Victoria’s Secret: sprzedaż wzrosła o 10,4%, ale wyniki dały mieszany sygnał

Victoria’s Secret (NYSE: VSXY), sprzedająca bieliznę i produkty kosmetyczne, odnotowała w drugim kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody w wysokości 1,61 mld USD. Oznacza to wzrost o 10,4% rok do roku, ale wynik był o 0,6% niższy od oczekiwań analityków, którzy spodziewali się 1,62 mld USD.

Spółka wypracowała skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,95 USD. To wynik o 22,7% wyższy od konsensusu analityków na poziomie 0,77 USD. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 124 mln USD, czyli o 22,1% więcej od prognozowanych 101,5 mln USD. Marża operacyjna sięgnęła 7,7%.

Prognoza przychodów na kolejny kwartał zakłada 1,59 mld USD w punkcie środkowym przedziału. To o 1% więcej niż oczekiwali analitycy. Spółka nieznacznie podniosła również całoroczną prognozę przychodów — z 7,08 mld USD do 7,14 mld USD w punkcie środkowym przedziału.

Jednocześnie całoroczna prognoza skorygowanego zysku na akcję wynosi 4,58 USD w punkcie środkowym. To o 2% mniej od oczekiwań analityków.

W drugim kwartale marża operacyjna wyniosła 15,9%, wobec 2,8% w tym samym okresie ubiegłego roku. Sprzedaż porównywalna, czyli przychody ze sklepów i kanałów działających co najmniej od roku, wzrosła o 9% rok do roku. Rok wcześniej wzrost wynosił 4%.

Na koniec kwartału Victoria’s Secret miała 1 430 lokalizacji, w porównaniu z 1 376 rok wcześniej. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 5,85 mld USD.

Za wynik odpowiadały przede wszystkim podstawowe kategorie produktów, w tym biustonosze, oraz marka PINK. Dyrektor generalna Hillary Super wskazała, że ważnym czynnikiem wzrostu była większa sprzedaż po cenach regularnych i ograniczenie promocji. Spółce pomogły także nowe produkty oraz powiększająca się baza klientów.

Wzrost zaangażowania i utrzymania klientów odnotowano w obu markach. Elizabeth Preis, dyrektor ds. marketingu i klientów, powiedziała: „W rzeczywistości sprawiamy, że więcej tych klientów wraca do nas. Wracają szybciej i wydają więcej, kiedy już wrócą”.

Zaktualizowane prognozy spółki opierają się na dalszym wprowadzaniu nowych produktów, zwiększeniu aktywności marketingowej oraz utrzymaniu dobrej dynamiki w Ameryce Północnej i na rynkach międzynarodowych. Victoria’s Secret chce wykorzystywać kanały cyfrowe i współpracę z influencerami, aby pozyskiwać i zatrzymywać szerszą grupę klientów, szczególnie młodszych.

Dyrektor finansowy Scott Sekella ocenił, że kampanie takie jak serial dokumentalny „Angels Among Us” oraz rozszerzony pokaz mody powinny wspierać długoterminowy wzrost liczby klientów. Hillary Super dodała: „Mamy pełny plan kolejnych innowacji… więcej innowacji, więcej mody, częstsze wprowadzanie nowości i rzeczywiste skupienie się na naszej podstawowej działalności”.

### Najważniejsze czynniki wpływające na wyniki

Sprzedaż po cenach regularnych. Spółka nadal ograniczała promocje, co przełożyło się na wyższą średnią cenę sprzedaży produktu (AUR) i większy udział sprzedaży po cenach regularnych. Zmiana była szczególnie widoczna w marce PINK. Pomogła zwiększyć sprzedaż podstawowych produktów i zmniejszyć zależność od obniżek cen.

Nowe produkty. Victoria’s Secret i PINK skorzystały z premier nowych biustonoszy oraz aktualizacji oferty modowej. Wśród udanych nowości kierownictwo wymieniło biustonosze Very Sexy Envy i Marshmallow. Spółka podkreśla, że ma przygotowaną szeroką gamę kolejnych produktów.

