Strategy planuje sprzedaż do 1,25 mld USD w Bitcoinie. Czy MSTR kupować, sprzedawać czy trzymać?

Strategy ma za sobą model biznesowy oparty na jednym celu: pozyskiwać środki i kupować Bitcoin. Spółka emitowała akcje, akcje uprzywilejowane oraz zaciągała dług, a uzyskane środki przeznaczała na zakup BTC. Później Bitcoin był przez dłuższy czas po prostu przechowywany jako „bitcoin treasury”.

Gdy jednak kurs Bitcoina mocno spadł, ten prosty model stał się trudny do utrzymania. W odpowiedzi spółka wskazuje, że może nie mieć innego wyjścia i przejść na bardziej dynamiczne działania.

Co Strategy chce zrobić z Bitcoinem

Spółka deklaruje, że może sprzedać do 1,25 mld USD w Bitcoinie. Te sprzedaże mają służyć finansowaniu:

• buybacków akcji,
• płatności z tytułu akcji uprzywilejowanych,
• spłat odsetek oraz zobowiązań wynikających z obligacji, które spółka wcześniej sprzedała.

Strategy chce też zbudować rezerwę gotówkową w wysokości około 12 miesięcy płatności dla posiadaczy akcji uprzywilejowanych oraz odsetek.

Dlaczego wcześniejszy model przestał działać

Wraz ze spadkiem wartości Bitcoina spadł też kurs akcji Strategy. Oznacza to, że model „kup i trzymaj” nie zapewnia już wystarczającego wsparcia dla planów spółki. W praktyce firma sygnalizuje gotowość do zmiany sposobu działania, bo rynek kryptowalut zmienia się szybciej niż wcześniej.

Szerszy problem dla inwestorów: ekspozycja na Bitcoina bez kupowania go bezpośrednio

Dla wielu inwestorów Strategy to sposób na uzyskanie ekspozycji na Bitcoina bez samodzielnego kupowania i przechowywania tej kryptowaluty. Jednak takie podejście wspierały wcześniejsze, silne wzrosty cen. Tymczasem w ostatnim roku Bitcoin stracił około 40% wartości. W porównaniu ze szczytem w 2025 r. jest teraz niżej o ok. 50%.

Widać też zmianę zainteresowania rynkiem. Robinhood (NASDAQ: HOOD) odnotował spadek przychodów z kryptowalut o prawie 50% w pierwszym kwartale 2026. Jednocześnie przychody z rynków prognoz (prediction markets) wzrosły o 320%.

Ryzyko, że to nie przejściowy spadek

Można argumentować, że wcześniejsze zakupy Bitcoina w czasie przeceny mogły ograniczyć skalę późniejszych strat i podtrzymać sens funkcjonowania spółki jako „bitcoin treasury”. Da się jednak spojrzeć na sytuację inaczej: sprzedaż Bitcoina może oznaczać, że obecna skala spadków jest zbyt duża nawet dla firmy zbudowanej wokół tej strategii.

Bitcoin od zawsze charakteryzował się dużymi wahaniami. Najgłębsze obsunięcie (drawdown) przekraczało 80%. Jeśli ktoś wierzy długoterminowo w tę kryptowalutę, może uznać, że trzymanie akcji Strategy ma sens. Trzeba jednak pamiętać, że inwestycja w spółkę wiąże się z innymi ryzykami niż samo zwykłe kupno i trzymanie Bitcoina.

Dlaczego część inwestorów może unikać MSTR

Bardziej ostrożni inwestorzy mogą odebrać zmianę modelu w Strategy jako sygnał, że Bitcoin mógł być inwestycyjną „modą”. Skoro ceny kryptowalut są wspierane przede wszystkim przez to, że ludzie chcą je posiadać, to ewentualne sprzedaże Bitcoina przez spółkę mogą zostać odczytane jako ostrzeżenie.

Nawet gdyby ceny Bitcoina odbiły, pozostaje pytanie, czy poziom ryzyka wynikający z dużej zmienności jest uzasadniony potencjalną korzyścią. Dla większości inwestorów odpowiedź będzie prawdopodobnie taka, że nie.

Dodatkowy kontekst dla decyzji zakupowej

Zanim ktoś kupi akcje Strategy, warto wziąć pod uwagę, że zespół analityków Stock Advisor nie wskazał tej spółki jako jednej z 10 najlepszych propozycji do kupna. W materiałach podkreślono też przykłady wyników z listy Stock Advisor: dla Netflixa, przy rekomendacji z 17 grudnia 2004, inwestycja 1 000 USD urosła do 407 004 USD*, a dla Nvidii, przy rekomendacji z 15 kwietnia 2005, do 1 244 599 USD*.

Wskazano ponadto, że średni łączny zwrot Stock Advisor wynosi 924%, podczas gdy dla S&P 500 jest to 210%. Podano także, że zwroty Stock Advisor są liczone na 11 lipca 2026.*