Sprzedaż akcji Intuitive Machines przyniesie sporo gotówki, ale nie tak strasznie, jak wygląda

Intuitive Machines (NASDAQ: LUNR) zaczęło 2025 rok notowaniami w pobliżu 16 USD za akcję. Pod koniec maja kurs wzrósł około trzykrotnie i był bliski 46 USD za walor, po czym spółka postanowiła sprzedać część akcji i pozyskać dużą kwotę gotówki.

W kolejnych tygodniach inwestorzy zderzyli się z korektą. Akcje spółki z branży kosmicznej spadają łącznie o 46% w czerwcu. W tle działały też szersze czynniki rynkowe, w tym debiut IPO SpaceX (NASDAQ: SPCX), który w piątek ograniczył zainteresowanie inwestorów innymi spółkami kosmicznymi. Duży wpływ na przebieg notowań miał jednak sam moment ogłoszenia sprzedaży akcji.

Plany sprzedaży akcji zostały ogłoszone 3 czerwca. Spółka zamierzała pozyskać 500 mln USD poprzez sprzedaż nowej emisji akcji. Kluczowe pytanie dla rynku brzmi teraz, czy firma zdążyła przeprowadzić sprzedaż na tyle sprawnie, aby wykorzystać wyższą wycenę przed późniejszym gwałtownym spadkiem kursu.

Dlaczego inwestorzy mogą nie mieć powodu do najgorszych obaw? Na koniec 2025 roku akcje Intuitive Machines kosztowały około 16 USD. Późniejsze zwycięstwa kontraktowe oraz „gorączka” wokół IPO SpaceX doprowadziły do niemal trzykrotnego wzrostu kursu do końca maja.

Kiedy Intuitive ogłosiło sprzedaż akcji, notowania były już blisko 40 USD za akcję (różnica w okolicach kilku-kilkunastu groszy). W takim scenariuszu pozyskanie 500 mln USD mogłoby oznaczać emisję nie więcej niż około 12,5 mln nowych akcji. W efekcie mogłoby dojść do rozwodnienia (dilution) na poziomie 7,8%.

Rynek patrzy też na to, co spółka zrobi z gotówką. Potencjalny wpływ 500 mln USD mógłby pomóc „przetrwać” okres, w którym Intuitive Machines jeszcze ponosi straty gotówkowe, aż do momentu, gdy spółka ma zacząć generować wolne przepływy pieniężne na własną rękę. Analitycy spodziewają się tego dopiero w 2027 lub na początku 2028. Gdyby tak się stało, spółka mogłaby ograniczyć ryzyko kolejnych emisji kapitału.

Czego można się obawiać? Obecnie największa niepewność dotyczy tego, czy Intuitive Machines sprzedało akcje i pozyskało gotówkę zanim kurs zaczął mocno tracić po debiucie i osłabieniu sentymentu rynkowego po IPO SpaceX. Szybki i konsekwentny spadek notowań po ogłoszeniu sprzedaży może sugerować, że spółka w tym czasie dostarczała na rynek znaczące ilości nowych akcji. Jeśli rzeczywiście tak było, i jeśli firma zdołała zebrać odpowiednią kwotę gotówki wystarczająco szybko, to mogła osiągnąć swój cel w przewidzianym oknie czasowym.

Żeby rozstrzygnąć tę kwestię, rynek będzie musiał poczekać na najbliższe wyniki kwartalne. Intuitive Machines ma opublikować rezultaty za drugi kwartał 6 sierpnia.