestycjom publicznym i dużym projektom

Vulcan Materials podtrzymała całoroczną prognozę skorygowanej EBITDA na poziomie 2,4–2,6 mld USD. Zarząd nadal oczekuje umiarkowanego wzrostu sprzedaży kruszyw w 2026 roku. Popyt mają wspierać inwestycje w infrastrukturę publiczną oraz prywatne projekty o dużej skali. Budownictwo mieszkaniowe pozostaje natomiast słabe.

Pruitt powiedział, że spółka rozpoczęła rok z dużym portfelem zamówień. Nadal obserwuje zarówno wysoki poziom zakontraktowanych prac, jak i dużą liczbę zapytań ofertowych. Korzystne tendencje dotyczą między innymi:

• budowy dróg i infrastruktury publicznej,
• centrów danych,
• projektów produkcyjnych,
• inwestycji w instalacje skroplonego gazu ziemnego,
• infrastruktury energetycznej.

Według spółki wartość przyznanych w ciągu ostatnich 12 miesięcy kontraktów drogowych na jej rynkach była dwucyfrowo wyższa niż rok wcześniej. Wartość kontraktów na infrastrukturę publiczną wzrosła na tych rynkach o 20%.

Pruitt ocenił, że zasięg działalności Vulcan Materials odpowiada lokalizacji inwestycji w centra danych oraz powiązanych z nimi projektów w zakresie wytwarzania i infrastruktury energetycznej.

Budownictwo mieszkaniowe, szczególnie w segmencie domów jednorodzinnych, pozostaje ograniczone z powodu niskiej dostępności cenowej mieszkań. Aktywność w sektorze magazynowym była ogólnie stabilna, choć Pruitt dostrzegł pierwsze oznaki poprawy na wybranych rynkach.

Zarząd oczekuje, że duże projekty będą stopniowo i regularnie zwiększać sprzedaż, a nie powodować gwałtowne zmiany wolumenu. Pruitt określił perspektywy jako „powolne i stabilne”. Dodał, że termin odbioru materiałów zależy od harmonogramów poszczególnych projektów.

### Ceny i koszty powinny poprawić się w drugiej połowie roku

Zarząd poinformował, że ceny kształtują się zgodnie z planem. Do końca roku uzyskiwane podwyżki cen mają zbliżyć się do górnej granicy wcześniej wskazanego przedziału 4–6%. Vulcan Materials przesunęła część podwyżek planowanych na połowę roku na czerwiec. Pruitt powiedział, że spółka może rozważyć kolejne działania cenowe, jeśli ceny oleju napędowego pozostaną wysokie.

„Najważniejszym narzędziem, które pozwala nam neutralizować wpływ paliwa, nadal pozostaje cena” – powiedział Pruitt. Dodał, że spółka zamierza chronić marże mimo utrzymującej się presji inflacyjnej.

Olej napędowy był w kwartale istotnym obciążeniem dla wyników. Podczas sesji pytań i odpowiedzi spółka wskazała, że jego wpływ wyniósł 26 mln USD. Dyscyplina operacyjna, poprawa wydajności produkcji, planowanie pracy oraz inne działania ograniczyły część tego obciążenia. Zarząd wskazał również na możliwości ograniczenia aktywności wymagających dużych ilości oleju napędowego oraz wykorzystania aktywów służących do magazynowania płynnego asfaltu w działalności związanej z dalszym przetwarzaniem i sprzedażą produktów.

Dyrektor finansowa Mary Andrews Carlisle powiedziała, że druga połowa roku powinna skorzystać z łatwiejszej bazy porównawczej. W drugiej połowie 2025 roku spółka poniosła wyjątkowo wysokie i skoncentrowane w czasie koszty napraw oraz ubezpieczeń. Sezonowo wyższy wolumen sprzedaży powinien również poprawić koszty jednostkowe.

