Tesla: prognoza wzrostu o ok. 12% dzięki poprawie marż i subskrypcjom FSD

Tesla zaczęła 2026 rok od cofnięcia względem grudniowych szczytów. Kurs spadł w ujęciu tygodniowym o 3,81% i jest niżej o 13,04% w porównaniu z początkiem roku, ale w skali 12 miesięcy nadal jest wyżej o 21,57%.

Na 16 lipca 2026 r. Tesla notowana była po 391,06 USD. Maksimum z 52 tygodni wynosi 498,83 USD, a kurs jest ok. 15% poniżej tego poziomu.

Analitycy wyznaczają dla Tesli cenę docelową 439,50 USD. To oznacza wzrost o 12,39% w perspektywie najbliższych 12 miesięcy. Rekomendacja to kupuj, a poziom ufności modelu szacowany jest na 90%.

Co stoi za pozytywnym scenariuszem

Wyniki i wskaźniki operacyjne wspierają konstruktywną ocenę. W I kwartale 2026 r. spółka zwiększyła przychody o 15,78% r/r do 22,39 mld USD. Zysk na akcję (EPS) w ujęciu non-GAAP wyniósł 0,41 USD i był wyższy od oczekiwań.

Ważnym sygnałem była też poprawa rentowności w segmencie motoryzacyjnym. Marża brutto dla części samochodowej wzrosła do 21,1% z 16,2%. Spółka zwiększyła również wolne przepływy pieniężne (free cash flow) o 117% do 1,44 mld USD.

Po stronie oprogramowania dodatkowe wsparcie daje FSD (pełny system wspomagania jazdy). Liczba płacących subskrybentów FSD wyniosła 1,28 mln, co oznacza wzrost o 51%.

Horyzont dla byków: 492,94 USD

W bardziej optymistycznym scenariuszu analitycy wskazują poziom 492,94 USD, co ma oznaczać łącznie 26,05% zwrotu. Jako katalizatory wymienia się m.in. rozpoczęcie produkcji Cybercaba, zwiększanie mocy dla Semi jeszcze w 2026 r. oraz prognozy nakładów inwestycyjnych.

W szczególności CFO Vaibhav Taneja wskazał, że nakłady inwestycyjne (CapEx) w 2026 r. przekroczą 25 mld USD. Ma to dotyczyć sześciu fabryk, rozbudowy infrastruktury dla AI oraz Terafab.

Wątki związane z autonomią

Elon Musk komentował rozwój FSD. Opisywał, że niesuperwizowana wersja FSD (czyli działająca bez nadzoru kierowcy) trafi do aut klientów „prawdopodobnie w czwartym kwartale”. Mówił też o Optimusie, nazywając go „największym produktem kiedykolwiek”.

Robotaxi działa w Austin, Dallas i Houston. W przekazie odnotowano brak zgłoszonych incydentów.

Dodatkowy element optymizmu stanowi też szacunek prawdopodobieństwa kolejnych wyników. Polymarket przypisuje Tesli 81,5% szansy, że spółka osiągnie wynik lepszy niż w następnym raporcie.

Scenariusz spadkowy: 383,32 USD

W wariancie pesymistycznym cena docelowa analityków wynosi 383,32 USD, co oznacza spadek o 1,98%. W tej wycenie zakłada się bardzo wysoką rentowność w przyszłości, o czym ma świadczyć trailing P/E (wskaźnik cena/zysk liczony na podstawie zysków z ostatnich 12 miesięcy) na poziomie 357.

Ryzyka wiążą się również z osłabieniem części energetycznej. Przychody z magazynowania energii spadły o 12% r/r w I kwartale, a regulatory credits (kredyty regulacyjne) zmniejszyły się do 380 mln USD.

W pesymistycznym ujęciu rosną również koszty operacyjne. Wzrosły o 37% r/r, m.in. przez wydatki na AI R&D oraz koszty związane ze stock-based comp (wynagrodzeniami w formie akcji) powiązanymi z rolą CEO.

Kontrargumenty byków

Analitycy zwracają uwagę, że wzrost kosztów operacyjnych może być efektem inwestycji. Podkreślają też, że zysk operacyjny wzrósł o 135,84%. Wskazują również na wypowiedzi CFO, że Tesla znajduje się „w bardzo dużej fazie inwestycji kapitałowych”, co ma wspierać przyszłe przychody.

W przekazie pojawia się także informacja o aktywności insiderów (osób z dostępem do informacji o spółce). Odnotowano 30 transakcji insiderów w ostatnim czasie, z czego przeważały sprzedaże.

Tesla w porównaniu z Rivian i Ford

Rivian (RIVN) jest wskazywany jako najbliższy odpowiednik dla Tesli pod kątem EV. W ujęciu rynkowym Rivian ma kapitalizację 24,67 mld USD. W I kwartale 2026 r. Rivian raportował przychody 1,38 mld USD i skorygowaną stratę 0,54 USD na akcję.

Rivian ma też prognozować w 2026 r. stratę EBITDA w zakresie 1,8–2,1 mld USD, co ma uzasadniać wyższy mnożnik dla Tesli.

Ford (F) stanowi inny punkt odniesienia. W I kwartale 2026 r. Ford raportował EPS w wysokości 0,66 USD przy przychodach 43,25 mld USD. Mimo to kapitalizacja Forda wynosi 55,5 mld USD.

Ford wypłaca również dywidendę o rentowności 5,4%. To ma pokazywać, że w wycenie Tesli większy ciężar ma teza związana z autonomią i robotyką, a nie wyłącznie z modelem tradycyjnego producenta samochodów.

Prognoza cen na lata 2026–2030

Model opiera wycenę o cenę docelową 439,50 USD na 2026 r. oraz dalsze poziomy: 478,00 USD na 2027 r., 515,00 USD na 2028 r., 550,00 USD na 2029 r. i 584,82 USD na 2030 r.

Analitycy podają też, że bazowy scenariusz na pięć lat zakłada osiągnięcie 584,82 USD do lipca 2031 r., co ma oznaczać łącznie 49,55% zwrotu.

W planach spółki jako kluczowe czynniki mają się pojawić przy okazji osiągnięć w 2026 r. dla Cybercaba i Robotaxi. Ryzykiem ma być sytuacja, w której tempo wzrostu kosztów operacyjnych okaże się szybsze niż wzrost przychodów w 2027 r.

W modelu wskazano również na czas zgód dla niesuperwizowanego FSD. Opóźnienia lub przyspieszenia w zatwierdzeniach dla Chin i Europy mogą wpływać na notowania Tesli w kolejnych kwartałach.