Vertex ma przewagę w leczeniu bólu bez opioidów, Lilly nadrabia

Vertex Pharmaceuticals i Eli Lilly celują w rynek leczenia bólu bez użycia opioidów. Vertex ma przewagę, ale oba koncerny farmaceutyczne mogą odnieść sukces w tym obszarze.

Spółki mocno różnią się jednak tym, jak wygląda ich pozycja w segmentach macierzystych. Vertex dominuje w terapii mukowiscydozy (CF), rzadkiej choroby, która atakuje płuca. Eli Lilly jest liderem w lekach na otyłość i ma silną pozycję w leczeniu cukrzycy. Mimo dobrych wyników w tych dziedzinach obie firmy aktywnie ograniczają zależność od swoich kluczowych rynków.

Równocześnie obrały ścieżkę dywersyfikacji, która w dłuższej perspektywie może doprowadzić do bezpośredniej konkurencji — tym razem w leczeniu bólu.

## Przewrót w leczeniu bólu bez opioidów

Bólu ostrego i przewlekłego nie brakuje metod farmakologicznych, ale wiele z nich niesie ryzyko działań niepożądanych. W przypadku opioidów skutki uboczne ze strony przewodu pokarmowego zwykle nie są jedynym problemem — pojawia się również ryzyko uzależnienia, a w skrajnych sytuacjach nawet uzależnienia od leków. Dlatego rośnie zapotrzebowanie na nowe terapie nieopioidowe.

Vertex zrobił tu duży krok: w zeszłym roku otrzymał zgodę na Journavx do leczenia umiarkowanego do silnego ostrego bólu. Lek jest pierwszym doustnym inhibitorem sygnału bólu w tej klasie, który został dopuszczony przez amerykańską Agencję ds. Żywności i Leków (FDA).

Journavx wciąż nie wygenerował jeszcze istotnych przychodów, ale w kolejnych latach spółka liczy na przyspieszenie sprzedaży. Dodatkowo możliwe jest rozszerzenie wskazań w leczeniu cukrzycowej neuropatii obwodowej (DPN). Vertex rozwija też kolejną terapię przeciwbólową, VX-993, która jest w badaniach fazy 2 w DPN.

Te projekty mają pomóc Vertex zmniejszać zależność od portfolio związanego z CF.

Eli Lilly wszedł w tę przestrzeń inną drogą — poprzez akwizycje. W zeszłym roku Lilly przejęła SiteOne Therapeutics w transakcji o wartości do 1 mld USD w płatnościach z góry i na kamienie milowe. Kluczowym aktywem był STC-004, badana terapia nieopioidowa na przewlekły ból. Następnie Eli Lilly ogłosiła przejęcie 4E Therapeutics za kwotę nieujawnioną. Platforma 4E Therapeutics koncentruje się na rozwijaniu nieopioidowych terapii przewlekłego bólu, a główny lek z programu — 4ET1103 — w badaniu fazy 1 pokazał dobrą profil bezpieczeństwa.

## Czy Eli Lilly dogoni Vertex?

Vertex ma w tej dziedzinie przewagę czasową, a Lilly prawdopodobnie potrzebuje co najmniej kilku lat, zanim wprowadzi konkurencyjny lek. Sama „pierwsza obecność” na rynku nie przesądza jednak o wyniku — liczy się skuteczność. Jeśli kandydaci Lilly okażą się skuteczniejsi w wynikach klinicznych niż terapie Vertex, spółka nadal może zdominować rynek.

Z Lilly zna ten schemat z rynku leków na wagę: Zepbound otrzymał zgodę ponad dwa lata po konkurencyjnym Wegovy, ale ostatecznie zyskał prowadzenie.

W segmencie bólu jeszcze nie wiadomo, czy scenariusz się powtórzy. Istnieją jednak przesłanki, by w tej niszy mogło działać więcej niż jeden zwycięzca. Vertex szacuje, że w Ameryce Północnej i Europie jest 80 mln pacjentów cierpiących na ból ostry, a kilka milionów kolejnych to chorzy z mniejszych segmentów, takich jak DPN. Oznacza to, że zarówno Vertex, jak i Eli Lilly mogą zagospodarować ten popyt.

## Które akcje kupić?

Vertex przez ostatnie 12 miesięcy radził sobie słabiej na tle szerszego rynku akcji, ale spółka nadal utrzymuje solidne wyniki finansowe dzięki dominacji w obszarze CF.

Jednocześnie Vertex stopniowo zwiększa przychody także z nowszych produktów niezwiązanych z CF — w tym z Journavx oraz z leku do edycji genów dla dwóch chorób krwi, Casgevy. Spółka prognozuje, że w tym roku co najmniej 500 mln USD przychodów ma pochodzić z tej dwójki.

Firma ma też wkrótce poszerzyć portfolio. Jest już blisko uzyskania zgody dla povetacicept — leku w leczeniu IgA Nephropathy, czyli nefropatii IgA. W pipeline ma także kilka innych kandydatów na leki.

Te czynniki sprawiają, że Vertex może dobrze radzić sobie w średnim terminie, co przemawia za zakupem akcji teraz. Podobnie w ocenie konstrukcji portfela można patrzeć na Eli Lilly: koncern ma głęboki pipeline w obszarze podstawowej działalności, który wspiera wykorzystanie dynamicznie rosnącego rynku leków przeciw otyłości. Dodatkowo spółka ma „blockbustery” oraz atrakcyjne projekty w innych dziedzinach. Lilly generuje mocne przychody i zyski oraz prowadzi program dywidend, co czyni z niej interesujący wybór dla inwestorów.

Przed podjęciem decyzji o zakupie akcji Vertex warto zwrócić uwagę na to, że analitycy Stock Advisor wskazali listę 10 najlepszych spółek do kupienia — Vertex nie znalazł się na tej liście. Firma podkreślała przy tym, jak wyglądałyby zwroty z 1 000 USD zainwestowanych przy wcześniejszych rekomendacjach dla Netflix (lista 17 grudnia 2004) i dla Nvidia (15 kwietnia 2005). Wskazano też, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 936% wobec 207% dla S&P 500. Zwroty Stock Advisor podane są jako aktualne na 20 czerwca 2026.