Rozbudowa bazy klientów. Victoria’s Secret odnotowała czwarty z rzędu kwartał wzrostu liczby klientów. Pomogło zarówno pozyskiwanie nowych osób, jak i poprawa utrzymania dotychczasowych klientów. Elizabeth Preis wskazała, że klienci wracają częściej i wydają więcej. Ważną rolę odgrywa marketing skoncentrowany przede wszystkim na kanałach cyfrowych.

Zmiany w sklepach. Sklep PINK w dzielnicy SoHo służył jako miejsce testowania sposobów budowania społeczności i sprzedaży opartej na doświadczeniach. Organizowano tam między innymi wydarzenia TikTok Shop Live. Kierownictwo zamierza wybiórczo rozszerzać ten format i wykorzystywać zdobyte doświadczenia w kolejnych sklepach. Koncepcja „sklepu przyszłości” nadal ma poprawiać produktywność placówek.

Rynki międzynarodowe i kanały cyfrowe. Sprzedaż międzynarodowa, szczególnie w Chinach i Europie, pozostała mocną stroną spółki. Ruch w kanałach cyfrowych rósł szybciej niż liczba odwiedzin w sklepach. Sprzedaż społecznościowa i kampanie z udziałem influencerów pomagały przyciągać młodszych klientów oraz zwiększać ich zaangażowanie na poszczególnych rynkach.

### Czynniki, które mogą wpłynąć na przyszłe wyniki

W kolejnych kwartałach Victoria’s Secret chce opierać wzrost na ostrożnej polityce promocyjnej, dalszym rozwoju produktów i ukierunkowanych inwestycjach marketingowych. Spółka oczekuje jednak, że tempo poprawy marży będzie stopniowo zwalniać ze względu na trudniejszą bazę porównawczą.

Inwestycje w nowe biustonosze i produkty kosmetyczne mają wspierać przyszły wzrost przychodów. Spółka planuje kolejne premiery zarówno w podstawowych kategoriach, jak i w bardziej modowych liniach. Celem jest utrzymanie zainteresowania klientów i zwiększenie sprzedaży po cenach regularnych, która zwykle zapewnia wyższą marżę.

Victoria’s Secret zamierza rozszerzyć działania marketingowe, w tym kampanie cyfrowe i współpracę z influencerami. Wydatki marketingowe mają wzrosnąć do wysokiego jednocyfrowego odsetka sprzedaży. Spółka chce jednocześnie kontrolować ich efektywność i mierzyć uzyskiwane rezultaty.

W pierwszej połowie roku poprawa marży brutto była wyraźna, ale kierownictwo zasygnalizowało, że w kolejnych okresach może ona być mniejsza. Dotyczy to zwłaszcza kwartałów o wysokiej sprzedaży, gdy aktywność promocyjna może się ustabilizować. Dodatkowym obciążeniem mogą być zmiany stawek celnych oraz rosnące koszty transportu w drugiej połowie roku.

W kolejnych kwartałach istotne będzie to, jak nowe produkty, szczególnie biustonosze i kosmetyki, wpłyną na sprzedaż po cenach regularnych oraz pozyskiwanie klientów. Znaczenie będzie miała także skuteczność zwiększonych wydatków marketingowych i kampanii cyfrowych. Inwestorzy będą również obserwować, czy spółka utrzyma dobrą dynamikę sprzedaży międzynarodowej i cyfrowej przy zmieniającej się polityce promocyjnej.

Dla długoterminowych wyników Victoria’s Secret ważne pozostaną także realizacja zmian w formatach sklepów oraz reakcja spółki na presję ze strony ceł i kosztów.

Akcje Victoria’s Secret kosztowały 73,50 USD, wobec 84,91 USD bezpośrednio przed publikacją wyników.