Udział Tencentu w Enflame wart 1,64 mld USD, lecz w obrocie tylko 4,16% akcji

Akcje Tencent Holdings (TCEHY), chińskiej spółki działającej w branży gier, mediów społecznościowych i usług chmurowych, spadły w czwartek o 1,9%, do 53,90 USD. Inwestorzy czekali na zaplanowany na 11 września debiut giełdowy Enflame, producenta układów do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją, na giełdzie w Szanghaju. Notowanie Enflame po raz pierwszy pozwoli rynkowi wycenić jedną z najważniejszych krajowych inwestycji Tencentu w sektorze półprzewodników.

Enflame pozyskało 6,12 mld CNY, czyli 912 mln USD, przy wycenie wynoszącej około 9,12 mld USD. Pozostałe 17,95% akcji Enflame należących do Tencentu byłoby warte około 1,64 mld USD po cenie z oferty publicznej. Jednocześnie tylko 4,16% akcji Enflame po debiucie trafi do natychmiastowego obrotu. Tak mała liczba akcji w wolnym obrocie, czyli dostępnych do swobodnego handlu, może zwiększyć początkowe wahania kursu.

Tencent jest największym akcjonariuszem Enflame, a zarazem głównym źródłem przychodów producenta układów. W 2025 roku odpowiadał za 83,79% przychodów Enflame. W ubiegłym kwartale Tencent przeznaczył 52,8 mld CNY na nakłady inwestycyjne, dążąc do zwiększenia mocy obliczeniowych związanych ze sztuczną inteligencją. Daje to Enflame kluczowego klienta, ale jednocześnie sprawia, że spółka jest silnie zależna od jednego odbiorcy.

Dodatkowym korzystnym sygnałem z punktu widzenia wyceny jest różnica między bieżącą ceną akcji Tencentu a szacowaną wartością godziwą GF Value. Akcje kosztują 53,90 USD, czyli o 22,51% mniej niż szacowana wartość godziwa wynosząca 69,56 USD.