UiPath (PATH): wzrost napędzany przez AI i rekordowa rentowność według GAAP

UiPath Inc. (NYSE: PATH) odnotowała w drugim kwartale roku obrotowego 2027 przychody w wysokości 410 mln USD, co oznacza wzrost o 13% rok do roku. Po wyłączeniu negatywnego wpływu różnic kursowych w wysokości 8 mln USD wzrost wyniósł 16%.

Roczne przychody powtarzalne (ARR), czyli przychody wynikające z umów odnawianych co roku, wzrosły o 12% rok do roku, do 1,938 mld USD. W drugim kwartale spółka pozyskała 37 mln USD nowych przychodów powtarzalnych netto.

Przychody powtarzalne z chmury, obejmujące rozwiązania hybrydowe i SaaS, wyniosły około 1,3 mld USD. Były o ponad 19% wyższe niż rok wcześniej.

Marża brutto całej działalności wyniosła 82%, a marża brutto na oprogramowaniu sięgnęła 90%. Dochód operacyjny w ujęciu innym niż GAAP wyniósł 89 mln USD, co oznacza marżę operacyjną na poziomie 22% i wzrost o ponad 400 punktów bazowych rok do roku. GAAP to amerykańskie standardy rachunkowości.

Dochód operacyjny według GAAP wyniósł 32 mln USD. Był to czwarty kwartał z rzędu, w którym UiPath osiągnęła rentowność według tych zasad.

Skorygowany wolny przepływ pieniężny, liczony według zasad innych niż GAAP, wyniósł 31 mln USD wobec 45 mln USD rok wcześniej. Pozostałe zobowiązania do wykonania (RPO), czyli zakontraktowane usługi, które spółka ma dostarczyć w przyszłości, wzrosły o 14%, do 1,378 mld USD. Po uwzględnieniu wpływu kursów walut wzrost wyniósł 16%. Bieżąca część RPO zwiększyła się o 14%, do 901 mln USD.

Na koniec kwartału UiPath miała około 10 350 klientów. Liczba klientów generujących co najmniej 100 000 USD rocznych przychodów powtarzalnych wzrosła o 10%, do 2 666. Liczba klientów z ARR na poziomie co najmniej 1 mln USD zwiększyła się o 21%, do 387.

Wskaźnik utrzymania przychodów brutto liczony w ujęciu dolarowym wyniósł 97%. Wskaźnik utrzymania przychodów netto sięgnął 109%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut wyniósł 108%. Pierwszy wskaźnik pokazuje, jaka część przychodów pozostaje po uwzględnieniu rezygnacji klientów, a drugi dodatkowo uwzględnia zwiększanie wydatków przez obecnych klientów.

Wynik operacyjny według GAAP obejmował 45 mln USD wynagrodzeń w formie akcji. Była to kwota o 42% niższa niż rok wcześniej i odpowiadała 11% przychodów. UiPath zakończyła kwartał z 1,4 mld USD w gotówce, jej ekwiwalentach oraz zbywalnych papierach wartościowych. Spółka nie miała zadłużenia.

Wyniki i rozwój produktów

UiPath przekroczyła własne prognozy dotyczące drugiego kwartału. Sztuczna inteligencja odgrywa coraz większą rolę w dużych kontraktach. Elementy AI znalazły się w 18 z 20 największych transakcji. Pomogło to zwiększać wartość umów oraz łączyć automatyzację i rozwiązania AI na jednej platformie UiPath.

Spółka pozyskała nowych klientów i korzysta z trendu łączenia wielu narzędzi na jednej platformie. Wśród ważnych transakcji znalazły się pozyskanie dużego banku z Kanady oraz rozszerzenie współpracy z Departamentem Wojny. UiPath wskazuje, że jej platforma wyróżnia się możliwościami zarządzania i koordynowania procesów.

Wykorzystanie agentów kodujących, czyli narzędzi AI wspierających tworzenie i wdrażanie kodu, zmniejszyło nakład pracy przy wdrożeniach o niemal 60%. Ma to skrócić czas potrzebny klientom na uzyskanie korzyści z rozwiązania i poprawić zwrot z inwestycji. Spółka oczekuje, że w efekcie zwiększy się również rynek automatyzacji.

Wskaźniki utrzymania klientów pozostały mocne. Utrzymanie przychodów brutto wyniosło 97%, a utrzymanie przychodów netto 109%. Drugi wskaźnik wzrósł o 2 punkty procentowe od początku roku, co wskazuje na stabilizację i zwiększanie wydatków przez obecną bazę klientów.

Czynniki ryzyka i wyzwania

UiPath działa w zmiennym otoczeniu gospodarczym. Wyniki obciążają różnice kursowe. W drugim kwartale negatywny wpływ kursów na przychody wyniósł 8 mln USD rok do roku. W całym roku spółka oczekuje obciążenia na poziomie 20 mln USD.

Nowe przychody powtarzalne netto wyniosły w drugim kwartale 37 mln USD wobec 31 mln USD rok wcześniej. Mimo wzrostu tempo pozostaje umiarkowane w porównaniu z całą bazą ARR spółki.

UiPath nadal testuje różne modele cenowe dla rozwiązań agentowych opartych na AI. Oznacza to, że spółka nie ustaliła jeszcze najlepszego sposobu zarabiania na tych nowych produktach. Rezygnacje klientów dotyczą głównie najmniejszych odbiorców, ale odpływ w tym segmencie nadal występuje i może ograniczać przyszły wzrost.

Skorygowany wolny przepływ pieniężny spadł w drugim kwartale do 31 mln USD z 45 mln USD rok wcześniej. Główną przyczyną był termin płatności związanych z podatkami. Może to sygnalizować zmienność przepływów pieniężnych.

