Tesla traci 21%, ale nadal ma nowe źródła wzrostu

Tesla (NASDAQ: TSLA) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 28,2 mld USD. Po raz pierwszy w historii przekroczyła także poziom 100 mld USD przychodów za ostatnie 12 miesięcy. Mimo tego nastroje wokół spółki pozostają w dużej mierze negatywne, a kurs jej akcji spadł od początku roku o 21% (stan na 27 sierpnia).

Tesla nadal jest jednym z liderów rynku samochodów elektrycznych. W 2024 roku, a jeszcze wyraźniej w 2025 roku, sprzedaż spółki spadała. W tym roku nastąpiło jednak odbicie. W drugim kwartale 2026 roku Tesla dostarczyła 480 126 pojazdów, czyli o 25% więcej niż rok wcześniej. Przychody z działalności motoryzacyjnej wyniosły 20,5 mld USD.

Tesla jest drugim największym producentem samochodów elektrycznych po BYD. Na czele tego rynku trwa zasadniczo rywalizacja dwóch firm. BYD stanowi dla Tesli silną konkurencję na rynkach międzynarodowych, ale nie sprzedaje konsumenckich samochodów elektrycznych w Stanach Zjednoczonych. Powodem jest 100-procentowe cło na chińskie pojazdy elektryczne.

Ważnym atutem Tesli pozostaje również sieć Supercharger. Według niedawnych badań The Motley Fool obejmuje ona około 51% wszystkich portów szybkiego ładowania prądem stałym w USA. Takie ładowarki są znacznie szybsze od standardowych i mogą naładować pustą baterię samochodu elektrycznego do 80% w ciągu 20–40 minut.

Tesla rozbudowała sieć na tyle skutecznie, że niemal wszyscy pozostali główni producenci samochodów przeszli na północnoamerykański standard ładowania Tesli (NACS). Dzięki temu ich samochody elektryczne mogą korzystać z portów Supercharger bez użycia adaptera.

Tesla ujmuje przychody z ładowarek Supercharger w kategorii usług i pozostałych przychodów. W drugim kwartale 2026 roku wzrosły one o 50% rok do roku, do 4,6 mld USD.

Tesla rozwija działalność poza produkcją samochodów

Sprzedaż samochodów nadal jest największym źródłem przychodów Tesli. W drugim kwartale spółka uzyskała jednak także 3,1 mld USD z działalności związanej z wytwarzaniem i magazynowaniem energii. W tym okresie uruchomiła rekordowe magazyny energii o łącznej pojemności 13,5 GWh.

Tesla intensywnie inwestuje również w sztuczną inteligencję i robotykę. Spółka spodziewa się wkrótce rozpocząć produkcję humanoidalnych robotów Optimus w fabryce we Fremont w Kalifornii oraz w Gigafactory w Austin w Teksasie.

W pierwszej połowie 2026 roku Tesla ponad dwukrotnie zwiększyła dostępną na miejscu moc obliczeniową w Teksasie. Przekroczyła ona 205 MW, a do końca roku ma wzrosnąć do niemal 400 MW. Ta infrastruktura jest kosztowna, ale odgrywa ważną rolę w rozwoju robotów Optimus, funkcji pełnej autonomicznej jazdy (FSD) oraz floty autonomicznych taksówek, czyli robotaksówek.

Rozwój robotyki i autonomicznych pojazdów może budzić sceptycyzm. Dyrektor generalny Tesli Elon Musk wielokrotnie przedstawiał ambitne prognozy, które nie zawsze się sprawdzały. Spółka robi jednak postępy, nawet jeśli tempo rozwoju jest wolniejsze, niż wcześniej szacował Musk.

Ponad 55% dostaw Tesli w Ameryce Północnej obejmuje obecnie subskrypcję FSD. Floty robotaksówek działają już w kilku dużych obszarach metropolitalnych, w tym w Austin, Dallas, Houston, Miami i Orlando.

Rozwój tych segmentów może w przyszłości przynieść Tesli wyższe marże niż sprzedaż samochodów. Roboty Optimus prawdopodobnie będą generować stałe opłaty za oprogramowanie i utrzymanie. Subskrypcje FSD zapewniają powtarzalne przychody przy niewielkich kosztach, a podobny model może funkcjonować w przypadku usług robotaksówek.

Wysokie koszty i wymagająca wycena

Sztuczna inteligencja i robotyka wymagają dużych nakładów. Rozwój tych obszarów zmusił Teslę do znacznego zwiększenia wydatków inwestycyjnych, czyli pieniędzy przeznaczanych na rozwój infrastruktury i produkcji. Spółka prognozuje, że w całym 2026 roku wyniosą one ponad 25 mld USD.

W drugim kwartale 2026 roku przepływy pieniężne Tesli po uwzględnieniu inwestycji były ujemne i wyniosły -1,1 mld USD. Koszty operacyjne wzrosły o 47% rok do roku, do 4,4 mld USD, ponieważ spółka zwiększyła wydatki na sztuczną inteligencję oraz badania i rozwój.

W rezultacie zysk na akcję (EPS), czyli część zysku przypadająca na jedną akcję, był niższy od oczekiwań. Skorygowany EPS wyniósł 0,33 USD wobec prognoz na poziomie 0,51 USD.

Mimo tegorocznego spadku kursu akcje Tesli nadal są bardzo drogie. Spółka jest wyceniana na 329-krotność zysku za ostatnie 12 miesięcy. To wyjątkowo wysoki poziom zarówno w porównaniu z producentami samochodów, jak i spółkami technologicznymi.

Tesla znajduje się dopiero na początkowym etapie rozwoju usług robotaksówek i produkcji robotów Optimus. Oba projekty mogą w przyszłości znacząco zwiększyć zyski spółki. Jednocześnie ich powodzenie zależy od dalszego rozwoju technologii i przełożenia inwestycji na wyraźny wzrost przychodów.

Tesla spotyka się ostatnio z dużą liczbą negatywnych publikacji, a Elon Musk pozostaje postacią budzącą kontrowersje. Kluczowe dla wyników spółki będzie jednak to, czy rozwój sztucznej inteligencji i robotyki doprowadzi do zauważalnego wzrostu przychodów.