Trip.com traci 5% po obniżeniu rekomendacji HSBC do „trzymaj”

Akcje Trip.com (TCOM) spadły w czwartek o ponad 5% po obniżeniu rekomendacji dla spółki przez HSBC Global Investment Research z „kupuj” do „trzymaj”. Analitycy powołali się na presję regulacyjną oraz oczekiwania dotyczące słabszego od prognoz sezonu turystycznego, który może obciążyć nadchodzące wyniki.

W trakcie popołudniowej sesji akcje operatora usług turystycznych traciły 4,84%, osiągając poziom 41,63 USD. Od początku roku kurs spadł o ponad 39%, podczas gdy szeroki rynek zyskał 12%.

„Wcześniej zbyt mocno koncentrowaliśmy się na długoterminowej przewadze konkurencyjnej spółki, jednocześnie nie doceniając narastającego wpływu presji regulacyjnej, konkurencyjnej i popytowej. W rezultacie nasza wcześniejsza pozytywna ocena okazała się zbyt optymistyczna” — napisali analitycy pod kierownictwem Parasha Jaina w nocie dla klientów.

Jain obniżył również cenę docelową akcji z 60 USD do 48 USD, wskazując na 10-proc. potencjał spadku.

Dane zebrane przez analityków wskazują na słabnięcie popytu w szczycie sezonu w trzecim kwartale. Przyczynami mają być zakłócenia pogodowe i niskie zaufanie konsumentów. Może to negatywnie wpłynąć na wyniki za drugi kwartał oraz prognozy na trzeci kwartał, które HSBC ocenia jako niższe od oczekiwań.

Analitycy wskazują także na kilka innych czynników wywierających presję na marże Trip.com, czyli zyskowność działalności wyrażoną jako odsetek przychodów. Ich zdaniem marże mogą pozostawać pod presją przez najbliższe dwa–trzy kwartały.

„Po pierwsze, działania wymagane w związku z przepisami antymonopolowymi zmuszają spółkę do rezygnacji z modeli wyłącznej dystrybucji o wysokiej marży. Bezpośrednio obniża to stawki prowizji w segmencie hoteli o wysokim standardzie. Po drugie, po dochodzeniu antymonopolowym konkurencja może nasilić się na wielu frontach — zarówno ze strony asystentów wykorzystujących sztuczną inteligencję, jak i tradycyjnych rywali. Może to ograniczyć siłę Trip.com w ustalaniu cen. Po trzecie, dalsze inwestycje w ekspansję międzynarodową i rozwój możliwości sztucznej inteligencji mogą nadal obniżać marże” — ocenili analitycy.

Prognozy wyników

HSBC oczekuje, że wzrost przychodów Trip.com w drugim kwartale spowolni do 7% rok do roku. Analitycy zakładają również, że koszty rozwoju produktów oraz koszty ogólnego zarządu wzrosną nieco szybciej niż przychody — o 8–10% rok do roku.

Wydatki marketingowe mają zwiększyć się o 19% rok do roku i sięgnąć 24% całkowitych przychodów. Wzrost ten ma wynikać z ekspansji zagranicznej oraz słabszej dźwigni operacyjnej w krajowej działalności w warunkach presji hamującej wzrost. Skorygowany zysk operacyjny ma spaść o 7% rok do roku, do 4 352 mln CNY.

W trzecim kwartale HSBC prognozuje wzrost przychodów o około 6% rok do roku. Koszty rozwoju produktów i koszty ogólnego zarządu mają zwiększyć się o 6–8%, a wydatki marketingowe — o 13% rok do roku. Skorygowany zysk operacyjny prawdopodobnie spadnie o 7% rok do roku, do 5 709 mln CNY.