Taiwan Semiconductor (TSM): jak zarabiać na każdej fali rewolucji AI

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) zamknęła II kwartał przychodami 1,27 biliona TWD (ok. 40 mld USD). W komunikacie kwartalnym spółka podała, że przychody wzrosły o 36% rok do roku; w innych podsumowaniach pojawiła się też liczba 39%. Zysk na akcję (EPS) wzrósł o 61%, a zysk netto urósł o 77%. Marża brutto pozostała wysoka — 67,7%, co wskazuje, że popyt na zaawansowane moce produkcyjne TSMC przewyższa podaż.

Rozwój AI coraz bardziej wykracza poza samych GPU. Pierwsza fala inwestycji koncentrowała się na wielkich klastrach GPU do trenowania coraz większych modeli. Obecnie branża rozszerza inwestycje na pamięć, sieci, pamięć masową oraz coraz wydajniejsze procesory CPU, które wspierają rosnące obciążenia, w tym tzw. agentic AI (systemy wykonujące zadania w sposób autonomiczny).

Te zmiany mają znaczenie, ponieważ zwiększają liczbę firm z branży półprzewodników korzystających z wydatków na AI zamiast ją zawężać. Niewiele przedsiębiorstw jest lepiej ustawionych do wykorzystania tego trendu niż Taiwan Semiconductor Manufacturing, które produkuje układy dla niemal wszystkich głównych projektantów AI, niezależnie od tego, która technologia ostatecznie zwycięży.

Dzisiejsi liderzy AI, w tym Nvidia, AMD, Broadcom, Apple, Qualcomm i inni, polegają na zdolnościach produkcyjnych Taiwan Semiconductor. Niezależnie od tego, czy firmy projektują GPU, akceleratory AI, układy sieciowe czy niestandardowe krzemowe rozwiązania, wiele z tych projektów trafia do fabryk TSMC.

Prezes C.C. Wei podczas konferencji kwartalnej zaznaczył, że pojawienie się agentic AI przywraca znaczenie CPU w centrach danych AI. Wyjaśnił: "Rynek AI nadal jest bardzo dynamiczny. Pojawienie się Agentic AI prowadzi do odrodzenia roli CPU w centrach danych AI... niezależnie od przyjętego podejścia do CPU, czy to x86, architektura oparta na ARM, czy RISC-V, prawie wszyscy są klientami TSMC." CPU koordynują zadania, zarządzają pamięcią i wykonują wiele funkcji wspierających, więc ich rola w infrastrukturze AI rośnie obok GPU.

Na rynku CPU wyróżniają się trzy ścieżki rozwoju i typowi gracze:

• x86: AMD i Intel — serwery AI nadal wymagają wydajnych procesorów gospodarzy.
• ARM: Nvidia, Ampere, Apple, Amazon — procesory niestandardowe oparte na ARM stają się powszechne w infrastrukturze AI.
• RISC-V: liczne startupy i hyperscalerzy — otwarta architektura przyciąga rosnące inwestycje.

We wszystkich tych przypadkach Taiwan Semiconductor ma szansę produkować znaczną część powstających układów. Nawet jeśli trudno przewidzieć, która architektura zdobędzie największy udział rynkowy, rosnący popyt na układy oznacza wyższy wolumen produkcji wafli i korzyści dla producenta kontraktowego.

Warto jednak pamiętać o ryzykach. Popyt na półprzewodniki ma charakter cykliczny, napięcia geopolityczne wokół Tajwanu nadal istnieją, a tempo wydatków na AI może w przyszłości zwolnić w porównaniu z obecnym szybkim tempem.

Mimo to okazja inwestycyjna wokół AI staje się coraz szersza. Oprócz GPU rosną inwestycje w pamięć, CPU, sieci i niestandardowe układy AI. Ponieważ Taiwan Semiconductor znajduje się w centrum niemal każdego z tych rynków, każde nowe zjawisko w AI może stać się kolejnym źródłem wzrostu dla spółki.