Microsoft zyskał 29%, ale przepływy pieniężne nie nadążają

Microsoft (NASDAQ:MSFT), gigant rynku oprogramowania dla firm i usług chmurowych, był w środę notowany po 494,12 USD. Po publikacji wyników 29 lipca akcje spółki zyskały 29% w ciągu ośmiu sesji. Nie jest to jednak zwykłe odbicie. To gwałtowny szturm kupujących. Inwestorzy liczący na dalszy wzrost kursu ruszyli do zakupów, ale akcje drożeją szybciej, niż Microsoft generuje gotówkę.

Wyniki kwartalne były bardzo mocne. Przychody wzrosły o 18%, do 90 mld USD. Wzrost Azure sięgnął 43%. Wartość komercyjnych zobowiązań do realizacji, czyli zakontraktowanych usług i produktów, które nie zostały jeszcze dostarczone, skoczyła o 84%, do 678 mld USD.

Jednocześnie wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające spółce po wydatkach na działalność i inwestycje, spadły o 23%, do 19,6 mld USD. Powodem był gwałtowny wzrost wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Wzrost działalności jest realny. Presja na gotówkę również.

Portfel zakontraktowanych zamówień Microsoftu odpowiada około 7,5 kwartału obecnych przychodów. Same zamówienia nie finansują jednak bieżących rachunków. Zanim spółka zamieni znaczną część tego popytu na gotówkę, musi kupić układy scalone, zapewnić dostawy energii elektrycznej i zbudować ogromne centra danych.

Przy cenie 494,12 USD akcje Microsoftu są o 14,69% tańsze od szacowanej wartości GF Value wynoszącej 579,21 USD, co wskazuje na potencjalną przestrzeń do wzrostu. Kolejny etap zwyżki będzie jednak wymagał czegoś więcej niż utrzymania silnej dynamiki kursu. Microsoft musi pokazać, że jego rozbudowywany biznes związany ze sztuczną inteligencją potrafi zamienić ogromne wydatki w równie ogromne przepływy pieniężne.