Tenet (THC) opublikował wyniki za II kw. 2026 r. i podniósł prognozy na cały rok

Tenet Healthcare Corporation (NYSE: THC) opublikował wyniki za II kwartał 2026 roku oraz poinformował o aktualizacji prognoz na cały rok 2026.

Spółka podała, że w II kwartale 2026 roku przychody operacyjne netto (Net Operating Revenues) wyniosły 5,628 mld USD, czyli o 6,8% więcej niż w II kwartale 2025 roku. Wzrost wynikał z dynamiki przychodów w modelu „same-facility” (z obiektów działających bez zmian) oraz z efektu przejęć.

Skorygowany zysk EBITDA (Adjusted EBITDA) wyniósł 1,304 mld USD. Oznacza to marżę skorygowanego EBITDA na poziomie 23,2% oraz wzrost o 16,3% rok do roku. Spółka wskazała, że poprawa była efektem wyników przychodowych i zdyscyplinowanego zarządzania kosztami operacyjnymi.

Skorygowany zysk na akcję rozwodniony (Adjusted Diluted EPS) wzrósł o 52,2% do 6,12 USD wobec 4,02 USD w II kwartale 2025 roku.

USPI

W ramach segmentu USPI skorygowane EBITDA wyniosło 542 mln USD. To wzrost o 8,8% względem II kwartału 2025 roku. Spółka podkreśliła też, że segment ma 25% udziału w rocznej prognozie skorygowanego EBITDA USPI na 2026 rok.

Przychody „same-facility” w systemie USPI wzrosły o 5%. Tenet łączy to z naciskiem na sprawy o wyższym poziomie zaawansowania medycznego (high-acuity) oraz z korzystniejszym mixem usług.

Wskaźnik „przychód na przypadek” (Net Revenue Per Case) wzrósł o 6,3%. Jednocześnie spółka zaznaczyła częściowe ograniczenie tego efektu przez spadek wolumenów „same-facility” przypadków o 1,2%, ponieważ segment priorytetowo traktuje zabiegi o wyższej złożoności.

Tenet poinformował również, że w centrach chirurgii ambulatoryjnej (ambulatory surgery centers) łączna liczba zabiegów wymiany stawów (Total Joint Replacements) wzrosła o 10% rok do roku w ujęciu „same-store volume”.

Segment szpitalny

W segmencie szpitalnym skorygowane EBITDA wyniosło 762 mln USD, co oznacza wzrost o 22,3% rok do roku. Marża skorygowanego EBITDA w szpitalach wyniosła 18% wobec 15,6% w II kwartale 2025 roku.

Spółka wskazała, że poprawie sprzyjały wzrost wolumenów oraz działania usprawniające zarządzanie kosztami.

W zakresie hospitalizacji skorygowane przyjęcia „same-hospital inpatient” wzrosły o 2,6%. Tenet opisał to jako sekwencyjną poprawę w porównaniu z I kwartałem 2026 roku.

Przychód na skorygowane przyjęcie szpitalne (Hospital Revenue Per Adjusted Admission) zwiększył się o 3,3%. Wzrost ma odzwierciedlać wzrost „acuity” (zaawansowania medycznego) oraz wyższe przychody z uzupełniającego programu Medicaid, przy częściowym ograniczeniu przez spadki wolumenów w obszarze exchange.

Przychody z marketplace (Exchange Revenues)

Tenet odnotował spadek przychodów z marketplace o 17% w porównaniu z II kwartałem 2025 roku. Spółka wskazała, że w II kwartale 2026 roku exchange stanowił 5,5% skonsolidowanych przychodów operacyjnych netto.

Wolumen wymienionych przyjęć (Exchange Admissions) spadł o 13,5%. Zarząd podkreślił, że obserwuje „prawie 1 do 1” konwersji z wolumenu exchange do wolumenu pacjentów bez ubezpieczenia (uninsured).

Medicaid – efekt jednorazowy

Skorygowane przychody z programu Supplemental Medicaid wyniosły 92 mln USD jako korzystny efekt rozpoznania „out-of-period” (z poprzednich okresów). Dla porównania w II kwartale 2025 roku było to 70 mln USD.

Skup akcji i autoryzacje

Tenet przeznaczył na skup akcji 1,042 mld USD, aby odkupić 5,7 mln akcji w II kwartale 2026 roku. Łącznie (narastająco) w 2026 roku spółka odkupiła 7 mln akcji.

Rada dyrektorów zwiększyła autoryzację na skup o 2 mld USD. Na 23 lipca 2026 roku pozostało 2,13 mld USD niewykorzystanej autoryzacji.

Prognozy na 2026 rok

Tenet podniósł prognozę skorygowanego EBITDA na 2026 rok do przedziału 4,83–5,03 mld USD. W punkcie środkowym oznacza to wzrost o 295 mln USD względem wcześniejszych oczekiwań.

Prognoza przychodów operacyjnych netto na 2026 rok została podniesiona do 21,9–22,5 mld USD, czyli o 300 mln USD więcej w punkcie środkowym.

Prognoza skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego (Adjusted Free Cash Flow) na 2026 rok wynosi teraz 1,825–2,055 mld USD. To wzrost o 225 mln USD w punkcie środkowym względem wcześniejszej prognozy.

USPI: M&A oraz dźwignia

Spółka oczekuje, że wydatki na fuzje i przejęcia w ramach USPI przekroczą 300 mln USD w całym 2026 roku, na podstawie „solidnego” (robust) portfela potencjalnych partnerstw.

Wskaźnik dźwigni (Leverage Ratio) na 30 czerwca 2026 wyniósł 2,33x EBITDA albo 2,9x EBITDA po odjęciu udziałów niekontrolujących (EBITDA less noncontrolling interests).

Stan gotówki: spółka ma 2,1 mld USD środków pieniężnych i nie ma żadnych niespłaconych zobowiązań w ramach linii kredytowej.

Reakcje zarządu

Saumya Sutaria wskazała, że przychody z exchange spadły o „znaczące 17%” w porównaniu z II kwartałem 2025 roku, a największy wpływ widać w stanach takich jak Floryda, Arizona, Michigan, Karolina Południowa i Teksas.

Sun Park podkreślił, że przychody z exchange spadły o 17% z II kwartału 2025 roku i stanowiły około 5,5% skonsolidowanych przychodów operacyjnych netto w II kwartale 2026 roku.