Tesla przed wynikami 22 lipca: dostawy rosną 25%, Wells Fargo cel 130 USD

Tesla (NASDAQ: TSLA) dostarczyła w II kwartale 480 126 pojazdów, czyli o 25% więcej niż rok wcześniej. To najwyższy kwartalny wynik od trzeciego kwartału 2025 r. Kurs akcji wynosił około 391 USD w chwili pisania; to 22% poniżej 52‑tygodniowego maksimum 498,83 USD.

Wells Fargo podniósł cel cenowy Tesli do 130 USD z 125 USD, pozostawiając ocenę „niedoważona”. Z obecnego poziomu ceny ten cel oznacza spadek o około 67%.

Argumenty byków opierają się przede wszystkim na wolumenie sprzedaży. Dostawy w II kwartale przyspieszyły z 6% wzrostu rok do roku w I kwartale do 25% rok do roku. Po długim okresie spadku sprzedaży pojazdów tempo wzrostu wróciło.

Reszta działalności także zaczyna się poprawiać. Przychody w I kwartale wzrosły o 16% rok do roku, do 22,4 mld USD, a przychody z usług i innych źródeł wzrosły o 42%.

Po słabszym I kwartale, w którym przychody z energii spadły o 12% rok do roku, wdrożenia magazynów energii odbiły do 13,5 GWh w II kwartale, co oznacza wzrost o 41% rok do roku i wyraźny skok z 8,8 GWh w I kwartale.

Postępy w obszarach, za które inwestorzy chętnie płacą wyższą wycenę, też są widoczne. Tesla uruchomiła w kwietniu nienadzorowane przejazdy robotaxi w Dallas i Houston oraz uzyskała zatwierdzenie Full Self-Driving (Supervised) w Holandii. Aktywne subskrypcje Full Self-Driving (Supervised) osiągnęły 1,28 mln w I kwartale, czyli wzrost o 51% rok do roku.

Spółka ma też środki na finansowanie dalszych prac w autonomii i robotyce. Na koniec I kwartału Tesla zgromadziła 44,7 mld USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki i krótkoterminowych inwestycjach, wobec 44,1 mld USD na koniec 2025 r.

Problem dla niedźwiedzi, jak to formułuje Wells Fargo, dotyczy tego, ile firma faktycznie zarabia na tych wolumenach. Marża operacyjna w I kwartale wyniosła tylko 4,2%, wobec 5,7% w IV kwartale 2025 r. Zysk netto w I kwartale to 477 mln USD przy przychodach 22,4 mld USD, co daje zysk na akcję (EPS) 0,13 USD. Za ostatnie 12 miesięcy zysk na akcję wyniósł 1,09 USD.

Przy cenie około 391 USD akcje notowane są przy wskaźniku cena/zysk (P/E) na poziomie około 360. Nawet przy celu 130 USD wskaźnik cena/zysk wynosiłby około 120. Innymi słowy, obecna wycena zakłada lata korzystnego rozwoju, w tym znaczący wzrost biznesu robotaxi, przy jednoczesnym utrzymaniu zdrowia podstawowej działalności samochodowej.

Raport za II kwartał nie rozstrzygnie tego definitywnie. Trzeba obserwować, czy marża operacyjna odbije z poziomu 4,2% z I kwartału, jaki wpływ na ceny miały dostawy II kwartału oraz czy odbicie wdrożeń magazynów energii przełoży się na wzrost przychodów i zysków w segmencie energetycznym.

Nie oczekuję spadku o 67% — taki scenariusz wymagałby, by rynek praktycznie przestał płacić za wizję autonomii, a Tesla nadal notuje mierzalny postęp w tym obszarze. Jednak przy obecnej wycenie same wysokie dostawy nie wystarczą; na pierwsze miejsce muszą wrócić zyski.