UBS obniża rekomendację dla SAP z powodu braku impulsów związanych z AI

Akcje SAP spadły w środę o 3,6% w handlu przed otwarciem giełdy. UBS obniżył rekomendację dla niemieckiego producenta oprogramowania z „kupuj” do „neutralnie”, wskazując na brak impulsów związanych ze sztuczną inteligencją.

Analityk UBS Michael Briest ocenił, że SAP pozostaje wiodącym systemem do przechowywania i zarządzania kluczowymi danymi przedsiębiorstw oraz ma silną przewagę konkurencyjną w podstawowej działalności. Jego zdaniem spółka powoli udostępnia jednak klientom agentową sztuczną inteligencję, czyli rozwiązania AI zdolne do samodzielnego wykonywania zadań.

„Nadal postrzegamy SAP jako wiodący system do zarządzania kluczowymi danymi, z silną przewagą konkurencyjną w podstawowej działalności. Uważamy jednak, że spółka powoli udostępnia klientom agentową sztuczną inteligencję. Ogranicza to możliwości zwiększania przychodów z tych rozwiązań i zwiększa prawdopodobieństwo, że w okresie przejściowym klienci zdecydują się wdrażać AI własnymi siłami” — napisał Briest w nocie do klientów.

Analityk dodał, że cykl migracji do chmury w ramach programu RISE pozostaje solidnym czynnikiem wzrostu. UBS oczekuje, że zyski SAP będą rosły w średnim rocznym tempie 19% do 2028 roku.

Jednocześnie bank uważa, że w drugiej połowie roku bardzo prawdopodobne jest spowolnienie wzrostu portfela zakontraktowanych usług chmurowych. Mniej prawdopodobna ma być także w tym roku poprawa wolnych przepływów pieniężnych względem prognoz zarządu. W ciągu ostatnich dwóch lat taka poprawa była stałym elementem wyników spółki.

Briest wskazał również na sygnały, że wykorzystanie kredytów migracyjnych, czyli ulg lub środków przyznawanych klientom przy przechodzeniu do nowych usług, obciąża wolne przepływy pieniężne SAP.

Mimo obniżenia rekomendacji UBS podniósł cenę docelową akcji SAP do 201 EUR z 164 EUR.