Vulcan Materials oczekuje, że całoroczne koszty sprzedaży, administracji i ogólnego zarządu będą o 10–15 mln USD niższe od pierwotnej prognozy z lutego, która zakładała 580–590 mln USD. Carlisle powiedziała, że marża brutto może pozostać w trzecim kwartale niższa niż rok wcześniej, ale powinna poprawić się w czwartym kwartale. W efekcie w drugiej połowie roku spółka oczekuje niewielkiego wzrostu marż ogółem.

### Wydatki inwestycyjne, przejęcia i sprzedaż aktywów

W pierwszej połowie roku spółka wydała 370 mln USD na projekty związane z utrzymaniem i rozwojem działalności. Zainwestowała również 75 mln USD w strategiczne przejęcie w segmencie kruszyw. Do akcjonariuszy trafiło ponad 500 mln USD, w tym 400 mln USD w ramach skupu akcji własnych. Całoroczne wydatki inwestycyjne nadal mają wynieść 750–800 mln USD.

W drugim kwartale Vulcan Materials spłaciła około 200 mln USD krótkoterminowego długu komercyjnego. Na koniec czerwca miała około 300 mln USD gotówki. Relacja długu netto do skorygowanej EBITDA wynosiła 1,7 raza na 30 czerwca. Zwrot z zainwestowanego kapitału za ostatnie 12 miesięcy wzrósł rok do roku o 0,2 pkt proc. i wyniósł 16,1%.

W trakcie kwartału spółka sfinalizowała sprzedaż działalności betonowej w Kalifornii oraz niezwiązanej z głównym biznesem działalności na Wyspach Dziewiczych Stanów Zjednoczonych. Na początku czerwca przejęła również zakład kruszyw od Brannan Sand & Gravel. Transakcja zwiększyła obecność Vulcan Materials w południowym Kolorado i wzmocniła dystrybucję na rynku Dallas–Fort Worth.

Pruitt powiedział, że lista potencjalnych przejęć pozostaje aktywna, a kilka transakcji może zostać sfinalizowanych jeszcze w tym roku. Przyszłe przejęcia nadal mają koncentrować się na firmach, których główną działalnością są kruszywa i w których Vulcan może zastosować swoje standardy sprzedaży oraz zarządzania operacyjnego.

### Rozstrzygnięcie arbitrażu z Meksykiem

Vulcan Materials przedstawiła również aktualne informacje dotyczące arbitrażu przeciwko Meksykowi prowadzonego na podstawie Północnoamerykańskiego Układu Wolnego Handlu (NAFTA).

Pruitt powiedział, że wszyscy trzej członkowie trybunału uznali działania Meksyku za arbitralne, rażąco niesprawiedliwe i niesprawiedliwe. Trybunał stwierdził również, że wiele działań naruszało postanowienia NAFTA. Dwaj członkowie, którzy wydali opinię większościową, przyznali jednak Vulcan Materials jedynie nieistotne odszkodowanie. Trzeci członek trybunału nie zgodził się z rozstrzygnięciem dotyczącym odszkodowania.

Pruitt określił wynik jako niepokojący, ale zaznaczył, że Vulcan Materials nadal zaopatruje klientów z wybrzeża Zatoki Meksykańskiej po wywłaszczeniu w 2022 roku należącego do spółki zakładu Calica. Spółka nadal jest właścicielem gruntu i sąsiadującego z nim terenu portowego w Meksyku. Dzięki swojej sieci dystrybucyjnej pozostaje przygotowana do obsługi klientów z wybrzeża Zatoki Meksykańskiej.

Vulcan Materials Company (NYSE: VMC) to amerykański producent materiałów budowlanych zaopatrujący rynek budownictwa i infrastruktury. Do głównych produktów spółki należą kruszywa budowlane, takie jak tłuczeń, piasek i żwir, a także mieszanki asfaltowe oraz beton towarowy. Materiały te są wykorzystywane między innymi przy budowie dróg, obiektów komercyjnych i mieszkalnych oraz infrastruktury publicznej.

Vulcan prowadzi zintegrowaną sieć kamieniołomów, wytwórni asfaltu i zakładów produkujących beton. Dzięki niej wytwarza i dostarcza materiały wykonawcom, samorządom oraz prywatnym deweloperom.