Prognozy na trzeci kwartał i cały 2027 rok wskazują na wolniejszy wzrost nowych przychodów powtarzalnych netto w drugiej połowie roku. Odzwierciedla to ostrożne podejście spółki w warunkach utrzymującej się niepewności rynkowej.

Najważniejsze informacje z pytań i odpowiedzi

Daniel Dines, dyrektor generalny UiPath, powiedział, że pierwsze wyniki wykorzystania agentów kodujących razem z inżynierami wdrożeniowymi pracującymi bezpośrednio z klientami są bardzo zachęcające. Zmniejszenie nakładu pracy sięga niemal 60%. Najważniejszą korzyścią ma być jednak skrócenie czasu, po którym klient zaczyna uzyskiwać wartość z rozwiązania, a nie samo ograniczenie liczby zatrudnianych pracowników na pełny etat. Technologia jest również ważna dla partnerów UiPath, dlatego spółka stale poprawia działanie agentów kodujących na swojej platformie.

Dines wyjaśnił, że klienci coraz chętniej korzystają z platformy łączącej inteligencję AI z dokładnością i przewidywalnością automatyzacji. UiPath pozostaje niezależna od konkretnego modelu AI i obsługuje różne rozwiązania agentowe. Platforma zapewnia „tory” do uruchamiania procesów biznesowych, a klienci mogą wybrać preferowany rodzaj AI.

Hitesh Ramani, dyrektor finansowy, dodał, że AI znalazła się w 18 z 20 największych transakcji. Sposób pozycjonowania platformy dobrze odpowiada na potrzeby klientów.

Ashim Gupta, dyrektor operacyjny, poinformował, że wskaźnik utrzymania przychodów netto wzrósł ze 106% rok wcześniej do 109%. Jego zdaniem wzrost wynika z wprowadzania większej liczby produktów do obecnej bazy klientów, lepszej pracy zespołów sprzedażowych oraz większego nacisku na wykorzystanie produktów. Zwrócił uwagę, że stabilny wzrost wskaźnika następuje przy większej skali działalności, co świadczy o zwiększaniu przychodów w ujęciu kwotowym.

Dines ocenił, że sztuczna inteligencja ma podstawowe ograniczenie: nie potrafi uczyć się w trakcie pracy tak jak pracownik. Przedsiębiorstwa muszą stworzyć „mapę pracy”, która opisuje sposób ich działania. Jego zdaniem wszystko, co można wykonać dokładnie, niezawodnie i bez użycia tokenów, powinno być realizowane przez automatyzację, a AI należy zintegrować z takim systemem. Platforma UiPath pełni funkcję środowiska dla przedsiębiorstw, zapewniając AI niezbędny kontekst i jednocześnie utrzymując przepływy pracy oraz własność intelektualną po stronie klienta.

Gupta przypisał poprawę sprzedaży silnemu przywództwu w zespołach terenowych, komunikacji skoncentrowanej na kliencie oraz ograniczeniu biurokracji. Wskazał również na lepszą współpracę między działami produktu, sprzedaży i marketingu. UiPath selektywnie wykorzystuje system wynagrodzeń sprzedażowych z dodatkowymi premiami za realizację lub przekroczenie celów, aby zachęcać do sprzedaży nowych produktów. Spółka jest zadowolona z rezultatów tego podejścia.

Dines poinformował, że UiPath testuje różne modele cenowe dla produktów agentowych. Spółka wprowadziła niedawno ceny oparte na liczbie transakcji, obejmujące całość usług związanych z koordynowaniem procesów. Trend zmierza w stronę cen zależnych od osiągniętego wyniku, które obejmują także tokeny potrzebne do przeprowadzenia transakcji.

Klienci szukają platformy, która pozwoli szybciej osiągać rezultaty, ograniczać liczbę błędów i wdrażać AI bez utraty własności intelektualnej. Nie zawsze zaczynają rozmowę od potrzeby zakupu samego koordynowania procesów. Częściej szukają najlepszej platformy do uruchamiania procesów, co odpowiada pozycji UiPath w obszarze technologii automatyzacji i koordynowania procesów biznesowych.

Gupta wskazał, że transakcje obejmujące AI są większe i zapewniają klientom wyższy zwrot z inwestycji. UiPath zajmuje się również większymi i bardziej złożonymi problemami, co zwiększa trwałość relacji z klientami. Ramani dodał, że sposób pozycjonowania platformy dobrze odpowiada na potrzeby klientów i został uwzględniony w prognozach na trzeci i czwarty kwartał.

Działalność UiPath dla administracji federalnej rozwija się bardzo dobrze. Spółka ma silne partnerstwa i realizuje przełomowe projekty z agencjami takimi jak Departament Wojny. Poza testowaniem oprogramowania rośnie popyt na zarządzanie cyklem przychodów, rozwiązania dotyczące przestępstw finansowych i zgodności z przepisami oraz narzędzia dla dyrektorów finansowych. Spółka koncentruje się na rozwiązaniach branżowych ukierunkowanych na konkretne rezultaty.

Gupta wyjaśnił, że struktura transakcji, zwłaszcza sprzedaż większej części całej platformy z góry, może przesuwać przychody między usługami subskrypcyjnymi a licencjami. Wynika to z zasad rachunkowości określonych w standardzie 606. Jego zdaniem lepszym miernikiem kierunku rozwoju działalności jest przyspieszenie wzrostu nowych przychodów powtarzalnych netto. W pierwszym kwartale wzrost był stabilny, a w drugim kwartale przyspieszył.

UiPath opublikowała wyniki 3 września 2026 roku.