USA: w sierpniu przybyło 162 tys. miejsc pracy — dobra i zła wiadomość dla giełdy

Kolejny miesiąc przyniósł kolejny raport z rynku pracy, który wprawił ekonomistów w zakłopotanie.

W sierpniu liczba etatów poza rolnictwem wzrosła o 162 tys. po uwzględnieniu czynników sezonowych — ponad trzykrotnie więcej niż oczekiwali ekonomiści, którzy prognozowali wzrost o 53 tys. miejsc pracy. W górę zrewidowano także dane za czerwiec i lipiec. Szczególnie wyraźna była korekta dla lipca: zamiast spadku zatrudnienia o 23 tys. etatów odnotowano wzrost o 21 tys.

Wzrost zatrudnienia miał szeroki zakres i objął między innymi restauracje, szkolnictwo publiczne oraz przemysł wytwórczy. Jednocześnie branże związane z sektorem informacyjnym straciły 23 tys. miejsc pracy, co może wskazywać, że sztuczna inteligencja zaczyna wpływać na zatrudnienie.

Średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło w sierpniu o 0,3%, zgodnie z oczekiwaniami. W ujęciu rocznym było wyższe o 3,1% — to najniższe tempo wzrostu od kilku lat.

Oto dlaczego zaskakujący raport z rynku pracy jest jednocześnie dobrą i złą wiadomością.

### Zła wiadomość: większe szanse na podwyżkę stóp we wrześniu

Od czasu pandemii wśród inwestorów obserwuje się nietypowe zjawisko: dobre dane z rynku pracy bywają dla giełdy złą wiadomością.

Inflacja w USA utrzymuje się bowiem uporczywie powyżej celu Rezerwy Federalnej, który wynosi 2%. Ponieważ wzrost amerykańskiej gospodarki w dużej mierze napędzają wydatki konsumentów, silny rynek pracy może zwiększać presję inflacyjną. Ludzie mający więcej pieniędzy mogą po prostu więcej wydawać.

Dzień przed publikacją raportu prawdopodobieństwo, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podniesie stopy procentowe o 0,25 punktu procentowego na posiedzeniu we wrześniu, wynosiło niemal 50%. Tak wynikało z narzędzia FedWatch firmy CME Group.

Po publikacji danych o zatrudnieniu, według stanu na moment pisania tekstu, prawdopodobieństwo podwyżki o 0,25 punktu procentowego wzrosło z nieco poniżej 50% do 62,4%.

Inwestorzy odbierają podwyżkę stóp negatywnie, ponieważ zwiększa ona koszty finansowania w gospodarce, która już zmaga się z problemami związanymi z wysokimi kosztami życia. Im dłużej stopy pozostają na podwyższonym poziomie, tym większa presja spada na konsumentów i tym wyższe jest ryzyko, że gospodarka wpadnie w recesję.

Dane YCharts dotyczące miesięcznej zmiany liczby etatów poza rolnictwem w USA.

O godzinie 11:30 czasu wschodniego w USA indeks Dow Jones Industrial Average tracił około 365 punktów.

W skład FOMC wchodzi łącznie 19 członków, z których 12 głosuje nad decyzjami dotyczącymi polityki pieniężnej. Coraz większa liczba członków komitetu skłania się już ku podwyżce stóp na najbliższym posiedzeniu.

Oznacza to, że decyzja FOMC na posiedzeniu pod koniec tego miesiąca będzie prawdopodobnie zależeć od danych o inflacji za sierpień. Ich publikację zaplanowano na 11 września.

### Dobra wiadomość: rynek pracy pozostaje w dobrej kondycji

W przeszłości raport pokazujący, że liczba nowych etatów poza rolnictwem jest ponad trzy razy wyższa od prognoz ekonomistów, byłby przez giełdę przyjęty entuzjastycznie. Oznaczałby bowiem, że gospodarka jest w dobrej kondycji.

Obecnie obawy związane z podwyżką stóp procentowych są jednak silniejsze.

Mimo że roczne tempo wzrostu średnich wynagrodzeń wydaje się spadać, dane za sierpień pozostają zasadniczo dobrą wiadomością. Stopa bezrobocia wynosi 4,1%, co wielu ekonomistów uznaje za poziom odpowiadający pełnemu zatrudnieniu.

Gospodarka nadal tworzy nowe miejsca pracy pomimo zakłóceń związanych z rozwojem sztucznej inteligencji. Widać jednak sygnały, że AI zaczyna wpływać na rynek pracy.

Szeroki rynek akcji w ostatnich latach mocno rósł dzięki wzrostowi zysków spółek. Jeżeli konsumenci mają pieniądze, mogą nadal wydawać je na towary i usługi oferowane przez firmy, co może wspierać dalszy wzrost ich wyników.

Doświadczenia z przeszłości pokazują również, że choć inwestorzy nie zawsze oczekują bardzo mocnych danych z rynku pracy, to wyjątkowo słaby raport może szybko wywołać niepokój. Powodem byłyby obawy, że recesja jest blisko.

Dlatego perspektywa podwyżki stóp pozostaje dla inwestorów źródłem niepokoju, ale zdrowy rynek pracy jest pozytywnym czynnikiem w długim terminie.