Vanguard jest optymistą dla akcji value i obligacji. Czy VFVA i BND to dobry wybór?

Vanguard opublikował niedawno badania, w których pozytywnie ocenia perspektywy zarówno spółek o wycenach „value”, jak i obligacji na kolejne lata.

Firma zwraca uwagę, że Vanguard U.S. Value Factor ETF poradził sobie lepiej niż indeks S&P 500 w ostatnim roku i jest relatywnie tani, jeśli patrzeć na wskaźnik P/E. Jednocześnie, mimo kilku trudnych lat dla inwestorów obligacyjnych, Vanguard Total Bond Market ETF przyniósł w ostatnich 12 miesiącach stopę zwrotu blisko 4%.

Vanguard: prognozy dla USA na 2027 r.

W komentarzu rynkowym opublikowanym w czerwcu Vanguard prognozuje wzrost gospodarki USA o 3% w 2027 r. Firma wskazuje też na niższą inflację bazową, która ma wynieść 2,7% w 2027 r. Według tej logiki taka ścieżka inflacji mogłaby sprzyjać wycenom akcji w USA, a jednocześnie wspierać ceny obligacji.

Dlaczego „value” może korzystać z efektu AI

Vanguard twierdzi, że amerykańskie akcje typu value mogą być dobrą inwestycją. Spółki objęte tym podejściem mają korzystać z zysków wynikających z produktywności powiązanej z rozwojem sztucznej inteligencji (AI), ale bez ponoszenia z góry kosztów budowy centrów danych AI oraz wydatków inwestycyjnych (capex).

Vanguard U.S. Value Factor ETF (VFVA)

VFVA to aktywnie zarządzany fundusz ETF nastawiony na spółki z USA o niższych wycenach rynkowych w porównaniu z ich fundamentami.

Fundusz ma w portfelu 649 spółek, a w składzie znajdują się przedstawiciele dużych, średnich i małych spółek value.

Wyniki VFVA i przewaga wobec S&P 500

VFVA wzrósł o 12,9% w pierwszym półroczu i o 28,1% w ciągu ostatniego roku. W tym czasie fundusz przewyższył indeks S&P 500.

Skład sektorowy i największe pozycje

ETF jest szeroko zdywersyfikowany sektorowo. Jego pięć największych udziałów sektorowych to: finansowe (23,5%), dobra konsumpcyjne (18,5%), ochrona zdrowia (14,7%), technologia (12,6%) oraz przemysł (10,7%).

Jeśli chodzi o największe pozycje w portfelu, to są nimi:

• CVS Health (NYSE: CVS) – 0,97%
• EOG Resources (NYSE: EOG) – 0,87%
• Cigna Group (NYSE: CI) – 0,83%
• Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) – 0,81%
• Verizon Communications (NYSE: VZ) – 0,80%

Koszty i dywidendy

VFVA pobiera wskaźnik kosztów (expense ratio) na poziomie 0,13%. To więcej niż w przypadku wielu niskokosztowych ETF-ów Vanguarda, ale nadal nisko jak na fundusz aktywnie zarządzany.

Fundusz wypłaca też dywidendy. Rentowność dywidendy (dividend yield) liczona jako trailing 12-miesięczna wynosi 1,93%.

Co z wcześniejszymi wynikami value?

Vanguard podkreśla, że „value” nie zawsze wygrywa z rynkiem. Od startu funduszu w lutym 2018 r., czyli przez osiem lat, VFVA osiągał średniorocznie 10,6%, wyraźnie słabiej niż S&P 500.

Jednocześnie Vanguard wskazuje, że przyszłość może wyglądać lepiej w porównaniu z innymi segmentami rynku. Przy obecnych cenach wskaźnik P/E VFVA wynosi 11, podczas gdy dla S&P 500 jest to około 25.

Vanguard Total Bond Market ETF (BND)

BND to ETF, który śledzi szeroki rynek obligacji. W jego portfelu znajduje się 11 455 papierów dłużnych.

BND łączy w sobie emisje rządowe USA i obligacje korporacyjne.

Rentowność w krótkim i długim terminie

Vanguard zwraca uwagę, że ostatnie lata były trudne dla inwestorów obligacyjnych. W efekcie BND miał średnio zaledwie 0,1% średniorocznego zwrotu w ciągu ostatnich pięciu lat.

W dłuższym horyzoncie sytuacja wygląda lepiej. Od momentu uruchomienia funduszu w kwietniu 2007 r. do 30 czerwca BND wypracował średnioroczną stopę zwrotu 3,1%. W ostatnim roku fundusz osiągnął 3,7%.

Koszty i dywersyfikacja

BND należy do ETF-ów o bardzo niskich kosztach. Wskaźnik expense ratio wynosi 0,03%.

W portfelu jest 11 455 obligacji, co ma zapewniać szeroką dywersyfikację.

Dlaczego obligacje mogą zyskać przy spadku inflacji i stóp

Jeśli prognozy Vanguarda się potwierdzą i w kolejnych latach spadnie inflacja (oraz poziom stóp procentowych), może to być korzystne dla osób, które dziś kupują obligacje.

Jak to zestawić w portfelu

Nie ma pewności, które sektory, akcje, klasy aktywów ani ETF-y będą najlepsze w przyszłości. Jednak jeśli ktoś zakłada, że wzrost produktywności i zysków z boomu AI rozleje się szerzej po gospodarce oraz że stopy procentowe mogą zejść z obecnych poziomów, VFVA (akcje value) i BND (tanie, niskokosztowe obligacje) mogą pasować jako element długoterminowo zdywersyfikowanego portfela.