Verizon odsuwa na dalszy plan wskaźnik, który spada

Verizon Communications (VZ) przez ostatni rok zmienia sposób przedstawiania swojej działalności. Spółka, która wcześniej przekonywała inwestorów do swojej przewagi w sieciach i koncentrowała się na przychodach z usług bezprzewodowych, obecnie na pierwszym miejscu stawia łączny wskaźnik obejmujący usługi mobilne i szerokopasmowe. Jednocześnie rozwija nową działalność polegającą na udostępnianiu światłowodów wielkim dostawcom chmury, którzy wykorzystują je do łączenia centrów danych. Ta zmiana jest wyraźna i zasadniczo korzystna, ale przesuwa uwagę na inną liczbę, którą powinni obserwować inwestorzy długoterminowi.

Sieć zbudowana raz, sprzedawana wielokrotnie

Niemal dwa lata temu najważniejszym elementem oferty była sama budowa sieci. Podczas telekonferencji wynikowej w październiku 2024 roku Verizon przedstawiał model, w którym sieć buduje się raz, a następnie zarabia na niej, sprzedając kolejne połączenia. Jeszcze podczas telekonferencji w lipcu 2025 roku zarząd określał sieć jako główny wyróżnik spółki i nadal zaczynał prezentację wyników od przychodów z usług bezprzewodowych.

Łączny wskaźnik i kontrakt na niewykorzystane włókna

Obecnie głównym wskaźnikiem przychodów są przychody z usług mobilnych i szerokopasmowych. W drugim kwartale 2026 roku wyniosły one 23,4 mld USD, co oznacza wzrost o 2,8% rok do roku. W tym samym kwartale przychody z usług bezprzewodowych spadły o 0,7%, do 20,8 mld USD. Zarząd prognozuje, że w całym 2026 roku pozostaną one mniej więcej na niezmienionym poziomie, a wzrost pojawi się w drugiej połowie roku.

Więcej uwagi poświęca teraz rynkowi, na który Verizon dopiero wchodzi. Chodzi o trasy z niewykorzystanymi włóknami światłowodowymi (dark fiber), zakontraktowane przez wielkich dostawców chmury, czyli firmy obsługujące rozległe sieci centrów danych. Działalność rozpoczyna się od jednego kontraktu, którego wartość zarząd szacuje na ponad 1 mld USD. Verizon prowadzi także na wczesnym etapie przebudowę wielu z tysięcy swoich central na centra danych brzegowych, czyli mniejsze obiekty przetwarzające dane bliżej użytkowników.

Zarząd oczekuje, że przychody z tej działalności zaczną pojawiać się od 2027 roku. Najnowsza część planu dotyczy więc biznesu, którego inwestorzy nie mogą jeszcze ocenić na podstawie faktycznych przychodów.

Segment odpowiadający za trzy czwarte działalności Verizon

Cicha część biznesu nie wykazuje oznak pogorszenia. Segment Consumer odpowiada za około 77% przychodów spółki, czyli mniej więcej 106,8 mld USD rocznie. Dla porównania segment Business generuje około 29,1 mld USD.

W drugim kwartale 2026 roku Verizon pozyskał 348 000 abonentów usług szerokopasmowych, zwiększając ich łączną liczbę do ponad 17,1 mln. Przychody z ostatnich 12 miesięcy wyniosły 138,9 mld USD, czyli o 1,4% więcej. Dla porównania średnie tempo wzrostu z ostatnich trzech lat wynosiło 1,0%. Przyspieszenie wzrostu przychodów względem własnej trzyletniej historii wskazuje na rozwój podstawowej działalności.

Najważniejsze pozostają przychody z usług bezprzewodowych

Zarząd podniósł cele na 2026 rok dotyczące przychodów z usług mobilnych i szerokopasmowych, skorygowanego zysku na akcję oraz wolnych przepływów pieniężnych. Verizon nadal zwiększa dywidendę. W pierwszej połowie 2026 roku wypłacił akcjonariuszom 5,9 mld USD.

Przy kursie 50 USD akcje spółki znajdują się tuż poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 50,25 USD. Kondycja działalności wygląda stabilnie, ale pod jednym warunkiem. Nowy plan opiera się na przychodach, które mają pojawić się w 2027 roku, podczas gdy główna linia przychodów z poprzedniego modelu nadal spada.

Dlatego kluczowe będzie to, czy przychody z usług bezprzewodowych wzrosną w drugiej połowie 2026 roku, zgodnie z prognozą zarządu. Od tego zależy, jaką część działalności Verizon faktycznie posiada inwestor kupujący akcje spółki. To również pytanie, wokół którego buduje się analizę dynamiki prognoz w przypadku spółek, które stale podnoszą swoje perspektywy.