Toast: wartość godziwa akcji wzrosła po wynikach za II kwartał

Centralny szacunek analityków dotyczący wartości godziwej akcji Toast wzrósł z 34,73 USD do 38,92 USD, co wskazuje na wyższy cel cenowy w zaktualizowanych modelach. Analitycy wiążą tę zmianę z najnowszymi wynikami za II kwartał. W nowych prognozach uwzględniają lepszą realizację planów, dobrą dynamikę produktów oraz nowe długoterminowe założenia sięgające 2026 i 2027 roku. Jednocześnie biorą pod uwagę rosnącą konkurencję i pytanie, jaka część optymizmu jest już uwzględniona w cenie akcji.

### Pozytywne stanowisko analityków

JPMorgan, Wells Fargo, Barclays, Citi, Jefferies i Oppenheimer podniosły cele cenowe po publikacji wyników Toast za II kwartał. Firmy określiły je jako lepsze od oczekiwań, połączone z podwyższeniem prognoz. Część analityków zwróciła uwagę na rekordowy przyrost liczby lokalizacji oraz siłę segmentu subskrypcji, zysku brutto i skorygowanej EBITDA (zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją).

RBC Capital, Barclays i Piper Sandler wskazują na długoterminowy potencjał Toast w branży restauracyjnej oraz na powiązanych rynkach. W ich modelach marketing oparty na sztucznej inteligencji i nowe premiery produktowe mogą wspierać wzrost ARPU, czyli średnich przychodów przypadających na jednego klienta, a także powtarzalnego zysku brutto. Zaktualizowane modele obejmują obecnie lata 2026 i 2027.

Jefferies, Wells Fargo i RBC akceptują decyzję Toast o reinwestowaniu części wyników za II kwartał, które okazały się lepsze od oczekiwań, zamiast pełnego podnoszenia całorocznej prognozy EBITDA. Ich wyceny uwzględniają już koncentrację spółki na reinwestycjach.

### Ostrożniejsze stanowisko analityków

BNP Paribas obniżył ocenę Toast z „powyżej rynku” do „neutralnie” i zmniejszył cel cenowy z 38 USD do 35 USD. Bank ocenia, że okres kolejnych kwartałów z wynikami lepszymi od oczekiwań i podwyższanymi prognozami może dobiegać końca. Zdaniem analityków niedawne możliwości monetyzacji produktów wykorzystujących sztuczną inteligencję są już uwzględnione w rynkowych prognozach.

DA Davidson i Baird utrzymują ocenę „neutralnie”, mimo że podniosły cele cenowe. Oznacza to, że według tych firm silniejsza realizacja planów w II kwartale i zaktualizowane prognozy długoterminowe nie muszą już zapewniać dużego dodatkowego potencjału. Znaczna część oczekiwanej poprawy wzrostu i rentowności może być już odzwierciedlona w obecnej wycenie akcji.

### Zmiany w wartości godziwej Toast

Wartość godziwa wzrosła z 34,73 USD do 38,92 USD, czyli o około 12% w przypadku centralnego szacunku analityków dla Toast. Zmieniły się również kluczowe założenia modeli:

• długoterminowa prognoza wzrostu przychodów spadła z 18,45% do 18,02%;
• prognozowana marża zysku netto wzrosła z 9,21% do 9,93%;
• przyszły wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (P/E) spadł z 24,73x do 23,76x;
• stopa dyskontowa, używana do przeliczania przyszłych przepływów pieniężnych na ich obecną wartość, wzrosła z 7,17% do 7,29%.

### Dalsze perspektywy

Toast rozwija narzędzia wykorzystujące sztuczną inteligencję, platformę do zamówień cyfrowych i płatności oraz kolejne moduły dla restauracji przechodzących ze starszych systemów. Celem tych działań jest zwiększenie powtarzalnych przychodów z usług finansowych i oprogramowania.

Na poszerzanie bazy klientów i zmianę struktury przychodów mogą wpływać wyższe średnie przychody na klienta, wejście do nowych segmentów, w tym obsługa dużych sieci przedsiębiorstw, oraz rozwój na rynkach międzynarodowych. Znaczenie mają również partnerstwa z markami takimi jak American Express.

Do najważniejszych ryzyk należą wyższe wydatki na sprzedaż i marketing, presja związana ze sprzętem i cłami, słabsze trendy sprzedaży w lokalach działających już od co najmniej roku oraz silna konkurencja zarówno wśród małych i średnich firm, jak i dużych przedsiębiorstw. Czynniki te mogą negatywnie wpłynąć na marże Toast i tempo wzrostu spółki.

Toast jest notowany na giełdzie nowojorskiej pod tickerem TOST.