Tilray: 73% wzrost sprzedaży w segmencie międzynarodowej marihuany, ale spółka nadal jest deficytowa

Wyniki Tilray za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 pokazały, że spółka potrafi dowozić wzrost w wybranych obszarach, ale jednocześnie nadal nie domyka bilansu. W tym okresie firma osiągnęła 206,7 mln USD sprzedaży.

Szczególnie mocno rośnie segment międzynarodowego biznesu konopnego. Jego przychody wzrosły o 73%, co przełożyło się na kwotę nieco ponad 24 mln USD. Ten rezultat oznacza, że międzynarodowy segment konopny odpowiada za około 12% sprzedaży spółki — istotne, lecz nie przesądzające o całym obrazie.

Kluczowy problem jest inny: Tilray konsekwentnie ponosi straty. Spółka generuje ujemne wyniki również od momentu wejścia na giełdę, co sprawia, że akcje należą do kategorii wysokiego ryzyka i — jak na razie — nie przekonują większości inwestorów do traktowania jej jak stabilnego biznesu.

Zmiana kierunku w biznesie

Największą zmianę w historii Tilray stanowi to, jak mocno przekształca model działania. Po wejściu na rynek firma działała jako typowy „pure-play” z nastawieniem na marihuanę, jednak podejście to nie przyniosło oczekiwanych efektów.

W odpowiedzi spółka poszerzyła działalność o inne produkty — w szczególności alkohol. Obecnie Tilray przedstawia siebie jako firmę z obszaru „global lifestyle” oraz consumer packaged goods (dobra konsumpcyjne pakowane). W praktyce oznacza to, że „packaged goods” wciąż w dużej mierze opiera się na połączeniu konopi i alkoholu.

Są pozytywy, ale też wyraźne słabsze punkty. Poza wspomnianą mocą w międzynarodowej sprzedaży konopnej, Tilray mierzy się z problemami w obszarze napojów: w kwartale przychody z segmentu beverage spadły o 24%, a w operacjach w USA spadek wyniósł 20%. To pokazuje, że w organizacji wciąż trwa przebudowa i nie wszystkie elementy układanki działają tak, jakby spółka chciała.

Spółka wciąż na etapie wysokiego ryzyka

Patrząc całościowo, Tilray pozostaje wysokiego ryzyka „start-upem” — takim, który może zainteresować głównie najbardziej agresywnych inwestorów. Chociaż wyniki relatywnie małej części działalności (w tym międzynarodowych konopi) są obiecujące, to dopóki firma nie stanie się trwale rentowna, większość uczestników rynku może wolałaby obserwować sytuację z boku.

Silne liczby w jednym, wybranym segmencie nie zmieniają bowiem fundamentalnego obrazu: spółka wciąż nie udowadnia, że potrafi generować zysk na poziomie całego biznesu.