Ubezpieczyciele wieloliniowi w II kwartale: Chubb na tle konkurentów

Cztery obserwowane przez nas spółki ubezpieczeniowe oferujące produkty z wielu segmentów odnotowały w II kwartale łączne przychody o 1% niższe od średnich prognoz analityków. Choć wyniki poszczególnych spółek różniły się od siebie, cała grupa zanotowała spadki. Od publikacji najnowszych wyników kursy ich akcji spadły średnio o 3,1%.

Ubezpieczyciele wieloliniowi oferują szeroki zestaw produktów z dwóch głównych obszarów: ubezpieczeń majątkowych i odpowiedzialności cywilnej (P&C) oraz ubezpieczeń na życie i zdrowotnych (L&H). Dzięki temu uzyskują przychody z różnych rodzajów polis, których wyniki nie zawsze zależą od tych samych czynników. Dodatkowo zarabiają na inwestowaniu środków otrzymanych ze składek, zanim zostaną one wypłacone klientom.

Na wyniki sektora wpływają stopy procentowe, co sprawia, że jest on cykliczny. Wyższe stopy pozwalają ubezpieczycielom reinwestować portfele instrumentów o stałym dochodzie przy atrakcyjniejszych rentownościach, a niższe stopy mają odwrotny skutek. Znaczenie ma także sytuacja na rynku ubezpieczeń majątkowych i odpowiedzialności cywilnej. W tak zwanym twardym rynku ceny polis rosną szybciej niż koszty odszkodowań, co zwiększa zyski. Na miękkim rynku występuje odwrotna sytuacja. Dodatkowym wyzwaniem jest rosnąca zmienność oraz skala strat związanych z katastrofami naturalnymi, między innymi wskutek zmian klimatu. Stanowi to istotne zagrożenie dla wyników działalności ubezpieczeniowej w segmencie P&C.

Chubb (NYSE:CB)

Chubb Limited (NYSE:CB) wywodzi się z firmy założonej przez weterana wojny secesyjnej, który stworzył wodomierz odporny na mróz. Obecnie spółka oferuje komercyjne i indywidualne ubezpieczenia majątkowe oraz ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej, reasekurację i ubezpieczenia na życie. Działa w 54 krajach.

Chubb odnotował przychody w wysokości 15,77 mld USD, o 6,5% wyższe niż rok wcześniej. Wynik był o 2,9% lepszy od oczekiwań analityków. Mimo wyższych od prognoz przychodów spółka miała słabszy kwartał. Nie spełniła oczekiwań dotyczących wartości księgowej na akcję, czyli wartości przypadającej na jedną akcję po odjęciu zobowiązań od aktywów, oraz zarobionych składek netto.

Chubb wypracował największe przebicie prognoz analityków w całej grupie. Rynek przyjął wyniki sceptycznie. Od ich publikacji kurs akcji spadł o 2% i wynosi obecnie 347,56 USD.

Najlepszy wynik w II kwartale: Hartford (NYSE:HIG)

The Hartford (NYSE:HIG), rozpoznawalny dzięki charakterystycznemu logo z jeleniem, którego historia sięga 1810 roku, oferuje w Stanach Zjednoczonych ubezpieczenia majątkowe i odpowiedzialności cywilnej, świadczenia grupowe oraz produkty inwestycyjne dla osób prywatnych i firm.

Hartford odnotował przychody w wysokości 7,26 mld USD, o 8,1% wyższe niż rok wcześniej. Wynik był zgodny z oczekiwaniami analityków. Spółka wypadła lepiej od konkurentów, ale jej kwartał był nierówny. Wyraźnie przekroczyła prognozy dotyczące zarobionych składek netto, jednocześnie znacząco rozczarowując pod względem wartości księgowej na akcję.

Hartford odnotował najszybszy wzrost przychodów w całej grupie. Mimo dobrych wyników na tle konkurentów rynek zareagował negatywnie. Kurs akcji spadł od publikacji raportu o 1,8% i wynosi obecnie 139,68 USD.

Najsłabszy wynik w II kwartale: AIG (NYSE:AIG)

AIG (NYSE:AIG) rozpoczął działalność w 1919 roku jako mała agencja ubezpieczeniowa w Szanghaju w Chinach. Obecnie jest globalną grupą ubezpieczeniową oferującą rozwiązania dla firm i klientów indywidualnych w ponad 200 krajach.

AIG wypracował przychody w wysokości 7,11 mld USD, o 3,9% wyższe niż rok wcześniej. Wynik był o 2,3% niższy od oczekiwań analityków. Spółka znacząco rozminęła się z prognozami dotyczącymi wartości księgowej na akcję i nieznacznie nie spełniła oczekiwań dotyczących zarobionych składek netto.

Od publikacji wyników kurs akcji AIG spadł o 3,3% i wynosi obecnie 77,33 USD.

Kemper (NYSE:KMPR)

Kemper (NYSE:KMPR) działał wcześniej pod nazwą Unitrin, a w 2011 roku przeszedł rebranding. Jest holdingiem ubezpieczeniowym oferującym osobom prywatnym i firmom w Stanach Zjednoczonych ubezpieczenia samochodowe, mieszkaniowe, na życie i inne produkty ubezpieczeniowe.

Kemper odnotował przychody w wysokości 1,12 mld USD, o 9,1% niższe niż rok wcześniej. Wynik był o 4,9% niższy od oczekiwań analityków. Spółka znacząco rozminęła się także z prognozami dotyczącymi zarobionych składek netto i wartości księgowej na akcję.

Kemper miał najsłabszy wynik względem prognoz analityków oraz najwolniejszy wzrost przychodów wśród porównywanych spółek. Od publikacji wyników kurs akcji spadł o 5,2% i wynosi obecnie 27,75 USD.

Sytuacja na rynku

W ciągu ostatniego roku inwestorzy wielokrotnie musieli odpowiadać na pytanie, jakie jest największe ryzyko dla rynku. Odpowiedź zmieniała się kilka razy, a każda zmiana wpływała na to, które sektory i spółki przewodziły wzrostom.

Pod koniec 2025 roku i na początku 2026 roku głównym źródłem niepewności stała się sztuczna inteligencja. Inwestorzy obawiali się, że AI osłabi możliwość podnoszenia cen przez firmy programistyczne i zmniejszy przewagę konkurencyjną produktów, które wcześniej trudno było skopiować.

Wiosną technologia zeszła na dalszy plan, a większe znaczenie zyskała geopolityka. Konflikt Stanów Zjednoczonych z Iranem na krótko stał się najważniejszym tematem dla rynku. Wywołał obawy o ceny ropy, inflację i globalny wzrost gospodarczy. Gdy sytuacja na rynkach energii pozostała stabilna, a ryzyko długotrwałych zakłóceń dostaw zaczęło maleć, inwestorzy ponownie skupili się na wynikach i fundamentach spółek.