UnitedHealth po spadku o 34% w ubiegłym roku zyskał 25% w I połowie — czy to za późno na zakup?

W ubiegłym roku UnitedHealth Group odnotowało spadek kursu akcji o 34%. Firma miała problemy z niedoszacowaniem wykorzystania usług medycznych w warunkach rosnących kosztów, a także niespodziewanie straciła ówczesnego dyrektora generalnego. Dodatkowo Departament Sprawiedliwości USA wszczął śledztwo dotyczące operacji Medicare Advantage, co zwiększyło ostrożność inwestorów.

Spółka podjęła jednak szereg działań naprawczych. Stephen Hemsley powrócił na stanowisko dyrektora generalnego, przeprowadzono niezależny audyt praktyk firmy i wdrożono konieczne korekty. UnitedHealth zrezygnowało z niektórych planów, podniosło ceny tam, gdzie było to potrzebne, oraz wprowadziło narzędzia sztucznej inteligencji (AI) w celu poprawy efektywności.

W ramach zmian firma wzmacnia też działalność w obszarach wiejskich i redukuje wymagania wcześniejszego zatwierdzania (wstępne zgody na świadczenia medyczne). UnitedHealth zapowiedziało, że w tym roku obniży te wymogi o 30%, co ma uprościć pracę zarówno ubezpieczyciela, jak i placówek medycznych. Dzięki technologii 95% tych zatwierdzeń przebiega elektronicznie, a 90% spraw uzyskuje decyzję w ciągu jednego dnia roboczego.

W ostatnim kwartale łączny przychód UnitedHealth wzrósł o 2% do 111 mld USD, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 7,23 USD, przewyższając oczekiwania firmy. Poprawił się też współczynnik kosztów medycznych do przychodów (tzw. medical care ratio) — wyniósł 83,9% wobec 84,8% rok wcześniej, co firma przypisała lepszemu zarządzaniu kosztami.

Firma ostrzega, że presja na marże utrzyma się w tym roku z powodu wysokiego wykorzystania usług medycznych, ale oczekuje poprawy w 2027 r. Dodatkowo ubezpieczyciele, w tym UnitedHealth, skorzystają z wyższych niż zakładano stawek Medicare Advantage na 2027 r. — rząd zatwierdził średni wzrost stawek o 2,48%, podczas gdy pierwotna propozycja wynosiła 0,09%.

Na giełdzie UnitedHealth odbiło w I połowie roku, notując wzrost o 25% — najwięcej wśród spółek o bardzo dużej kapitalizacji sektora ochrony zdrowia w indeksie S&P 500. Pod względem wyceny spółka notowana jest przy 23-krotności prognozowanych zysków, co jest jej najwyższym poziomem w tym roku, choć nadal niższym niż ponad 32-krotności na początku ubiegłego roku.

UnitedHealth pozostaje w początkowej fazie odbudowy wyników. Spółka raportuje już pierwsze pozytywne zmiany operacyjne i finansowe, ale nadal stoi przed wyzwaniami związanymi z wykorzystaniem usług i presją kosztową. Inwestorzy powinni uwzględnić te czynniki przy ocenie spółki i jej wyceny.