Odwrotny split Thomson Reuters zaskakuje inwestorów

Thomson Reuters (NASDAQ: TRI) jest dużą spółką z branży informacji biznesowych. W pierwszym kwartale 2026 roku spółka pochwaliła się wzrostem przychodów o 10% rok do roku, a wyniki kwartalne poprawiły się również po stronie zysku: earnings wzrosły o 7%. W tym samym okresie spółka zapowiedziała też podwyżkę dywidendy o 10%.

Mimo dobrych rezultatów, w maju ogłoszono jednak ruch, który zwrócił uwagę inwestorów: wysoką, specjalną dywidendę połączono z bardzo nietypowym podziałem akcji.

Odwrotne split’y zwykle kojarzą się źle, ale tu jest kontekst

Odwrotny split (reverse stock split) polega na tym, że spółka wymienia kilka starych akcji na mniejszą liczbę nowych, co zwykle powoduje wzrost ceny jednej akcji. Tego typu zabiegi często pojawiają się wtedy, gdy notowania spółki spadają na tyle nisko, że grozi jej wykluczenie z obrotu na głównym parkiecie (w praktyce bywa to ryzyko zaczynające się, gdy kurs jest poniżej 1 USD za akcję). W takich sytuacjach standardem bywa np. wymiana 10 akcji na jedną.

W przypadku Thomson Reutersa inwestorzy zwrócili uwagę na jeszcze bardziej nietypową konstrukcję: każda stara akcja ma zostać wymieniona na 0,98456 nowych akcji.

Warto podkreślić, że zarówno dywidenda, jak i split nie zmieniają tego, jaką część firmy posiada pojedynczy akcjonariusz. Zmieniają się liczba akcji i cena jednostkowa, ale udział procentowy pozostaje bez zmian.

Spółka zwraca wartość akcjonariuszom dzięki specjalnej dywidendzie

Odwrotny split Thomson Reuters trzeba rozpatrywać razem ze specjalną dywidendą ogłoszoną w tym samym czasie: spółka zapowiedziała wypłatę 1,44 USD na akcję.

Pieniądze wiążą się z transakcją sprzedaży segmentu działalności dotyczącego części finansowej i obszaru ryzyka. Sprzedaż ta miała miejsce w 2021 roku w formie transakcji all-stock (czyli w rozliczeniu akcjami). Thomson Reuters stał się wówczas największym akcjonariuszem London Stock Exchange Group. Następnie spółka zaczęła sprzedawać pakiet akcji London Stock Exchange Group, a cały proces zakończyła w 2024 roku.

Specjalna dywidenda była sposobem na zwrócenie części wartości akcjonariuszom, a spółka wskazała, że nietypowy podział akcji ma uwzględniać płatność dywidendy. Wprost podkreślono, że ma on być proporcjonalny do specjalnej dystrybucji gotówkowej.

To wydarzenie nie musi oznaczać problemów, jeśli patrzeć na nie całościowo

Sam odwrotny split może wyglądać zaskakująco i jest dla inwestorów mniej wygodny, zwłaszcza jeśli ktoś lubi trzymać „okrągłe” liczby akcji. Jednak po zestawieniu z jednoczesną wypłatą specjalnej dywidendy widać, że był to w gruncie rzeczy zabieg techniczny związany z dystrybucją gotówki.

W praktyce sprowadza się to do zwrotu środków akcjonariuszom w sytuacji, gdy spółka nie zakłada, że ma możliwości ulokowania tej gotówki efektywniej we własnym zakresie.

Dla części inwestorów oznacza to, że zamiast traktować całe wydarzenie wyłącznie jako „dziwny ruch”, można je odczytać jako działanie porządkujące wypłatę gotówki.

Wyniki i dywidendy pozostają w tle decyzji z maja

Na chwilę przed tymi wydarzeniami Thomson Reuters raportował dobre tempo wzrostu: przychody +10% r/r w pierwszym kwartale 2026, earnings +7%, a w trakcie kwartału ogłoszono także podwyżkę dywidendy o 10%. Te dane stanowią ważne tło dla zrozumienia, skąd wzięła się jednorazowa dystrybucja kapitału oraz czemu firma zdecydowała się połączyć ją z niestandardowym split’em.