Dlaczego akcje Upstart spadły o 23% w lipcu

Akcje Upstart (NASDAQ: UPST) spadły w lipcu o 23%, wynika z danych S&P Global Market Intelligence. Na notowania wpływały dane makroekonomiczne wskazujące na utrzymującą się presję na kredytodawców, czyli podstawowy obszar działalności spółki. Inwestorów niepokoi również rozwój agentów sztucznej inteligencji (AI), które mogą zastępować produkty oprogramowania jako usługi (SaaS).

### Upstart potrzebuje czasu na odbudowę

Kurs Upstart gwałtownie spadł kilka lat temu, gdy spółka nie była w stanie utrzymać bardzo wysokiego tempa wzrostu w warunkach rosnących stóp procentowych. Od tamtej pory firma częściowo odbudowała działalność, ale nadal nie wróciła do wcześniejszej skali. Trudna sytuacja makroekonomiczna ogranicza zaufanie rynku do jej przyszłości.

Rynek gorzej ocenia również wiele spółek SaaS w dobie agentów AI. Obawy wynikają z tego, że agenci mogą wykonywać wiele zadań, którymi zajmują się te firmy.

Upstart prowadzi platformę do oceny zdolności kredytowej opartą na sztucznej inteligencji. Spółka twierdzi, że dzięki niej kredytodawcy mogą zatwierdzać więcej pożyczek bez zwiększania ryzyka. Platforma wykorzystuje uczenie maszynowe i tysiące punktów danych, aby stale poprawiać swoje działanie, oferując klientom realną wartość. Według Upstart jej model oceny zdolności kredytowej był w ciągu ostatnich ośmiu lat 2,74 raza skuteczniejszy od tradycyjnych modeli. Obawy dotyczą tego, że agenci będą w stanie wykonywać te same zadania równie dobrze.

Na razie Upstart kontynuuje odbudowę i w ostatnich kwartałach prezentowała solidne wyniki. W II kwartale 2026 r. przychody wzrosły o 42% rok do roku, a liczba udzielonych kredytów zwiększyła się o 50%. Zysk netto niemal się potroił i wyniósł 16,5 mln USD. Jednocześnie w kilku ostatnich kwartałach spółka naprzemiennie wykazywała rentowność i stratę według zasad rachunkowości GAAP, czyli ogólnie przyjętych zasad rachunkowości.

### Perspektywy dalszego wzrostu

Spółka nadal ma dobre warunki do dalszego rozwoju. Zarząd zakłada, że w całym 2026 r. przychody wzrosną o 40%. Przedstawił również długoterminową prognozę średniorocznego skumulowanego wzrostu przychodów o 35% do 2028 r.

Upstart rozwija ofertę, a nowe produkty otwierają przed spółką kolejne możliwości. Do pierwotnej oferty kredytów osobistych dołączyły kredyty samochodowe i mieszkaniowe. W II kwartale liczba udzielonych zabezpieczonych kredytów samochodowych i mieszkaniowych wzrosła o 218% rok do roku.

Zarząd poinformował również, że obniżył o 15% koszt produktu dotyczącego pożyczek pod zastaw kapitału zgromadzonego w nieruchomości. Taki kredyt może zostać zatwierdzony w ciągu sześciu dni, a oferta ma przewagę cenową wynoszącą dwa punkty procentowe w porównaniu z konkurencją.

Spółka pozyskała również finansowanie dla swoich kredytów w kilku rundach, dzięki czemu zatrzymuje w bilansie tylko niewielką ich część. Ogranicza to jej bezpośrednią ekspozycję na wysokie stopy procentowe.

Akcje Upstart wzrosły po publikacji wyników, ale nadal wyraźnie znajdują się poniżej wcześniejszego maksimum, ponieważ rynek porównuje wyniki spółki z ryzykiem związanym z jej działalnością.