TTM Technologies: wyniki i popyt na AI wspierają tezę o niedowartościowaniu

TTM Technologies (TTMI) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody i skorygowany zysk według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji, powyżej oczekiwań. Wyniki wsparł popyt związany ze sztuczną inteligencją na rynkach centrów danych oraz sieci komputerowych.

Po publikacji wyników kurs akcji TTM Technologies wzrósł w ciągu dnia o 8,85%, do 125,60 USD. W ujęciu 30-dniowym akcje są jednak nadal 4,30% niżej, a w ujęciu 90-dniowym spadek wynosi 25,07%. Jednocześnie roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca zmianę kursu oraz dywidendy, wynosi 163,31%. Bardzo wysokie stopy zwrotu z trzech i pięciu lat wskazują na silną długoterminową tendencję wzrostową, którą inwestorzy porównują teraz z niedawnym spadkiem kursu.

Najnowsze odbicie nastąpiło po gwałtownej przecenie trwającej trzy miesiące, mimo znacznych wzrostów osiągniętych w ciągu kilku lat. Kluczowe pytanie dotyczy tego, czy rynek zmienił nastawienie do spółki, czy też obecna cena lepiej odzwierciedla jej fundamenty.

Najpopularniejsza narracja: 40,8% niedowartościowania

Najczęściej wykorzystywany szacunek wartości godziwej TTM Technologies wynosi 212 USD za akcję. To około 40,8% powyżej ostatniego kursu zamknięcia na poziomie 125,60 USD.

Na perspektywy spółki wpływają duże inwestycje w centra danych ogłaszane przez firmy technologiczne, takie jak Google, CoreWeave i Meta. Znaczenie ma również nowy zakład TTM Technologies w Wisconsin. Inwestycje te mogą zwiększyć popyt na zaawansowane płytki obwodów drukowanych oraz połączenia wykorzystywane w infrastrukturze sztucznej inteligencji i chmury obliczeniowej. Powinno to wspierać wzrost przychodów oraz długoterminowe relacje z klientami.

Szacunek wartości godziwej opiera się na założeniu szybkiego wzrostu zysków oraz poprawy struktury marż w dłuższym terminie. Obecna marża netto spółki, czyli udział zysku netto w przychodach, wynosi 7%. Prognozy zakładają dalszy wzrost rentowności, który musiałby się zrealizować, aby wycena na poziomie 212 USD była uzasadniona.

TTM Technologies mierzy się jednak z konkretnymi zagrożeniami. Ryzykiem jest między innymi niewystarczające wykorzystanie droższych zakładów w Stanach Zjednoczonych. Presję może wywołać także szybszy od oczekiwań spadek przychodów od kluczowych klientów, od których spółka jest w dużej mierze uzależniona.

Wycena oparta na mnożnikach

Obecny wskaźnik cena do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę zysku spółki, wynosi dla TTM Technologies 55,9x. To więcej niż średnia dla amerykańskiego sektora elektronicznego, wynosząca 29,8x, oraz średnia dla spółek porównywalnych na poziomie 34,6x. Wskaźnik jest jednocześnie tylko nieznacznie niższy od szacowanego godziwego poziomu 58,4x.

Tak wysoka wycena może pozostawiać przestrzeń do dalszych wzrostów, jeśli spółka będzie spełniać wysokie oczekiwania dotyczące wyników. Z drugiej strony ochłodzenie oczekiwań inwestorów może zwiększyć ryzyko rozczarowania. Wartość wskaźnika P/E dla TTM Technologies została podana według danych na wrzesień 2026 roku.